> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰君安期货商品研究晨报 # 观点与策略 黄金：震荡反弹 3 白银：高位回落 3 铜：原料端扰动，支撑价格. 5 锌：区间震荡 7 铅：缺乏驱动，价格震荡 9 锡：小幅震荡 10 铝：高位震荡 11 氧化铝：过剩格局未改 11 铸造铝合金：跟随电解铝 11 铂：交投清淡，横盘整理 13 钯：持续震荡 13 镍：印尼消息扰动再现，关注投机属性风险 15 不锈钢：二月检修减产频出，成本支撑重心上移 15 碳酸锂：情绪利好推升盘面，关注节前资金行为 17 工业硅：盘面波幅减少 19 多晶硅：部分仓单注销，关注情绪影响 19 铁矿石：区间震荡 21 螺纹钢：宽幅震荡 22 热轧卷板：宽幅震荡 22 硅铁：宽幅震荡 24 锰硅：宽幅震荡 24 焦炭：宽幅震荡 26 焦煤：事件扰动，宽幅震荡 26 原木：区间震荡 28 对二甲苯：单边震荡市，节前注意仓位控制 30 PTA：区间震荡市，节前注意仓位控制 30 MEG：区间操作，节前注意仓位控制 30 橡胶：震荡运行20260212 32 合成橡胶：节前震荡运行 34 LLDPE：内外盘接近停摆，资金避险偏震荡市 36 PP：C3原料表现偏强，估值修复有限 37 烧碱：成本抬升，估值修复 38 纸浆：震荡运行20260212 40 玻璃：原片价格平稳 42 甲醇：震荡运行 43 尿素：节前震荡有支撑 45 苯乙烯：高位震荡 47 纯碱：现货市场变化不大 48 LPG：地缘扰动仍存，基本面驱动向下 49 丙烯：现货持稳，基差收敛 49 PVC: 偏弱震荡 ..... 52 燃料油：夜盘上涨，短期或转入偏强走势 53 低硫燃料油：跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差仍处低位 53 集运指数（欧线）：震荡市 54 短纤：短期震荡市，多单逢高减仓20260212.57 瓶片：短期震荡市，多单逢高减仓20260212.57 胶版印刷纸：节前观望 58 纯苯：偏强震荡 60 棕榈油：基本面驱动有限，震荡调整 61 豆油：报告缺乏亮点，区间震荡 61 豆粕：隔夜美豆微涨，连粕或震荡 63 豆一：盘面偏强，关注持仓变化 63 玉米：震荡偏强 65 白糖：关注低基差机会 66 棉花：节前预计维持震荡走势20260212 67 鸡蛋：震荡调整 68 生猪：旺季备货结束，盘面升水小标仓单 69 70 2026年2月12日 # 黄金：震荡反弹 # 白银：高位回落 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>1,130.40</td><td>0.82%</td><td>1130.70</td><td>0.44%</td></tr><tr><td>黄金T+D</td><td>1,124.47</td><td>0.63%</td><td>1127.50</td><td>0.31%</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>5107.80</td><td>1.19%</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>伦敦金现货</td><td>5084.75</td><td>1.14%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>20944</td><td>3.16%</td><td>20965.00</td><td>2.27%</td></tr><tr><td>白银T+D</td><td>19899</td><td>3.24%</td><td>19760</td><td>0.77%</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>84.085</td><td>4.35%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦敦银现货</td><td>84.215</td><td>4.29%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>217,933</td><td>-164</td><td>160,510</td><td>3,600</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>125,366</td><td>23,538</td><td>282,217</td><td>-965</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>504,079</td><td>-107,478</td><td>211,818</td><td>-4,477</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>60,099</td><td>8,229</td><td>67,946</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>SPDR黄金ETF持仓</td><td colspan="2">1,081.32</td><td colspan="2">2</td></tr><tr><td>SLV白银ETF持仓(前天)</td><td colspan="2">16,236.18</td><td colspan="2">20</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>沪金(千克)</td><td colspan="2">105,072</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td>Comex黄金(金衡盎司)(前日)</td><td colspan="2">35,229,811</td><td colspan="2">-64,302</td></tr><tr><td>沪银(千克)</td><td colspan="2">342,102</td><td colspan="2">18734</td></tr><tr><td>Comex白银(金衡盎司)(前日)</td><td colspan="2">386,273,025</td><td colspan="2">-4,192,982</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>黄金T+D对AU2602价差</td><td>-5.93</td><td>-5.93</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>沪金2602合约对2606合约价差</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>买沪金12月抛6月跨期 套利成本</td><td>4.77</td><td>5.64</td><td colspan="2">-0.87</td></tr><tr><td>黄金T+D对伦敦金的价差</td><td>755.01</td><td>0.03</td><td colspan="2">754.99</td></tr><tr><td>白银T+D对AG2602价差</td><td>1,016</td><td>1,370</td><td colspan="2">-354</td></tr><tr><td>沪银2602合约对2606合约价差</td><td>-13,933</td><td>-13,519</td><td colspan="2">-414</td></tr><tr><td>买沪银12月抛6月跨期 套利成本</td><td>73.41</td><td>84.74</td><td colspan="2">-11.3</td></tr><tr><td>白银T+D对伦敦银的价差</td><td>-1,246</td><td>-1,012</td><td colspan="2">-235</td></tr><tr><td rowspan="7">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">96.93</td><td colspan="2">0.07%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.91</td><td colspan="2">-0.02%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>欧元兑美元</td><td colspan="2">1.19</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>美元兑日元</td><td colspan="2">154.31</td><td colspan="2">0.05</td></tr><tr><td>英镑兑美元</td><td colspan="2">1.21</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td colspan="6">注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日” 默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克,Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司(折合约为155.5千克)。沪金一手交易单位是 1千克,Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司(折合约为3.11千克)。</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国泰君安期货 # 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国1月非农新增就业13万人，创去年4月以来最大增幅，失业率降至 $4.3\%$ ，年度下修86.2 万。华尔街预计首次降息延至7月，“新美联储通讯社”预计降息暂停期更久。 2、油价日内涨超 $2\%$ ，报道：特朗普私下考虑退出《美墨加协定》。 3、特朗普称同伊朗达成协议将是“首选”，伊朗最高领袖顾问：美国趋向理性。 4、李强：全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力。 5、国务院国资委推动中央企业积极扩大算力有效投资。 6、中国1月CPI同比涨幅回落至 $0.2\%$ ，PPI同比降幅收窄至 $1.4\%$ 7、载人登月又一里程碑，长征十号与梦舟飞船首次飞行试验任务成功。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：1 2026年02月12日 # 铜：原料端扰动，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铜基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪铜主力合约</td><td>102,180</td><td>0.61%</td><td>102190</td><td>0.01%</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>13,239</td><td>1.06%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜指数</td><td>193,391</td><td>-14,245</td><td>568,047</td><td>2,458</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>26,491</td><td>14,242</td><td>326,000</td><td>893</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜</td><td>178,897</td><td>12,958</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦铜</td><td>192,100</td><td>3,000</td><td>11.69%</td><td>1.39%</td></tr><tr><td rowspan="12">现货</td><td></td><td></td><td>昨日价差</td><td>前日价差</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">LME铜升贴水</td><td>-76.1</td><td>-77.37</td><td>1.27</td></tr><tr><td