2017-信息技术行业掘金中美科技股之比较研究：以史为鉴知产业盛衰，他山之石察投资逻辑_54页_2mb

独家收集：中美科技股比较研究总结

核心内容

本报告通过对比分析美国和中国科技股在1997-2000年及2008-2012年两个阶段的走势，试图揭示科技产业的发展趋势和投资逻辑。研究显示，科技产业是推动经济发展的核心力量，其成长性与创新性显著，尤其在互联网和信息技术领域表现突出。报告还分析了多个典型案例，如雅虎、亚马逊、IBM等，以展示科技企业在不同发展阶段的成长模式和盈利逻辑。

主要观点

• 科技产业的快速发展：美国科技产业在1997-2000年和2008-2012年期间经历了显著的市值增长，反映了科技企业在产业变革中的重要地位。
• 互联网的变革作用：互联网的普及和应用对人类的生活和生产方式产生了深远影响，推动了企业IT支出的增长和传统企业估值体系的重构。
• 商业模式的创新：互联网企业通过创新的商业模式，如免费服务+广告收入，实现了快速增长，并对传统企业形成竞争压力。
• 科技股的投资机会：中国科技股的发展趋势与美国相似，显示出追赶型特征，未来有望成为重要的投资主题。

关键信息

美国科技股发展阶段

1. 1997-2000年网络股狂潮

   • 标普信息技术指数从199点上涨至988点，涨幅达397%。
   • 互联网相关公司如雅虎、亚马逊、美国在线等成为主要推手，其中雅虎涨幅达16185%，亚马逊达7543%。
   • 市盈率大幅提升，如Broadvision达到1236倍，反映了市场对互联网企业的热情。
   • 互联网推动了企业IT支出增长，从1995年的35%提升至1997年的50%。

2. 2008-2012年科技股行情新篇章

   • 标普信息技术指数从低点上涨154%，超过标普500指数。
   • 代表公司如亚马逊、IBM、苹果等，涨幅显著，其中亚马逊涨幅达645.85%。
   • 信息技术指数在2008年后逐步恢复，平均市盈率维持在15倍左右，波动较小。

中国科技股发展

• 中国科技股在2000年和2008年分别经历了网络泡沫和反弹行情，显示出追赶型特征。
• 信息技术指数在2008年后的反弹中跑赢大盘，反映了中国科技产业的快速成长。
• 中国科技企业的发展具有“中国特色”和“本土逻辑”，如电子元器件出口增长、产业升级等。

明星企业分析

• 雅虎：作为互联网门户的代表，其用户数和页面访问量增长显著，推动了广告收入的提升。
• 亚马逊：从网络零售商向技术驱动的平台型公司转型，客户数年均复合增速达487%，带动营收和利润快速增长。
• IBM：成功转型为以服务和解决方案为主的企业，利润率和市场份额持续提升。
• Sandisk：作为闪存概念股，其技术优势和专利授权费使其在市场中脱颖而出。
• Tyco：作为连接器行业龙头，其业务增长显著，但受次贷危机影响，股价和估值出现波动。

结论

• 产业趋势与动向：移动互联网、大数据、平台化将成为未来科技企业转型的方向。
• 成功企业的基因：创新商业模式、技术领先、市场占有率高是成功企业的关键特征。
• 中国企业的机会：随着科技产业的快速成长，中国科技企业有机会在全球市场中占据重要地位，需关注其在产业链中的角色和创新潜力。

