20220925-国盛证券-银行本周聚焦_银保监会防范风险进展_房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转_13页_757kb

银行行业周度分析总结

核心内容

1. 房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转

   • 银保监会表示，当前房地产金融化泡沫化势头已出现实质性扭转，增量风险基本控制，存量风险有序化解。
   • 国开行已向沈阳支付全国首笔“保交楼”专项借款，未来将继续通过政策性银行专项借款支持相关项目。

2. 小微贷款延期还本付息

   • 今年已为中小微企业及个体工商户办理延期还本付息金额超4万亿元，占8月人民币贷款余额的1.9%，影响相对有限。

3. 大型企业债务风险平稳处置

   • 渤海钢铁、海航集团、东北特钢、北大方正等大型企业债务风险事件已平稳处理。
   • 截至8月末，市场化、法治化债转股落地金额约2万亿元。

4. 影子银行风险压降

   • 截至6月末，高风险类信贷影子银行规模较历史峰值压降约29万亿元。
   • 同业理财规模较峰值压降99%。

5. 不良资产处置力度持续

   • 2017年至2022年7月末累计处置不良资产13.5万亿元，超过前12年总和。
   • 截至8月末，银行业不良贷款余额3.8万亿元，不良贷款率1.8%，同比下降0.1个百分点，拨备覆盖率200.5%。

6. 零售资产质量边际改善

   • 8月零售资产质量有所改善，违约率下降，逾期率升幅边际减少。
   • 逾期90天以内贷款占比降至1.22%，为年初以来最低水平，但逾期90天以上贷款占比升至2.60%。

7. 政策与市场展望

   • 经济仍处于下行周期，但“稳增长”和“保就业”政策逐步落地，支撑经济。
   • 银行板块估值逐渐接近2014年水平，若政策和信用环境边际改善，估值提升空间将扩大。

主要观点

• 板块估值：当前银行板块PB为0.51x，接近2014年低点，但仍有改善空间。
• 政策影响：政策持续放松，包括存款利率下调、地产放松、政策性金融工具落地等，有助于改善信用环境。
• 资产质量：虽然零售贷款逾期率有所上升，但增长幅度减小，显示资产质量边际改善。
• 个股推荐：短期推荐受益于“稳增长”政策的优质中小行，如宁波银行、苏州银行等；未来若消费和地产企稳，可关注零售标签银行如招商银行、平安银行；中长期可关注低估值、高股息的国有大行如邮储银行。

关键信息

• 房地产风险：房地产金融化泡沫化势头已得到控制，但仍有风险集中爆发可能。
• 经济压力：经济下行压力仍然存在，需关注政策及信用环境变化。
• 资本市场改革：改革推进不及预期可能对市场产生影响。
• 行业走势：8月社零当月增速反弹至5.4%，但整体消费端仍呈弱复苏态势。

数据跟踪

利率市场

• 同业存单：本周发行规模5411.90亿元，环比增加644.50亿元；发行利率1.95%，环比增加9bps；9月至今发行利率1.89%，较8月增加2bps。
• 10年期国债收益率：本周平均为2.66%，环比持平。
• 地方专项债：本周发行规模140.50亿元，年初以来累计发行3.54万亿元，2022年全年预算3.65万亿元。

基金发行

• 非货币基金：本周发行份额353.87亿，环比增加30.93亿；9月以来累计发行1076.89亿，同比减少884.09亿。
• 股票型基金：本周发行82.75亿，同比减少3.41亿。
• 混合型基金：本周发行184.37亿，同比减少846.86亿。

股票市场

• 股票日均成交额：本周6530.21亿元，环比减少1505.68亿元。
• 两融余额：1.59万亿元，环比减少0.18%。
• 金融板块表现：本周金融板块整体表现不佳，需关注后续走势。

转债信息

• 银行转债距离强制转股价空间：部分转债如中信转债、浦发转债等距离强制转股价空间较大，可能影响市场情绪。

风险提示

1. 房地产企业风险集中暴露
2. 疫情超预期扩散，进一步影响宏观经济
3. 资本市场改革推进不及预期

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