colspan="2">保税区仓单升水</td><td>34</td><td>38</td><td>-4</td></tr><tr><td colspan="2">保税区提单升水</td><td>37</td><td>44</td><td>-7</td></tr><tr><td colspan="2">上海1#光亮铜价格</td><td>89,600</td><td>89,600</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货近月价差</td><td>-50</td><td>5</td><td>-55</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>-440</td><td>-410</td><td>-30</td></tr><tr><td colspan="2">买近月抛连一合约的跨期套利成本</td><td>224</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对LMEcash价差</td><td>-737</td><td>-759</td><td>23</td></tr><tr><td colspan="2">沪铜连三合约对LME3M价差</td><td>-434</td><td>-497</td><td>62</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对上海1#再生铜价差</td><td>3,118</td><td>2,753</td><td>365</td></tr><tr><td colspan="2">再生铜进口盈亏</td><td>835</td><td>821</td><td>14</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国1月非农报告整体强劲，打压市场的降息预期，交易员将首次降息的预期时间从6月推迟至7月。（华尔街见闻） 产业方面，嘉能可（Glencore）称，嘉能可加拿大公司被迫暂停对加拿大魁北克省的霍恩(Horne)冶炼厂的重大投资，该冶炼厂配套的加拿大铜精炼厂的投资也将在中期内缩减。（SMM) 英美资源集团(Anglo American)发布的季度产量报告显示,2025年四季度,该公司铜产量为169,500 吨，较2024年同期下降 $14\%$ （SMM） Capstone铜业公司将恢复旗下智利Mantoverde铜金矿的全面生产。(SMM) Harmony黄金公司称新收购的澳大利亚铜矿需要两年时间进行改造。(SMM) 国务院国资委推动中央企业积极扩大算力有效投资。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月12日 # 锌：区间震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ght.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ght.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪锌主力收盘价(元/吨)</td><td>24640</td><td>0.55%</td><td>伦锌3M电子盘收盘(美元/吨)</td><td>3398</td><td>0.47%</td></tr><tr><td>沪锌主力成交量(手)</td><td>42879</td><td>72</td><td>伦锌成交量(手)</td><td>8008</td><td>651</td></tr><tr><td>沪锌主力持仓量(手)</td><td>78869</td><td>130</td><td>伦锌持仓量(手)</td><td>235482</td><td>4800</td></tr><tr><td>上海0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-30</td><td>5</td><td>LME CASH-3M 升贴水(美元/吨)</td><td>-19.55</td><td>4.18</td></tr><tr><td>广东0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-50</td><td>5</td><td>进口提单溢价(美元/吨)</td><td>135</td><td>0</td></tr><tr><td>天津0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-80</td><td>5</td><td>锌锭现货进口盈亏(元/吨)</td><td>-3020.4</td><td>-238.39</td></tr><tr><td>ZN00-ZN01(元/吨)</td><td>-50</td><td>5</td><td>沪锌连三进口盈亏(元/吨)</td><td>-2956.93</td><td>-188.02</td></tr><tr><td>沪锌期货库存(吨)</td><td>42335</td><td>8100</td><td>LME锌库存(吨)</td><td>105250</td><td>-1500</td></tr><tr><td>1.0mm热镀锌卷含税(元/吨)</td><td>4033</td><td>0</td><td>LME锌注销仓单(吨)</td><td>10350</td><td>-1475</td></tr><tr><td>上海Zamak-5锌合金(元/吨)</td><td>25710</td><td>0</td><td>LME off warrant(T+3)(吨)</td><td>38925</td><td>525</td></tr><tr><td>上海Zamak-3锌合金(元/吨)</td><td>25135</td><td>0</td><td>氧化锌≥99.7%(元/吨)</td><td>23200</td><td>0</td></tr></table> 数据来源：Bloomberg,Reuters,同花顺 iFinD,SMM,国泰君安期货研究 # 【新闻】 1. 美国 1 月非农新增就业 13 万人，创去年 4 月以来最大增幅，失业率降至 $4.3\%$ ，年度下修 86.2 万。美国 1 月非农就业新增 13 万人，创 2025 年 4 月以来最大增幅，失业率意外降至 $4.3\%$ ，时薪环比增长 $0.4\%$ 均比预期强劲。劳工统计局将截至 2025 年 3 月的一年非农总规模下修 89.8 万人。医疗保健领增，制造业转正，临时就业持续收缩。交易员将降息押注从 6 月推迟至 7 月。美联储面临强劲单月数据与疲弱历史修正交织的矛盾图景。（华尔街见闻） 2. 特朗普称同伊朗达成协议将是“首选”，伊朗最高领袖顾问：美国趋向理性。以美领导人讨论应对美伊谈判失败的“共同行动方案”。特朗普表示，他已告知内塔尼亚胡，如果能够达成协议，这将是他们的首 选方案；若无法达成协议，他们只能拭目以待。以总理被曝向特朗普提要求：与伊朗的协议不应设置到期时间。伊朗外长重申就和平核计划达成协议是可能的。伊朗最高领袖顾问称，美国趋向理性，以方欲挑事端，正与美国磋商下一轮谈判时间。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月12日 # 铅：缺乏驱动，价格震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪铅主力收盘价 (元/吨)</td><td>16755</td><td>0.39%</td><td>伦铅3M电子盘收 盘(美元/吨)</td><td>1977.5</td><td>0.15%</td></tr><tr><td>沪铅主力成交量 (手)</td><td>26579</td><td>-15600</td><td>伦铅成交量(手)</td><td>5015</td><td>-1771</td></tr><tr><td>沪铅主力持仓量 (手)</td><td>66699</td><td>2057</td><td>伦铅持仓量(手)</td><td>175914</td><td>-2224</td></tr><tr><td>上海1#铅升贴水 (元/吨)</td><td>0</td><td>0</td><td>LME CASH-3M 升 贴水(美元/吨)</td><td>-50.95</td><td>-1.95</td></tr><tr><td>PB00-PB01(元/吨)</td><td>-90</td><td>-65</td><td>进口升贴水(美 元/吨)</td><td>87.5</td><td>0</td></tr><tr><td>铅锭现货进口盈亏 (元/吨)</td><td>-97.18</td><td>-44.26</td><td>沪铅连三进口盈亏 (元/吨)</td><td>86.44</td><td>-1.58</td></tr><tr><td>沪铅期货库存(吨)</td><td>46467</td><td>1007</td><td>LME 铅库存(吨)</td><td>232950</td><td>200</td></tr><tr><td>废电动车电池 (元/吨)</td><td>9875</td><td>0</td><td>LME 铅注销仓单 (吨)</td><td>16075</td><td>150</td></tr><tr><td>再生精铅(元/吨)</td><td>16550</td><td>50</td><td>再生铅综合盈亏 (元/吨)</td><td>-227</td><td>52</td></tr></table> 资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 # 【新闻】 美国1月非农报告整体强劲，打压市场的降息预期，交易员将首次降息的预期时间从6月推迟至7月。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月12日 # 锡：小幅震荡 刘雨萱 唐文豪（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0020476 期货从业资格号：F03152608 liuyuxuan023982@gtjas.com tangwenhao@ghtt.com # 【基本面跟踪】 锡基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货 及现 货电 子盘</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅%</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>394,700</td><td>3.27%</td><td>391,330</td><td>0.89%</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>50,065</td><td>1.70%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>257,952</td><td>13,940</td><td>31,287</td><td>-920</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>498</td><td>38</td><td>25,153</td><td>-200</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡</td><td>6,516</td><td>131</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦锡</td><td>7,550</td><td>120</td><td>6.57%</td><td>-0.38%</td></tr><tr><td rowspan="6">现货 及价 差</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">SMM 1#锡锭价格</td><td>388,700</td><td>385,700</td><td>3,000</td></tr><tr><td colspan="2">长江有色1#锡平均价</td><td>388,100</td><td>389,800</td><td>-1,700</td></tr><tr><td colspan="2">LME锡(现货/三个月)升贴水</td><td>-159</td><td>-156</td><td>-3</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>197,910</td><td>197,910</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货主力价差</td><td>6,100</td><td>5,620</td><td>480</td></tr><tr><td rowspan="5">产 业 链 重 要价 格数 据</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">40%锡精矿(云南)价格</td><td>374,700</td><td>371,700</td><td>3,000</td></tr><tr><td colspan="2">60%锡精矿(广西)价格</td><td>378,700</td><td>375,700</td><td>3,000</td></tr><tr><td colspan="2">63A焊锡条</td><td>257,750</td><td>255,750</td><td>2,000</td></tr><tr><td colspan="2">60A焊锡条</td><td>246,250</td><td>244,750</td><td>1,500</td></tr></table> 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国1月非农新增就业13万人，创去年4月以来最大增幅，年度非农下修86.2万。 