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全球投资焦点：华尔街巨头唱多中国资产

核心观点
华尔街巨头对中国资产态度发生重大转变，中美科技股比价逻辑正式启动，中国互联网企业估值修复空间巨大。

机构观点
贝莱德将中国股票评级从中性上调至超配，认为全球投资者准备重返中国市场。高盛将电商与游戏股并列中国内地互联网行业最偏好的板块，并具体指出：

1. 阿里巴巴、拼多多、京东合计市值仅为5000亿美元，不足亚马逊四分之一
2. 这些公司12个月预期净利润总和较2023年1月增长67%
3. 过去一周股价显著上涨16%-32%
4. 电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要领域之一

市场表现
高盛对该行业前景极为看好：

• 预计到2025年，电商GMV将增长7%，广告收入增长12%，平台利润增长13%
• 上调多家互联网公司目标价：
  • 阿里巴巴：美股目标价134美元（原108美元）
  • 拼多多：美股目标价169美元（原165美元）
  • 京东：港股目标价178港元（原157港元），美股目标价45美元（原40美元）
  • 腾讯：港股目标价521港元（原464港元）
  • 美团：港股目标价194港元，强调其在食品配送和到店服务中的市场地位强劲

全球降息趋势

• 美联储主席鲍威尔在纳什维尔年会上的讲话明确表明：
  • 美联储降息政策将更加谨慎温和
  • 2024年底前预计降息仅为75个基点
  • 这引发市场重新定价，美元指数和美债收益率出现波动性下行

市场展望
随着全球化成长逻辑验证、中特估价值重估逐步展开，中国互联网板块性价比凸显。从具备确定性盈利改善的零售电商，到全球化路径渐进的游戏文娱，板块成长与估值扩张的预期差仍在逐步收敛。

注：以上数据均来自官方披露、公司资料及国信证券（香港）研究部整理

本报告观点提示仅供参考，市场具有不确定性，投资决策需谨慎，据此操作风险自担