图表目录

• 图1：1997-2000年标普信息技术指数大幅上涨397%
• 图2：1998年-2000年标普信息技术指数的PE值大幅提升
• 图3：1997-2000年标普信息技术指数涨幅大幅领先其他行业
• 图4：美国家庭互联网接通率快速上升
• 图5：1981-1999年美国互联网联网主机数快速增长
• 图6：互联网普及速度远超传统创新科技产品
• 图7：网络营销极大地降低了营销成本
• 图8：银行网络交易成本远低于传统渠道
• 图9：1996-1999年美国网络广告市场规模同比增速均超过100%
• 图10：1996-1998年美国电子商务市场规模飞速增长
• 图11：互联网开始普及后企业IT投资占比大幅增长
• 图12：1997-2000年企业IT支出快速增长
• 图13：新的商业模式是互联网企业PE提升的基础条件
• 图14：1997年4月22日-2000年1月3日雅虎股价大幅上涨162倍
• 图15：1996年6月-2000年12月雅虎页面访问量增长了146倍
• 图16：1996年12月-1998年12月亚马逊客户数年均复合增速达到487%
• 图17：信息技术指数超过07年9月的高点
• 图18：从2008年1月至今信息技术行业平均PE与标普500指数基本相当
• 图19：2009-2012年信息技术指数涨幅为154%，处于各行业前列
• 图20：全球GDP增速走出V型形态
• 图36：全球半导体增速以及半导体投资增速均呈现V型形态
• 图37：全球互联网用户稳定增长
• 图38：网购、网络视频和社交网站在美国网民中渗透率大幅提升
• 图39：美国在线零售额进入稳定增长期
• 图40：中国网络零售额仍处于快速增长期
• 图41：全球互联流量快速增长
• 图42：中国网络零售额仍处于快速增长期
• 图43：2010Q4全球智能手机出货量超越PC出货量
• 图44：2012年2月AppStore和Android市场的移动应用分别达到57.7万个和62.3万个
• 图45：移动设备流量迅速增加与2000年相比是从无到有
• 图46：IDC预计全球数据量急剧爆炸，2015年将达到近8ZB
• 图47：2009年美国各行业数据存储量分布
• 图48：2009年美国各行业每家企业平均数据存储量
• 图49：2015年全球大数据市场规模将达到169亿美元，年均复合增速接近40%
• 图50：2012年全球IT支出将保持稳步增长
• 图51：软件与电信设备将是增长最快的细分领域
• 图31：亚马逊运营流程
• 图32：1995-2011年IBM营收增速较慢
• 图33：1995-2011年IBM净利润实现较快增长
• 图34：2004-2011年IBM利润率不断提升
• 图20：苹果分产品销售收入
• 图21：随着数据服务、数据分析等方面业务的不断加大，固态硬盘类市场将快速增长
• 图22：公司闪存技术方面技术领先，每年可收到超过3亿美元的专利授权费
• 图23：闪存重要应用SSD未来5年出货量年均复合增速高达88%
• 图24：Sandisk上涨幅度大于信息技术指数
• 图25：周期复苏导致整体净利润逐步向好
• 图26：8GB NAND Flash价格持续下跌
• 图27：FY2009 Tyco销售收入分产品占比
• 图28：Tyco股价跌幅远大于信息技术指数
• 图29：Tyco估值较信息技术指数平均PE低
• 图30：Tyco于2009Q1净利润出现巨亏情况
• 图52：A股519行情紧跟网络泡沫
• 图53：信息技术指数在08年底到10年7月明显跑赢大盘
• 图54：1997-2000年我国上网计算机数量高速增长
• 图55：1997-2000年我国上网用户数快速增长但渗透率仍处于较低水平
• 图56：信息技术指数在08年的反弹行情中跑赢大盘（收盘价）
• 图57：2008年起信息技术市盈率先涨后跌，但仍高于上证指数
• 图58：中国电子元器件单月出口额与增速
• 图59：中国电子元器件累计出口额与增速
• 图60：2008-2011年部分电子企业出口占比变化情况
• 图61：投射式电容触摸屏的升级方向
• 图62：TSV封装带来应用升级
• 图63：Flip-Chip封装
• 图64：电子元器件行业发展趋势

表格目录

• 表1：1997-2000年标普信息技术指数中涨幅前20的公司
• 表2：1997-2000年大幅上涨的科技股大多与互联网相关
• 表3：1997-2000年大行情中标普信息技术成份股的市盈率/市销率大幅提升
• 表4：互联网颠覆性地改变了人们的生活方式
• 表5：波特的企业基本价值链
• 表6：B2B电子商务降低各行业采购成本
• 表7：互联网新兴企业利用新的商业模式，营收增速远超传统企业
• 表8：标普信息技术成分股以及纳斯达克100指数成分股中电子与计算机股票涨幅排名
• 表9：电子与计算机行业明星股所属领域较为分散
• 表10：经历次贷危机后计算机企业市盈率恢复到高点并不断上扬
• 表11：Tyco为连接器行业龙头
• 表12：未来互联网用户数的增长动力主要来源于亚洲等新兴地区
• 表13：大数据在企业、政府、个人领域的应用范围
• 表14：2007-2010年全球IT服务市场份额稳定
• 表15：企业软件市场集中度较高
• 表16：从1998年1月1日起WIND信息技术成分股从股价最低点至最高点涨幅排名
• 表17：1999年，中国互联网各项指标均大幅落后于美国
• 表18：从2008年1月1日起信息技术成分股阶段涨幅排名和简要分析
• 表19：2008年至今信息技术指数绝对涨幅较少，需把握阶段性股价反弹投资机会与结构性机会
• 表20：产能转移对科技企业的影响
• 表21：显示技术的升级
• 表22：产业升级对科技企业的影响
• 表23：十二五信息网络产业发展路线图
• 表24：十二五电子核心基础产业发展路线图
• 表25：十二五高端软件和新兴信息服务产业发展路线图