20240616-华创证券-_宏观快评_2024年5月金融数据点评_机关团体存款回落主导M1同比下行_14页_1mb

5月金融数据报告显示，M1货币供应量同比大幅回落至-4.2%，主要受机关团体活期存款净增量显著减少影响。非金融企业活期存款同比下降已持续一年，表明企业存款结构变化，企业正主动降低杠杆，但经济整体仍处于底部，地方财政压力和金融监管趋严抑制资金“脱实向虚”。政策宽松概率提升，包括再贷款放量和可能的降息，人民币贬值幅度较2023年缩小，减轻汇率制约。市场方面，资本看好红利资产和大盘股，债券波动加大，煤炭价格异动需警惕，可能预示经济供需改善。

总结重点包括：M1下降主因机关团体存款回落，反映地方债务压降；经济稳定性弱，需政策支持；货币政策转向宽松可能性增加；资本市场相对乐观但风险犹存。