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甲醇产业日报摘要 (2025-11-18)

期货市场

• 主力合约收盘价：甲醇2030元/吨，环比上涨1元/吨。
• 持仓量：主力合约持仓量145.85万手，环比下降3.9万手。
• 期货前20名持仓：净买单量-206193手，环比增加57487手。
• 仓单数量：11052张，环比减少167张。

现货市场

• 江苏太仓：报价1995元/吨，环比下滑15元/吨。
• 内蒙古：报价1960元/吨，环比下跌17.5元/吨。
• 华东-西北价差：50元/吨，环比减少7.5元/吨。
• 基差：郑醇主力合约基差-35元/吨，环比缩小16元/吨。
• 港口库存：华东105.64万吨，环比增长3.49万吨；华南48.72万吨，环比下降0.84万吨。
• 进口：甲醇进口利润-5.06元/吨，环比增长2.2元/吨；进口数量142.69万吨，环比减少33.29万吨。
• 企业库存：内地企业库存36.93万吨，环比下降1.72万吨（4.44%）。
• 开工率：
  • 甲醇开工率87.08%，环比下滑0.71%。
  • 甲醛开工率41.42%，环比跌幅0.33%。
  • 二甲醚开工率5.33%，环比降幅0.46%。
  • 醋酸开工率67.13%，环比下滑2.48%。
  • MTBE开工率70.25%，环比增长1.7%。
  • 烯烃开工率89.26%，环比下降0.72%，山东恒通装置停车为主要原因。
  • 甲醇制烯烃盘面利润-498元/吨，环比下滑78元/吨。

上游情况

• 天然气：NYMEX天然气价格4.34美元/百万英热单位，环比微降0.17美元。
• 港口库存变动：
  • 中国甲醇港口库存合计154.36万吨，环比增5.65万吨。
  • 华东地区库存增长6.49万吨；华南地区库存减少0.84万吨。
• 进口：甲醇进口利润环比上涨2.2元/吨，进口数量环比降33.29万吨。

下游情况

• 历史波动率：甲醇20日波动率17%，环比+0.19%；40日波动率17.53%，环比+0.15%。
• 期权市场：
  • 平值看涨隐含波动率21.33%，环比+1.71%。
  • 平值看跌隐含波动率21.33%，环比+1.72%。

要点追踪:

1. 内地样本生产企业库存：36.93万吨，环比下降4.44%，订单待发24.54万吨，环比增长10.99%。
2. 港口库存：总量154.36万吨，环比增5.65万吨；华东累库，华南去库。
3. 烯烃装置：产能利用率90.24%，环比降0.27%；山东恒通装置检修导致开工率连续下降。
4. 整体产量变化：检修和减产产能损失大于恢复产能，产量减少。

简要观点

短期供需消息偏空：甲醇港口库存继续累积，烯烃开工率下降，同时基差小幅收敛。
预计MA2601合约短期将在2000-2100元/吨区间波动，建议密切关注周三的隆众库存数据。