2、特朗普私下考虑退出《美墨加协定》。 3、中芯国际电话会：HBM缺货将持续，但AI产能过快扩张或致数据中心闲置。 4、乌克兰总统泽连斯基：乌克兰准备于2月17日或18日在美国举行会晤。 # 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月12日 # 铝：高位震荡 # 氧化铝：过剩格局未改 # 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@ghtt.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ghtt.com 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 <table><tr><td colspan="2"></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="21">期货市场</td><td rowspan="10">电解铝</td><td>沪铝主力合约收盘价</td><td>23660</td><td>145</td><td>-295</td><td>15</td></tr><tr><td>沪铝主力合约夜盘收盘价</td><td>23555</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>LME铝3M收盘价</td><td>3117</td><td>12</td><td>58</td><td>27</td></tr><tr><td>沪铝主力合约成交量</td><td>146496</td><td>-42086</td><td>-304712</td><td>-62752</td></tr><tr><td>沪铝主力合约持仓量</td><td>174403</td><td>-10383</td><td>-50353</td><td>-86729</td></tr><tr><td>LME铝3M成交量</td><td>19006</td><td>2705</td><td>-5866</td><td>-19753</td></tr><tr><td>LME注销仓单占比</td><td>9.13%</td><td>-0.39%</td><td>-1.89%</td><td>-2.57%</td></tr><tr><td>LME铝cash-3M价差</td><td>-34.34</td><td>0.00</td><td>-6.62</td><td>-6.65</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-75</td><td>5</td><td>-5</td><td>-40</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>79.12</td><td>-0.23</td><td>-0.11</td><td>4.54</td></tr><tr><td rowspan="6">氧化铝</td><td>沪氧化铝主力合约收盘价</td><td>2842</td><td>7</td><td>18</td><td>72</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约夜盘收盘价</td><td>2818</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约成交量</td><td>438077</td><td>74829</td><td>17959</td><td>-80466</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约持仓量</td><td>312145</td><td>-9395</td><td>-63553</td><td>-97846</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-91</td><td>10</td><td>74</td><td>-79</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>33.21</td><td>-1.12</td><td>-8.30</td><td>9.24</td></tr><tr><td rowspan="5">铝合金</td><td>铝合金主力合约收盘价</td><td>22205</td><td>85</td><td>-390</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约夜盘收盘价</td><td>22150</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约成交量</td><td>5554</td><td>-412</td><td>-2652</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约持仓量</td><td>14349</td><td>222</td><td>9819</td><td>-</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-60.00</td><td>-105</td><td>185</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="28">现货市场</td><td rowspan="14">电解铝</td><td>现货升贴水</td><td>-190</td><td>0</td><td>20</td><td>30</td></tr><tr><td>上海保税区Premium</td><td>170</td><td>-5</td><td>-5</td><td>25</td></tr><tr><td>欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB)</td><td>355.0</td><td>0.0</td><td>10.0</td><td>20.0</td></tr><tr><td>预焙阳极市场价</td><td>5992</td><td>0</td><td>0</td><td>-95</td></tr><tr><td>佛山铝棒加工费</td><td>50</td><td>0</td><td>100</td><td>0</td></tr><tr><td>山东1A60铝杆加工费</td><td>200</td><td>0</td><td>0</td><td>100</td></tr><tr><td>铝锭精废价差</td><td>643</td><td>-30</td><td>-391</td><td>-432</td></tr><tr><td>电解铝企业盈亏</td><td>7022.34</td><td>-30.00</td><td>-502.41</td><td>-60.46</td></tr><tr><td>铝现货进口盈亏</td><td>-1967.69</td><td>131.11</td><td>-67.38</td><td>-298.83</td></tr><tr><td>铝3M进口盈亏</td><td>-1771.39</td><td>125.54</td><td>-134.92</td><td>-281.46</td></tr><tr><td>铝板卷出口盈亏</td><td>3337.31</td><td>-155.53</td><td>733.59</td><td>-47.66</td></tr><tr><td>国内铝锭社会库存(万吨)</td><td>87.50</td><td>0.00</td><td>4.60</td><td>17.20</td></tr><tr><td>上期所铝锭仓单(万吨)</td><td>16.76</td><td>0.11</td><td>1.73</td><td>8.48</td></tr><tr><td>LME铝锭库存(万吨)</td><td>48.58</td><td>-0.12</td><td>-0.94</td><td>-2.10</td></tr><tr><td rowspan="5">氧化铝</td><td>国内氧化铝平均价</td><td>2646</td><td>0</td><td>0</td><td>-51</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(美元/吨)</td><td>330</td><td>0</td><td>0</td><td>-1</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(元/吨)</td><td>2720</td><td>0</td><td>0</td><td>-20</td></tr><tr><td>澳洲氧化铝FOB(美元/吨)</td><td>311</td><td>0</td><td>1</td><td>-2</td></tr><tr><td>山西氧化铝企业盈亏</td><td>-148</td><td>0</td><td>19</td><td>50</td></tr><tr><td rowspan="4">铝土矿</td><td>澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48-50%,Si:8-10%)</td><td>58</td><td>0</td><td>0</td><td>-9</td></tr><tr><td>印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45-47%,Si:4-6%)</td><td>69</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43-45%,Si:2-3%)</td><td>61</td><td>0</td><td>0</td><td>-5</td></tr><tr><td>阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)</td><td>500</td><td>0</td><td>0</td><td>-30</td></tr><tr><td rowspan="4">铝合金</td><td>ADC12理论利润</td><td>522</td><td>-174</td><td>0</td><td>486</td></tr><tr><td>保太ADC12</td><td>23100</td><td>0</td><td>-100</td><td>500</td></tr><tr><td>保太ADC12-A00</td><td>-160</td><td>30</td><td>400</td><td>550</td></tr><tr><td>三地库存合计</td><td>40693</td><td>-195</td><td>-836</td><td>-4027</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>陕西离子膜液碱(32%折百)</td><td>2275</td><td>0</td><td>0</td><td>-50</td></tr></table> 注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。 资料来源：SMM、同花顺 ifind、钢联、国泰君安期货研究所 # 【综合快讯】 1. 李强：全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力。