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黑色系列及原木商品研究报告总结（2026年2月12日）

核心内容概述

本报告总结了2026年2月12日国泰君安期货对黑色系列（铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤）及原木商品的市场分析，涵盖了基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度等内容。

主要观点与趋势分析

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场状态：区间震荡
• 基本面数据：
  • 期货收盘价：12605元/吨，上涨762.5元/吨，涨幅0.13%
  • 昨日持仓：506,957手，减少6,983手
• 现货价格：
  • 进口矿价格保持稳定，如卡粉（65%）864元/吨，PB（61.5%）767元/吨
  • 国产矿价格也保持不变，如邯邢（66%）933元/吨
• 价差：
  • 基差（12605，对超特）：94元/吨，较前日下降1元/吨
  • 其他价差如卡粉-PB保持不变，PB-超特也维持在114元/吨
• 宏观及行业新闻：
  • 1月CPI和PPI数据表明通胀压力较小，核心CPI同比上涨0.8%
  • 制造业PMI为50.3，显示经济运行处于扩张区间
  • 必和必拓接受部分铁矿石价格下调，影响市场预期

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 市场状态：宽幅震荡
• 期货数据：
  • RB2605收盘价3054元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.07%
  • HC2605收盘价3228元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.06%
• 现货价格：
  • 螺纹钢价格稳定，如上海3220元/吨，北京3120元/吨
  • 热轧卷板价格也保持不变，如上海3240元/吨，天津3140元/吨
• 价差：
  • 基差（RB2605）：166元/吨，较前日下降2元/吨
  • 基差（HC2605）：12元/吨，较前日下降8元/吨
  • 螺纹钢与热轧卷板价差稳定，如HC2605-RB2605为174元/吨
• 宏观及行业新闻：
  • 2月5日钢联数据显示，螺纹钢和热卷产量下降，库存增加，表需减少
  • 1月下旬重点企业粗钢、生铁产量环比下降，钢材产量环比上升
  • 钢材库存环比下降8.8%，但比年初增长4.0%
  • 12月部分钢铁产品价格环比下跌，中厚板轧机产量同比上升，热连轧机和冷连轧机产量同比下降

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 市场状态：宽幅震荡
• 期货数据：
  • 硅铁2603收盘价5600元/吨，下跌2元/吨
  • 硅铁2605收盘价5576元/吨，下跌4元/吨
  • 锰硅2603收盘价5786元/吨，上涨8元/吨
  • 锰硅2605收盘价5824元/吨，上涨6元/吨
• 现货价格：
  • 硅铁72#价格为5300-5350元/吨，75#价格为5950-6000元/吨
  • 硅锰6517#北方报价5600-5700元/吨，南方报价5750-5850元/吨
  • 锰矿Mn44块价格为42.8元/吨度，兰炭小料价格为745元/吨
• 价差：
  • 期现价差：硅铁（现货-2603）为-27元/吨，锰硅（现货-2605）为-174元/吨
  • 近远月价差：硅铁2603-2605为-10.5元/吨，锰硅2603-2605为-22元/吨
• 宏观及行业新闻：
  • 内蒙古新增硅锰产能，预计2月末出铁
  • 2026年春节后，南方地区锰矿供应减少，电价上涨导致硅锰产量下降
  • 贵州、广西、湖南地区电价上涨，预计春节前后硅锰产量将大幅减少

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 市场状态：宽幅震荡
• 期货数据：
  • JM2605收盘价1123.5元/吨，上涨4.5元/吨，涨幅0.4%
  • J2605收盘价1667元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.1%
• 现货价格：
  • 焦煤价格稳定，如临汾低硫主焦1570元/吨，吕梁中硫主焦1483元/吨
  • 焦炭价格稳定，如河北准一干熄焦1580元/吨，山西准一到厂价1445元/吨
• 价差：
  • 基差（JM2605，山西）：190.5元/吨，较前日下降4.5元/吨
  • 基差（J2605，河北准一干熄焦）：13元/吨，较前日下降2元/吨
• 宏观及行业新闻：
  • 2月11日焦煤竞拍流拍率高达43%，采购需求减少
  • 中国煤炭资源网CCI冶金煤指数稳定，市场交易清淡
  • 节后下游补库基本结束，市场观望情绪浓厚

原木

• 趋势强度：θ（未明确）
• 市场状态：区间震荡
• 期货数据：
  • 2603合约收盘价777元/立方米，成交量2566手
  • 2605合约收盘价787.5元/立方米，成交量1432手
• 现货价格：
  • 山东和江苏市场原木价格稳定，如3.9米30+辐射松750元/立方米
  • 5.9米20+辐射松价格在720-780元/立方米之间
  • 4米P30无节材价格在950-970元/立方米
• 价差：
  • 现货与期货价差稳定，如现货-2603为-27元/吨，现货-2605为-37.5元/吨
  • 近远月价差保持不变，如2603-2605为-10.5元/吨
• 宏观及行业新闻：
  • 1月CPI和PPI数据与铁矿石一致，显示通胀压力较小
  • 制造业PMI为50.3，市场整体运行平稳

关键信息总结

• 铁矿石：价格区间震荡，基本面数据稳定，但趋势偏弱，需关注供需变化及政策影响。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：市场整体宽幅震荡，库存增加，产量下降，价格保持平稳。
• 硅铁 & 锰硅：价格波动不大，但南方产区受电价上涨影响，产量减少，市场供应趋紧。
• 焦炭 & 焦煤：价格稳定，但竞拍流拍率高，采购需求减少，市场观望情绪浓厚。
• 原木：价格区间震荡，市场交易清淡，现货与期货价差稳定，整体趋势中性。

总结

总体来看，黑色系列商品及原木市场在2026年2月12日均呈现震荡走势，缺乏明确趋势方向。铁矿石趋势偏弱，螺纹钢和热轧卷板保持中性，硅铁和锰硅受供需及成本因素影响，价格波动较小，焦炭和焦煤市场则因节后需求减弱，交易清淡。原木市场整体稳定，价格区间震荡，但趋势强度未明确。市场参与者应关注后续政策变化、供需动态及国际大宗商品价格走势，以调整投资策略。