20250919-东亚期货-能源化工周报—PX_PTA_乙二醇_短纤_20页_878kb

交易咨询业务

• 许可信息：沪证监许可【2012】1515号
• 研究员：兰雪（Z0018543）
• 审核：唐韵（Z0002422）
• 报告日期：2025年9月19日
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 机构地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元
• 服务内容：
  1. 研究分析服务：市场信息收集与分析。
  2. 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度。
  3. 交易咨询：设计交易策略与方案。
  4. 服务电话：业务咨询021-55275087，投诉电话021-55275065。

能源化工周报分析（截至2025年9月19日）

基本面要点

1. 价格：
   • PTA现货价：XXX元/吨，乙二醇XXX元/吨，短纤XXX元/吨。
2. 供给：
   • PTA：开工率环比、同比变化具体数值缺失，库存继续累库。
   • 乙二醇：开工率环比、同比变化缺失，装置检修减少供应。
   • 短纤：开工率环比、同比变化缺失。
3. 需求：
   • 聚酯端开工率环比、同比变化缺失。
4. 品种分析：
   • PTA：周度供给增加需求减少，库存累库，加工费低位震荡，市场传闻有装置检修，关注反弹机会。
   • PX：供需变动不大，库存小幅去库，产业链利润集中在PX，有向下游传导预期。
   • 短纤：供需均增加，产销一般，价格受成本端拖累，聚酯需求验证决定产业链价格。
   • MEG：供给短期下降，需求高位持稳，现实到港量下降，中长期价格可能承压。

图表数据趋势

1. PX：
   • 中国开工率波动较大，进口量持续变化。
   • 动态供需缺口持续下降，基差震荡。
   • PX价差缩小，利润转移至下游。
2. PTA供应：
   • 国内开工率均值约70%，进口量逐年减少。
3. 乙二醇供应：
   • 开工率约60%，进口量较低。
4. 短纤需求：
   • 聚酯开工率维持高位，国内需求仍需检验。
5. MEG到港量：
   • 港口库存：

#### **利润与成本**
1. **PTA**：  
   - 成本：

PTA成本：XXX元/吨，加工费降至XXX元/吨。

• 利润：
  EG成本主要来自石脑油、乙烯；
  EG加工费：石脑油成本下降；
  EG利润：

2. **乙二醇**：  
   - 成本：

EG成本：

   - 利润：
MEG利润：现货利润XXX元/吨，原料加工费下降，市场重心下移。
3. **短纤**：
   - 成本：
SF成本：PET原料加工费下滑。
   - 利润：现货利润XXX元/吨，现货与期货价差缩。

#### **总体结论**
- 产业链需求端强化验证仍是关键，聚酯需求释放成价格方向锚点；
- PX供需格局偏紧，利润外移预期下需关注下游传导；
- PTA或萌生反弹机会，主要矛盾在于库存与加工费空间限制；
- MEG短期因装置检修供应改善，长期库存高企压制价格预期；
- 满足结构平衡预期。