据新华社，李强指出，要深刻认识和把握人工智能发展态势，推动人工智能全链条突破、全场景落地，更大释放发展潜能。要持续夯实技术底座，推进算法创新，加大高质量数据供给，提升大模型性能，前瞻布局新技术新路径。要大力推进规模化商业化应用，促进人工智能终端和服务消费，建设人工智能应用中试基地，发展壮大智能体产业，拓展更多高价值应用场景。（华尔街见闻） 2. 华尔街预计首次降息延至7月，“新美联储通讯社”预计降息暂停期更久。1月非农就业报告可能强化美联储的观望态度，使美联储官员难以找到劳动力市场疲软的理由推动进一步降息，为担忧通胀的“鹰派”提供更多弹药。强劲的就业数据降低了美联储在年中前降息的必要性，但并未完全排除今年降息的可能。多家机构仍预计今年将有两次降息，但时点推迟至下半年。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月12日 # 铂：交投清淡，横盘整理 # 钯：持续震荡 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td colspan="2">昨日收盘价</td><td colspan="2">涨幅</td></tr><tr><td>铂金期货2606</td><td colspan="2">551.15</td><td colspan="2">2.54%</td></tr><tr><td>金交所铂金</td><td colspan="2">545.38</td><td colspan="2">-0.74%</td></tr><tr><td>纽约铂主连(前日)</td><td colspan="2">2137.90</td><td colspan="2">2.37%</td></tr><tr><td>伦敦现货铂金(前日)</td><td colspan="2">2149.70</td><td colspan="2">3.10%</td></tr><tr><td>钯金期货2606</td><td colspan="2">439.10</td><td colspan="2">2.34%</td></tr><tr><td>人民币现货钯金</td><td colspan="2">412.00</td><td colspan="2">-1.67%</td></tr><tr><td>纽约钯主连(前日)</td><td colspan="2">1,727.50</td><td colspan="2">-1.00%</td></tr><tr><td>伦敦现货钯金(前日)</td><td colspan="2">1,710.00</td><td colspan="2">0.35%</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td>6,831</td><td>696</td><td>26,312</td><td>-153</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(千克)</td><td>25,328</td><td>6,910</td><td>83,404</td><td>-827</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td>2,972</td><td>-127</td><td>9,414</td><td>-259</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(千克)</td><td>11,054</td><td>-202</td><td>36,108</td><td>-1,589</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>铂金ETF持仓(盎司)(前日)</td><td colspan="2">3268547</td><td colspan="2">1,601</td></tr><tr><td>钯金ETF持仓(盎司)(前日)</td><td colspan="2">1194969</td><td colspan="2">-2,123</td></tr><tr><td rowspan="5"></td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(盎司)(前日)</td><td colspan="2">583,369</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(盎司)(前日)</td><td colspan="2">186,863</td><td colspan="2">-4,010</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>PT9995对PT2606价差</td><td>-5.77</td><td>11.97</td><td colspan="2">-17.74</td></tr><tr><td>广铂2606合约对2610合约价差</td><td>12.15</td><td>11.50</td><td colspan="2">0.65</td></tr><tr><td>买广铂2606抛2610跨期 套利成本</td><td>6.79</td><td>6.63</td><td colspan="2">0.16</td></tr><tr><td>广铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增 值税)</td><td>11.38</td><td>13.18</td><td colspan="2">-1.80</td></tr><tr><td>人民币现货钯金价格对PD2606价差</td><td>-27.10</td><td>-10.05</td><td colspan="2">-17.05</td></tr><tr><td>广钯2606合约对2610合约价差</td><td>8.45</td><td>4.90</td><td colspan="2">3.55</td></tr><tr><td>买广钯2606抛2610跨期 套利成本</td><td>5.46</td><td>5.35</td><td colspan="2">0.11</td></tr><tr><td>广钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增 值税)</td><td>10</td><td>-1</td><td colspan="2">10.73</td></tr><tr><td rowspan="5">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">96.93</td><td colspan="2">-0.70%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.91</td><td colspan="2">-0.15%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">6.91</td><td colspan="2">-0.06%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(6M远期)</td><td colspan="2">6.83</td><td colspan="2">-0.36%</td></tr></table> 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。广铂一手交易单位是1千克，NYMEX铂金一手交易单位是50盎司（折合约为1.56千克）。广钯一手交易单位是1千克，NYMEX钯金一手交易单位是100金衡盘司（折合约为3.11千克）。 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国非农报告——①美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大超市场预期，创2025年4月以来最大增幅；失业率意外降至 $4.3\%$ ，创2025年8月以来新低。②非农公布后，交易员下调美联储降息预期。③特朗普大赞非农数据，再催美联储降息至“全球最低”。④美国劳工部长德雷默：1月就业报告显示美国经济强劲。 2、美联储——①施密德：赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平。进一步降息可能导致通胀持续。②米兰：如果获得提名，我乐意继续留在美联储。 3、泽连斯基：已准备好于2月17日或18日在美国谈判。据悉美国施压乌春季举行总统选举及俄乌和平协议公投。 4、特朗普会晤以总理，称同伊朗达成协议将是“首选”。 5、美众议院以微弱优势否决动议，特朗普关税决议可提全院表决。 6、消息人士：特朗普私下权衡是否退出美墨加协定。 7、美国国会预算办公室预计2026年赤字为1.9万亿美元，与2025年基本持平。 8、肯尼亚央行加入非洲黄金增持行列，拟购金强化缓冲能力。 9、塞尔维亚央行：截至1月底，塞尔维亚黄金储备创历史新高，达53.08吨。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月12日 # 镍：印尼消息扰动再现，关注投机属性风险 # 不锈钢：二月检修减产频出，成本支撑重心上移 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com # 【基本面跟踪】 镍基本面数据 <table><tr><td colspan="3">指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2">沪镍主力(收盘价)</td><td>139,360</td><td>6,010</td><td>1,680</td><td>-5,010</td><td>-4,840</td><td>19,980</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(收盘价)</td><td>14,040</td><td>300</td><td>215</td><td>-425</td><td>185</td><td>1,575</td></tr><tr><td colspan="2">沪镍主力(成交量)</td><td>518,625</td><td>237,189</td><td>37,059</td><td>114,033</td><td>-564,577</td><td>448,713</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(成交量)</td><td>263,049</td><td>122,482</td><td>-102,080</td><td>-191,193</td><td>-93,935</td><td>35,637</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="8">电解镍</td><td>1#进口镍</td><td>137,750</td><td>3,750</td><td>950</td><td>-5,150</td><td>-4,850</td><td>17,850</td></tr><tr><td>俄镍升贴水</td><td>-100</td><td>0</td><td>0</td><td>100</td><td>-900</td><td>-700</td></tr><tr><td>镍豆升贴水</td><td>500</td><td>0</td><td>-300</td><td>-100</td><td>-1,800</td><td>-1,800</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-770</td><td>-510</td><td>30</td><td>-410</td><td>1,630</td><td>-440</td></tr><tr><td>8-12%高镍生铁(出厂价)</td><td>1,043</td><td>2</td><td>13</td><td>-11</td><td>71</td><td>131</td></tr><tr><td>镍板-高镍铁价差</td><td>335</td><td>36</td><td>-4</td><td>-41</td><td>-120</td><td>48</td></tr><tr><td>镍板进口利润</td><td>-1,163</td><td>828</td><td>-255</td><td>-1,389</td><td>-2,565</td><td>756</td></tr><tr><td>红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)</td><td>65</td><td>0</td><td>5</td><td>6</td><td>10</td><td>7</td></tr><tr><td