计算机行业：服务器行业正在重构，龙头扩张进行时-20191008-东北证券-11页_882kb

服务器行业重构分析报告总结

核心内容

本报告分析了服务器行业的结构性变化趋势，指出随着云计算和AI技术的快速发展，行业正在经历重大调整。白牌厂商（ODM）的竞争力下滑，品牌厂商如Dell、浪潮、联想等正通过技术能力和定制化服务扩大市场份额。同时，报告预测服务器市场将在2019年H2至2020年H1期间迎来增长回暖，为行业格局重构带来新的机遇。

主要观点

• 云计算市场增长未结束：全球云计算市场渗透率在2019年首次突破10%，中国IaaS市场增速显著，未来仍具备高成长性。
• 服务器市场高端化与AI化趋势明显：AI推动云基础设施异构化、高性能化，对服务器厂商技术能力提出更高要求。
• 白牌厂商竞争力下降：ODM厂商在全球云IT基础设施市场中份额从2017Q3的8%提升至2019Q2的27%，但近期开始出现下滑迹象。
• 品牌厂商份额提升：2017Q3-2019Q2期间，ODM厂商份额下滑6.5pct，品牌厂商如Dell、浪潮、联想份额显著提升，浪潮成为最大受益者。
• 浪潮信息具备双重优势：兼具白牌厂商的高性价比与品牌厂商的强研发能力，已实现快速交付、低价格、高性能，成为行业格局重构的最大受益者。
• AI先发优势显著：浪潮在AI服务器市场占据领先地位，连续两年市场份额过半，具备从硬件到平台、管理、框架的全面布局。
• 市场回暖预期明确：服务器周期滞后资本开支2-3个季度，19Q2国内外云计算巨头资本开支触底回升，预计19H2-20H1市场增速回暖。

关键信息

1. 市场趋势

• 全球云计算市场：2019年全球云计算IaaS市场达到437亿美元，同比增长34.05%，预计未来5年保持25%左右增速。
• 中国市场潜力大：2018年中国IaaS市场达到320亿元，同比增长86.05%，未来仍能保持80%左右的高速成长。
• 服务器成本占比：服务器在数据中心硬件采购中占比达69%，是数据中心成本最大组成部分。

2. 行业结构变化

• ODM厂商份额下降：2017Q3-2019Q2期间，ODM厂商在全球云IT基础设施市场中份额下降6.5pct。
• 品牌厂商份额上升：Dell、浪潮、联想等品牌厂商份额显著提升，其中浪潮增长最快，市场份额从4.4%提升至5.8%。
• 浪潮优势：浪潮信息在交付速度、价格、产品性能等方面全面超越白牌厂商，具备JDM模式下的定制化能力与客户粘性。

3. AI对服务器行业的影响

• AI推动云基础设施升级：AI化趋势显著，推动服务器市场向高性能、异构化发展。
• 浪潮AI布局领先：联合百度、赛灵思等企业推出AI服务器、FPGA加速卡等产品，市场份额连续两年过半。

4. 财务数据概览

5. 风险提示

• CSP资本开支回暖不及预期：若云计算巨头资本开支回升滞后，可能影响服务器市场增长。
• 竞争格局调整过度乐观：华为可能退出TaiShan服务器市场，但其战略重心向鲲鹏生态转移，市场需谨慎看待份额调整预期。

结论

报告指出，服务器行业正经历从白牌向品牌厂商的转型，浪潮信息凭借其在交付速度、价格、性能等方面的综合优势，有望在行业格局重构中获得最大收益。同时，AI与云计算的融合将推动服务器市场进一步向高性能、异构化发展，为具备核心技术能力的厂商带来增长机遇。未来6个月内，服务器行业投资评级为“优于大势”，市场应关注具备核心竞争力的厂商在需求回暖背景下的增长潜力。