20181012-辉立证券-BOT_listens_to_opinions_on_mortgage_curb_policy_8页_813kb
报告摘要
輝立證券集團（Phillip Securities Group）文档总结
核心内容概述
该文档是輝立證券集團（Phillip Securities Group）发布的关于泰国房地产开发（Property Development）行业及企业治理的研究报告。文档主要分析了泰国房地产市场对新抵押贷款政策的反应，同时列出了泰国上市公司的分类和评级系统。
主要观点
房地产开发（PROP）行业评级：Underweight
- 行业整体表现：輝立證券认为房地产开发行业为Underweight（低配），主要由于新政策可能对市场产生负面影响。
- 抵押贷款政策影响：
- 首套房：贷款价值比（LTV）为95%至90%。
- 第二套房：在首套房抵押合同未结清的情况下，价值超过1000万泰铢的第二套房LTV将降至80%。
- 抵押合同规定：每个抵押合同中的其他贷款（使用房产作为抵押）总价值不得超过房产本身的价值。
- 行业反馈：多数房地产公司认为该政策将影响买家对价值超过1000万泰铢房产的购买能力，且政策实施日期（2019年1月1日）过早，可能影响公寓（condo）单位的转让。
- 市场影响：房地产公司认为该政策不会有效减少高楼层开发项目的投机行为，因为投机者可能快速购买和转售公寓单位，而不受抵押和转让政策影响。该政策可能对SDH/TH市场的真实需求产生影响。
- 投资建议：尽管政策对行业构成短期压力，但輝立證券认为LH是唯一值得推荐的股票，因其主要专注于SDH/TH项目。
企业治理（Corporate Governance）报告
- 调查范围：该报告基于泰国证券交易所上市公司的信息，由泰国董事协会（IOD）发布。
- 报告性质：报告内容为第三方视角，不涉及公司内部运营评估，也不基于内部信息。
- 调查时间：调查结果截至2017年7月31日，可能随后续数据变化。
披露与分类
- 披露（Declared）：部分公司已披露其治理信息。
- 认证（Certified）：部分公司已获得认证。
- 未参与（Non-participation）：部分公司未参与该报告。
企业分类
- 农业与食品（AGRO）：包括农业和食品饮料行业。
- 消费品（CONSUMP）：包括时尚、家庭办公用品、个人用品与制药。
- 金融（FINCIAL）：包括银行、金融与证券、保险。
- 工业（INDUS）：包括汽车、工业材料与机械、包装、纸张与印刷材料、石油化工与化学品、钢铁。
- 房地产与建筑（PROPCON）：包括建筑材料、建筑服务、房地产开发、房地产基金与REITs。
- 资源（RESOURC）：包括能源与公用事业、采矿。
- 服务（SERVICE）：包括商业、媒体与出版、医疗服务、旅游与休闲、专业服务、交通运输与物流。
- 科技（TECH）：包括电子元件、信息与通信技术。
关键信息
- 抵押贷款政策：旨在抑制投机，但对房地产市场，尤其是公寓市场，可能产生短期负面影响。
- 评级系统：基于总回报率（Total Return）分为五级，从Buy（买入）到Sell（卖出）。
- 投资建议依据：不仅基于定量回报区间，还考虑定性因素，如风险回报率、市场情绪、股价表现、价格催化剂及投机性等。
- 免责声明：文档内容为一般性投资信息，不构成个性化投资建议，且不保证信息的准确性。
评级系统（PSR）
| 总回报率 | 推荐 | 评级 | 备注 |
|---|---|---|---|
| > +20% | Buy | 1 | 当前价格有20%以上的上涨空间 |
| +5% 到 +20% | Accumulate / Trading Buy | 2 | 当前价格有5%到20%的上涨空间 |
| -5% 到 +5% | Neutral | 3 | 股价在±5%范围内波动 |
| -5% 到 -20% | Reduce | 4 | 当前价格有5%到20%的下跌空间 |
| < -20% | Sell | 5 | 当前价格有20%以上的下跌空间 |
投资研究团队
- Benny WANG：交易总监，负责证券建议。
- ZHANG Jing：研究员，负责交通运输与汽车行业。
- Terry LI：研究员，负责TMT、教育与金融。
- Eurus ZHOU：研究员，负责制药与消费品。
- Tracy KU：研究员，负责零售与房地产。
投资销售团队
- Aric AU：企业及机构销售经理。
- Yoshikazu SHIKITA：国际销售经理（日本团队）。
輝立證券全球布局
- 新加坡：Phillip Securities Pte Ltd
- 香港：Phillip Securities (HK) Ltd
- 印尼：PT Phillip Securities Indonesia
- 泰国：Phillip Securities (Thailand) Public Company Limited
- 英国：King & Shaxson Capital Ltd
- 澳大利亚：Phillip Capital Australia
- 马来西亚：Phillip Capital Management Sdn Bhd
- 日本：PhillipCapital Japan K.K.
- 中国：Phillip Financial Advisory (Shanghai) Co. Ltd
- 法国：King & Shaxson Capital Ltd
- 美国：Phillip Futures Inc.
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