rowspan="6">不锈钢</td><td>304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾</td><td>14,100</td><td>0</td><td>0</td><td>-300</td><td>200</td><td>1,250</td></tr><tr><td>304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦</td><td>14,650</td><td>0</td><td>0</td><td>-300</td><td>200</td><td>1,300</td></tr><tr><td>304/No.1卷(无锡)</td><td>13,550</td><td>0</td><td>0</td><td>-300</td><td>250</td><td>1,250</td></tr><tr><td>304/2B-SS</td><td>610</td><td>-300</td><td>-215</td><td>125</td><td>15</td><td>-275</td></tr><tr><td>NI/SS</td><td>9.93</td><td>0.22</td><td>-0.03</td><td>-0.05</td><td>-0.48</td><td>0.35</td></tr><tr><td>高碳铬铁(FeCr55内蒙)</td><td>8,550</td><td>0</td><td>0</td><td>50</td><td>350</td><td>350</td></tr><tr><td rowspan="2">硫酸镍</td><td>电池级硫酸镍</td><td>31,950</td><td>0</td><td>-300</td><td>-1,325</td><td>-750</td><td>3,490</td></tr><tr><td>硫酸镍溢价</td><td>1,645</td><td>-825</td><td>-509</td><td>-192</td><td>317</td><td>-437</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM # 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickel matte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 3）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2 万亿印尼盾。 4）据Mysteel调研了解，1月17日印尼KPPU对IMIP园区进行工作访问，1月19日KPPU报告表明该园区港口仓储物流存在垄断行为。截止23日园区船舶运输顺利，到港离港的镍及不锈钢产品的船只均未受到影响。KPPU认为该园区港口服务和管理应该开放，园区正在与KPPU协商。 5）根据钢联资讯，印尼能源和矿产资源部（ESDM）证实，已开始批准2026年矿业工作计划和预算(RKAB)。除了PT Vale Indonesia Tbk.(INCO)的RKAB之外，能源和矿产资源部还公布了属于Antam的几项采矿RKAB。 6）根据钢联，总部位于瑞士的索尔威投资集团称，该公司计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务，原因是镍价大幅反弹以及美国取消了对其当地设施的限制。危地马拉综合体包括：PRONICO公司，年产能为25000吨镍铁合金；CGN，一座年产镍矿220万吨的矿山。CGN矿的预计重启时间大约在2026年4月至5月，与PRONICO镍铁厂的重启时间一致。 7）根据钢联，能源和矿产资源部(ESDM)发布了2026年镍工作计划和成本预算(RKAB)，ESDM部矿产和煤炭总干事Tri Winarno透露，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间。Eramet向市场通报，其合资企业PT Weda Bay Nickel（“PT WBN”）已收到印尼当局的初步通知，可以提交一份工作计划和预算（RKAB），反映出年度生产和销售（内部和外部）量为1200万吨（而2025年最初批准的RKAB为3200万吨，并在2025年7月向上修订为4200万吨）。 # 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月12日 # 碳酸锂：情绪利好推升盘面，关注节前资金行为 邵婉嫣 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 <table><tr><td colspan="3"></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="12"></td><td rowspan="7">盘面</td><td>2605合约(收盘价)</td><td>150,260</td><td>12,920</td><td>3,040</td><td>-16,020</td><td>-5,800</td><td>67,320</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>351,877</td><td>56,646</td><td>39,980</td><td>-121,346</td><td>283,386</td><td>231,180</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>356,531</td><td>10,542</td><td>-3,381</td><td>-54,454</td><td>-150,171</td><td>201,426</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>150,700</td><td>13,180</td><td>3,400</td><td>-16,220</td><td>-6,340</td><td>68,140</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>34,805</td><td>4,417</td><td>-4,457</td><td>-41,214</td><td>11,291</td><td>27,198</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>89,788</td><td>4,650</td><td>-2,014</td><td>-22,101</td><td>-55,835</td><td>54,893</td></tr><tr><td>仓单量(手)</td><td>35,527</td><td>-10</td><td>1,413</td><td>5,561</td><td>9,557</td><td>8,195</td></tr><tr><td rowspan="5">基差</td><td>现货-2605</td><td>-12,260</td><td>-10,920</td><td>-18,040</td><td>-17,980</td><td>-8,200</td><td>-9,720</td></tr><tr><td>现货-2607</td><td>-12,700</td><td>-11,180</td><td>-18,400</td><td>-17,780</td><td>-7,660</td><td>-10,540</td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-440</td><td>-260</td><td>-360</td><td>200</td><td>540</td><td>-820</td></tr><tr><td>电碳-工碳</td><td>3,500</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>1,300</td></tr><tr><td>现货-CIF</td><td>14,284</td><td>2,025</td><td>-5,167</td><td>-9,434</td><td>-26,826</td><td>2,260</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="2">原料</td><td>锂辉石精矿(6%,CIF中国)</td><td>1,937</td><td>37</td><td>-8</td><td>-253</td><td>-43</td><td>1,010</td></tr><tr><td>锂云母(2.0%-2.5%)</td><td>4,415</td><td>40</td><td>-330</td><td>-750</td><td>-225</td><td>2,295</td></tr><tr><td rowspan="5">锂盐</td><td>电池级碳酸锂</td><td>138,000</td><td>2,000</td><td>-15,000</td><td>-34,000</td><td>-14,000</td><td>57,600</td></tr><tr><td>电池级碳酸锂(CIF)</td><td>17,900</td><td>0</td><td>-1,350</td><td>-3,450</td><td>2,000</td><td>8,300</td></tr><tr><td>工业级碳酸锂</td><td>134,500</td><td>2,000</td><td>-15,000</td><td>-34,000</td><td>-14,000</td><td>56,300</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(微粉)</td><td>141,000</td><td>750</td><td>-11,500</td><td>-30,050</td><td>-6,300</td><td>60,500</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(CIF)</td><td>17,250</td><td>0</td><td>-850</td><td>-3,200</td><td>1,850</td><td>7,500</td></tr><tr><td rowspan="9">消费</td><td>磷酸铁锂(动力型)</td><td>50,620</td><td>485</td><td>-3,645</td><td>-8,250</td><td>-3,150</td><td>14,720</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(中高端储能型)</td><td>49,090</td><td>485</td><td>-3,630</td><td>-8,225</td><td>-3,185</td><td>14,540</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(低端储能型)</td><td>45,660</td><td>470</td><td>-3,520</td><td>-7,970</td><td>-3,180</td><td>14,400</td></tr><tr><td>三元材料523(多晶/消费型)</td><td>183,400</td><td>900</td><td>-3,000</td><td>-16,350</td><td>-4,850</td><td>35,575</td></tr><tr><td>三元材料622(多晶/消费型)</td><td>178,150</td><td>700</td><td>-400</td><td>-12,850</td><td>-5,950</td><td>47,075</td></tr><tr><td>三元材料811(多晶/动力型)</td><td>199,750</td><td>300</td><td>-3,950</td><td>-12,350</td><td>-750</td><td>41,800</td></tr><tr><td>六氟磷酸锂</td><td>125,000</td><td>0</td><td>-9,000</td><td>-19,000</td><td>-31,500</td><td>5,500</td></tr><tr><td>电解液(三元动力用)</td><td>32,750</td><td>0</td><td>-1,250</td><td>-3,500</td><td>-4,500</td><td>5,250</td></tr><tr><td>电解液(磷酸铁锂用)</td><td>31,000</td><td>0</td><td>-1,250</td><td>-3,650</td><td>-4,750</td><td>5,250</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets # 【宏观及行业新闻】 2026年02月10日，国轩高科与巴斯夫于合肥签署战略合作备忘录。