20241118-德邦证券-美容护理_代运营公司如何_老树焕新芽__6页_782kb

美容护理行业代运营公司转型分析总结

引言

本报告分析美容护理行业代运营公司的投资机会，聚焦传统公司衰落原因及新兴转型模式，旨在提供建议。

传统代运营公司衰落原因

传统公司如丽人丽妆和壹网壹创面临业绩下滑。主要原因包括：

• 单一赛道依赖，营收过度集中于美妆洗护品类（丽人丽妆2023年占比98%）。
• 渠道调整滞后，抖音崛起抢占传统电商流量，错失红利。
• 品牌合作问题，韩系、日系品牌增长压力大，代理品牌难以复兴。
• 品牌自建趋势，导致代运营公司流失率上升，需不断拓展新品牌维持增长。

新兴转型案例

成功公司如青木科技、若羽臣和水羊股份通过创新策略重获增长。

• 水羊股份：转型CP模式，提供全要素、全渠道运营服务。案例包括收购伊菲丹，实现高奢品牌突破；推出“1+5+N”矩阵，加强品牌合作。
• 青木科技：拥抱高景气赛道，稳定代运营收入，布局新渠道如抖音，并拓展泡泡玛特等新品牌。
• 若羽臣：代运营业务稳健，同时发展自有品牌如绽家，业绩显著增长（2024H1自有品牌营收同比增长671%）。

投资建议

• 传统代运营业务：通过拓展新品类、新渠道和服务新品牌保持稳健增长。
• 品牌转型：公司可从渠道商转向品牌商，关注若羽臣和青木科技，预期估值模式切换。
• 关注高增长潜力，但需谨慎评估市场竞争。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致利润下降。
• 品牌流失或自有品牌孵化不及预期。
• 电商流量成本上升影响盈利能力。

此总结基于德邦证券研究报告，字数约800字，仅供信息参考。