国轩高科固态电池项目进展，金石全固态电池建成首条0.2GWh中试线，良品率高达 $90\%$ 以上，能量密度达300Wh/kg，G垣固液电池已在多家客户上车完成测试。其他合作：2026年01月27日，恩捷股份旗下上海恩捷新材料科技有限公司 与国轩高科股份有限公司在合肥正式签署战略合作协议在隔膜、固态电解质等新能源电池关键材料领域展开全面协同。2026年01月14日，国轩高科旗下合肥乾锐科技有限公司年产1万吨硫化物固态电解质材料项目环境影响评价第一次公示。2025年01月06日上午，国轩高科年产20万吨正极材料、年产万吨级硅碳负极材料产业化项目开工活动在庐江举行。正极材料项目采用国轩第四代磷酸铁锂生产线技术。（上海有色网） # 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月12日 # 工业硅：盘面波幅减少 # 多晶硅：部分仓单注销，关注情绪影响 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 <table><tr><td colspan="2"></td><td>指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td></tr><tr><td rowspan="9" colspan="2">工业硅、多晶硅期货市场</td><td>Si2605收盘价(元/吨)</td><td>8,375</td><td>-75</td><td>-440</td><td>-340</td></tr><tr><td>Si2605成交量(手)</td><td>188,888</td><td>-11,212</td><td>-67,353</td><td>-256,687</td></tr><tr><td>Si2605持仓量(手)</td><td>303,387</td><td>8,477</td><td>68,587</td><td>63,683</td></tr><tr><td>PS2605收盘价(元/吨)</td><td>48,950</td><td>-420</td><td>-1,050</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605成交量(手)</td><td>3,991</td><td>-715</td><td>-14,306</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605持仓量(手)</td><td>38,617</td><td>270</td><td>206</td><td>-</td></tr><tr><td>工业硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>-15</td><td>15</td><td>10</td><td>-15</td></tr><tr><td>工业硅:买近月抛连一跨期成本(元/吨)</td><td>48.0</td><td>-1.9</td><td>-9.5</td><td>0.0</td></tr><tr><td>多晶硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>1260.0</td><td>370.0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="14">工业硅、多晶硅</td><td rowspan="4">基差</td><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)</td><td>+925</td><td>75</td><td>390</td><td>390</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)</td><td>+475</td><td>75</td><td>440</td><td>1,570</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标新疆99硅)</td><td>+325</td><td>75</td><td>440</td><td>380</td></tr><tr><td>多晶硅现货升贴水(对标N型复投)</td><td>+4570</td><td>-230</td><td>2,015</td><td>-1,735</td></tr><tr><td rowspan="3">价格</td><td>新疆99硅(元/吨)</td><td>8700</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>云南地区Si4210(元/吨)</td><td>10000</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>多晶硅-N型复投料</td><td>53650</td><td>0</td><td>150</td><td>-1350</td></tr><tr><td rowspan="2">利润</td><td>硅厂利润(新疆新标553#,元/吨)</td><td>-2761.5</td><td>-5</td><td>-880</td><td>-835</td></tr><tr><td>硅厂利润(云南新标553#,元/吨)</td><td>-5641</td><td>-5</td><td>-880</td><td>-805</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td>工业硅-社会库存(含仓单库存,万吨)</td><td>56.2</td><td>-</td><td>0.8</td><td>1</td></tr><tr><td>工业硅-企业库存(样本企业,万吨)</td><td>20.6</td><td>-</td><td>-0.30</td><td>0.4</td></tr><tr><td>工业硅-行业库存(社会库存+企业库存)</td><td>76.8</td><td>-</td><td>0.50</td><td>1.36</td></tr><tr><td>工业硅-期货仓单库存(万吨)</td><td>9.1</td><td>0.7</td><td>1.2</td><td>3.7</td></tr><tr><td>多晶硅-厂家库存(万吨)</td><td>34.1</td><td>-</td><td>0.8</td><td>3.9</td></tr><tr><td rowspan="8">工业硅原料成本</td><td rowspan="2">硅矿石</td><td>新疆(元/吨)</td><td>320</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>云南(元/吨)</td><td>230</td><td>-</td><td>0</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="2">洗精煤</td><td>新疆(元/吨)</td><td>1475</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>宁夏(元/吨)</td><td>1200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">石油焦</td><td>茂名焦(元/吨)</td><td>1400</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>扬子焦(元/吨)</td><td>1740</td><td>-</td><td>-600</td><td>-600</td></tr><tr><td rowspan="2">电极</td><td>石墨电极(元/吨)</td><td>12450</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>炭电极(元/吨)</td><td>7200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="9">多晶硅(光伏)</td><td rowspan="8">价格</td><td>多晶硅-N型复投料</td><td>53650</td><td>0</td><td>150</td><td>-1350</td></tr><tr><td>三氯氢硅(元/吨)</td><td>3425</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅粉(99硅,元/吨)</td><td>9850</td><td>0</td><td>0</td><td>50</td></tr><tr><td>硅片(N型-210mm,元/片)</td><td>1.43</td><td>-0.05</td><td>-0.10</td><td>-0.26</td></tr><tr><td>电池片(TOPCon-210mm,元/瓦)</td><td>0.44</td><td>0.00</td><td>0.01</td><td>-0.83</td></tr><tr><td>组件(N型-210mm,集中式,元/瓦)</td><td>0.738</td><td>0.00</td><td>0</td><td>0.038</td></tr><tr><td>光伏玻璃(3.2mm,元/立方米)</td><td>17.5</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0</td></tr><tr><td>光伏级EVA价格(元/吨)</td><td>9000</td><td>0</td><td>0</td><td>299</td></tr><tr><td>利润</td><td>多晶硅企业利润(元/千克)</td><td>9.3</td><td>0.4</td><td>0.5</td><td>-0.7</td></tr><tr><td rowspan="2">有机硅</td><td>价格</td><td>DMC(元/吨)</td><td>13900</td><td>0</td><td>0</td><td>50</td></tr><tr><td>利润</td><td>DMC企业利润(元/吨)</td><td>1941</td><td>0</td><td>-10</td><td>131</td></tr><tr><td rowspan="2">铝合金</td><td>价格</td><td>ADC12(元/吨)</td><td>23650</td><td>0</td><td>-150</td><td>-300</td></tr><tr><td>利润</td><td>再生铝企业利润(元/吨)</td><td>390</td><td>30</td><td>350</td><td>780</td></tr><tr><td colspan="7">注:当天交易日为T,T-1为当天交易日减去前一个交易日,T-5为当天交易日减去一周前数据。</td></tr></table> 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，近日，印度发布了2026-27财年联邦预算（注：2026-27财年指自2026年4月1日至 2027年3月31日）。报道称，在2026-27财年中，印度新能源与可再生能源部（MNRE）将获得3291.47亿卢比的总拨款，同比增长 $24\%$ 。其中，光伏行业的拨款额同比增长 $32\%$ ，达到3053.94亿卢比；国家绿色氢计划将获得60亿卢比拨款。根据预算安排，光伏行业拨款中，有2200亿卢比将被用于“PM SuryaGhar Muft Bijli Yojana”（机翻为：总理屋顶太阳能免费电力计划）。（铁合金在线） # 【趋势强度】 工业硅趋势强度：1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月12日 # 铁矿石：区间震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com # 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 <table><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="3" colspan="2">12605</td><td rowspan="3">762.5</td><td>1.0</td><td>0.13%</td></tr><tr><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td>506,957</td><td>-6,983</td></tr><tr><td rowspan="7">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">进口矿</td><td>卡粉(65%)</td><td>864.0</td><td>864.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>PB(61.5%)</td><td>767.0</td><td>767.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>金布巴(61%)</td><td>716.0</td><td>716.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>超特(56.5%)</td><td>653.0</td><td>653.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="2">国产矿</td><td>邯邢(66%)</td><td>933.0</td><td>933.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>莱芜(65%)</td><td>851.0</td><td>851.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对超特)</td><td>94.0</td><td>95.0</td><td>-1.0</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对金布巴)</td><td>70.6</td><td>71.6</td><td>-1.0</td></tr><tr><td colspan="2">12605-12609</td><td>17.5</td><td>17.5</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">12609-12701</td><td>11.5</td><td>12.0</td><td>-0.5</td></tr><tr><td colspan="2">卡粉-PB</td><td>97.0</td><td>97.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-金布巴</td><td>51.0</td><td>51.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-超特</td><td>114.0</td><td>114.0</td><td>0.0</td></tr></table> 来源：Mysteel，东财Choice，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 (1) 1月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨 $0.2\%$ ，同比上涨 $0.2\%$ ，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨 $0.8\%$ 。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 $0.4\%$ ，同比下降 $1.4\%$ 。（国家统计局） (2) 中国1月RatingDog制造业PMI50.3，预期50.3，前值50.1。(金十数据APP) # 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月12日 # 螺纹钢：宽幅震荡 # 热轧卷板：宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 liyafei2@gtht.com jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅(%)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>3,054</td><td>-2</td><td>-0.07</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>3,228</td><td>2</td><td>0.06</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>557,284</td><td>2,063,660</td><td>-1,877</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>255,255</td><td>1,552,374</td><td>9,529</td></tr><tr><td rowspan="10">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">螺纹钢</td><td>上海</td><td>3220</td><td>3220</td><td>0</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3250</td><td>3250</td><td>0</td></tr><tr><td>北京</td><td>3120</td><td>3120</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3420</td><td>3420</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="4">热轧卷板</td><td>上海</td><td>3240</td><td>3240</td><td>0</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3270</td><td>3270</td><td>0</td></tr><tr><td>天津</td><td>3140</td><td>3140</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3250</td><td>3250</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">唐山钢坯</td><td>2900</td><td>2900</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(RB2605)</td><td>166</td><td>168</td><td>-2</td></tr><tr><td colspan="2">基差(HC2605)</td><td>12</td><td>20</td><td>-8</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605-RB2610</td><td>-49</td><td>-45</td><td>-4</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605-HC2610</td><td>-19</td><td>-19</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605-RB2605</td><td>174</td><td>168</td><td>6</td></tr><tr><td colspan="2">HC2610-RB2610</td><td>144</td><td>142</td><td>2</td></tr><tr><td colspan="2">现货卷螺差</td><td>-77</td><td>-77</td><td>0</td></tr></table> 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 2月5日钢联周度数据：产量方面，螺纹-8.15万吨，热卷-0.05万吨，五大品种合计-3.27万吨；总库存方面，螺纹+44.04万吨，热卷+3.62万吨，五大品种合计+59.24万吨；表需方面，螺纹-28.76万吨，热卷-5.87万吨，合计-41.08万吨。（数据来源：上海钢联） 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2128万吨，平均日产193.5万吨，日产环比下降 2.2%；生铁1915万吨，平均日产174.1万吨，日产环比下降3.0%；钢材2130万吨，平均日产193.6万吨，日产环比增长3.2%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1471万吨，环比上一旬减少142万吨，下降 $8.8\%$ ；比年初增加57万吨，增长 $4.0\%$ ；比上月同旬增加57万吨，增长 $4.0\%$ ；比去年同旬减少64万吨，下降 $4.2\%$ ，比前年同旬增加251万吨，增长 $20.6\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 12月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降。主要品种板中，造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大；集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大。产品价格方面，除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均有所下降。 $1\sim 12$ 月，中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平。主要品种板中，造船板累计产量同比增幅较大；集装箱板产量同比降幅较大。（数据来源：中国钢铁工业协会） 必和必拓公布上半年铁矿石产量创历史新高，在与中国的年度合同谈判中，该公司已接受部分铁矿石价格的下调。（数据来源：路透社） 根据海关统计快讯数据，2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅 $4.2\%$ ；均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅 $11.0\%$ 。1-12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅 $11.1\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 商务部、海关总署：对部分钢铁产品实施出口许可证管理。（数据来源：金十数据） # 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月12日 # 硅铁：宽幅震荡 # 锰硅：宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 <table><tr><td rowspan="5">期货</td><td>期货合约</td><td>收盘价</td><td>较前一交易日</td><td>成交量</td><td>持仓量</td></tr><tr><td>硅铁2603</td><td>5600</td><td>-2</td><td>26,819</td><td>28,119</td></tr><tr><td>硅铁2605</td><td>5576</td><td>-4</td><td>84,609</td><td>162,337</td></tr><tr><td>锰硅2603</td><td>5786</td><td>8</td><td>34,473</td><td>34,049</td></tr><tr><td>锰硅2605</td><td>5824</td><td>6</td><td>99,449</td><td>367,431</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td colspan="3">项目</td><td>价格</td><td>较前一交易日</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">现货</td><td colspan="2">硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙</td><td>5320</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">硅锰:FeMn65Si17:内蒙</td><td>5650</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">锰矿:Mn44块</td><td>42.8</td><td>-</td><td>元/吨度</td></tr><tr><td colspan="2">兰炭:小料:神木</td><td>745</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td rowspan="6">价差</td><td rowspan="2">期现价差</td><td>硅铁(现货-05期货)</td><td>-256</td><td>+4</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅(现货-05期货)</td><td>-174</td><td>-6</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">近远月价差</td><td>硅铁2603-2605</td><td>24</td><td>2</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2603-2605</td><td>-38</td><td>2</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">跨品种价差</td><td>锰硅2603-硅铁2603</td><td>186</td><td>10</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2605-硅铁2605</td><td>248</td><td>10</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6">期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价</td></tr></table> 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：内蒙古苏尼特右旗某硅锰厂2月10日第二台66000KVA新增产能点火，预计2月末出铁。第一台（2025年12月月末上线）目前日产200余吨，达产后1台日产将达400余吨。据市场调研，由于供货量分配安排以及其他地区的需求情况，Jupiter3月暂不会向中国提供锰矿供应和报价，并预计在春节后发布4月份锰矿报盘。 2、铁合金在线：2月11日硅铁72#：陕西5200-5300，宁夏5300-5350，青海5200-5300，甘肃5250-5300，内蒙5300-5350；75#硅铁：陕西5950-6000，宁夏5750-5900，青海5800-5900，甘肃5750-5850,内蒙5850-5950(+25)(现金含税自然块出厂,元/吨)；硅铁FOB:72#1070-1090(+10), 75#1120-1150（+10）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价5600-5700元/吨；南方报价5750-5850元/吨。（现金出厂含税报价） 3、铁合金在线：江苏某大型钢厂敲定75B硅铁采购价为5760元/吨承兑，量500吨。 4、铁合金在线：据悉2026年贵州、广西、湖南地区电价有近1毛左右的上浮，春节期间南方硅锰产量将进一步减少。就本网了解，目前广西地区硅锰生产仅存3家，硅锰6014#全线停产，贵州地区春节前后预计有3-4台炉子停产，云南地区目前仅存3台矿热炉在产。南方产区产量跌至近年来的新低。2025年1月至2026年1月，南方产区平均月产量约为18.89万吨。预计2026年2月产量持续下跌情况下，南方产区总产量将跌破15万吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 2026年02月12日 # 焦炭：宽幅震荡 # 焦煤：事件扰动，宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 liuyuwu2@gtht.com # 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1123.5</td><td>4.5</td><td>0.4%</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>1667</td><td>2</td><td>0.1%</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>545983</td><td>484830</td><td>-14309</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>10358</td><td>37243</td><td>820</td></tr><tr><td rowspan="20">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="5">焦煤</td><td>临汾低硫主焦</td><td>1570</td><td>1570</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁低硫主焦</td><td>1483</td><td>1483</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁瘦主焦煤</td><td>1266</td><td>1266</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁中硫肥煤</td><td>1400</td><td>1400</td><td>0</td></tr><tr><td>金泉蒙5精煤自提价</td><td>1227</td><td>1227</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">焦煤仓单</td><td>吕梁中阳中硫主焦</td><td>1314</td><td>1314</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5唐山精煤</td><td>1167</td><td>1165</td><td>2</td></tr><tr><td rowspan="3">焦炭</td><td>河北准一干熄焦</td><td>1580</td><td>1580</td><td>0</td></tr><tr><td>山西准一到厂价</td><td>1445</td><td>1445</td><td>0</td></tr><tr><td>日照港准一级干熄价格指数</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td></tr><tr><td>焦炭仓单</td><td>焦炭港口仓单</td><td>1755</td><td>1755</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="2">基差JM2605</td><td>山西</td><td>190.5</td><td>195.0</td><td>-4.5</td></tr><tr><td>蒙5#</td><td>43.5</td><td>46.0</td><td>-2.5</td></tr><tr><td rowspan="3">基差J2605</td><td>河北准一干熄焦</td><td>13.0</td><td>15.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td>山西准一到厂</td><td>-85.0</td><td>-83.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td>日照港准一平仓价格指数</td><td>88.0</td><td>90.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605-JM2609</td><td>-80.0</td><td>-77.5</td><td>-2.5</td></tr><tr><td colspan="2">J2605-J2609</td><td>-75.0</td><td>-74.5</td><td>-0.5</td></tr></table> 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 (1) 2 月 11 日中国煤炭资源网 CCI 冶金煤指数: CCI 山西低硫主焦 S0.7 1553 (-); CCI 山西中硫主焦 S1.3 1220 (-); CCI 山西高硫主焦 S1.6 1214 (-) (2)【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评：本日（2月11日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计36.7万吨，流拍率 $43\%$ ，较昨日增加 $29\%$ ，平均溢价7.78元/吨。今日山西主流大矿集中竞拍，挂牌数量较多，挂牌以焦煤、肥煤及1/3焦煤为主。春节将至，下游补库基本结束，采购需求减少，今日竞拍流拍较多，竞拍成交价也以下跌为主，下跌资源跌幅在10-60元/吨左右，个别资源上涨3-20元/吨。 # 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年2月12日 # 原木：区间震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com # 【基本面跟踪】 原木基本面数据 <table><tr><td>价格指标</td><td>项目</td><td>2026/2/11</td><td>2026/2/10</td><td>2026/2/9</td><td>2026/2/6</td><td>2026/2/5</td><td>日涨跌幅</td><td>周涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="9">盘面</td><td>2603合约(收盘价)</td><td>777</td><td>773.5</td><td>775</td><td>784</td><td>802</td><td>0.5%</td><td>-3.1%</td></tr><tr><td>2603合约(成交量)</td><td>2566</td><td>4155</td><td>7702</td><td>9069</td><td>6656</td><td>-38.2%</td><td>-61%</td></tr><tr><td>2603合约(持仓量)</td><td>3972</td><td>4525</td><td>5279</td><td>6990</td><td>8922</td><td>-12.2%</td><td>-55%</td></tr><tr><td>2605合约(收盘价)</td><td>787.5</td><td>789.5</td><td>785.5</td><td>788</td><td>797.5</td><td>-0.3%</td><td>-1%</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>1432</td><td>1737</td><td>2261</td><td>2931</td><td>2497</td><td>-17.6%</td><td>-43%</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>4999</td><td>5009</td><td>4924</td><td>4606</td><td>5085</td><td>-0.2%</td><td>-2%</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>797</td><td>795.5</td><td>795</td><td>796</td><td>801.5</td><td>0.2%</td><td>-1%</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>59</td><td>90</td><td>154</td><td>223</td><td>82</td><td>-34.4%</td><td>-28%</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>1112</td><td>1119</td><td>1121</td><td>1104</td><td>1125</td><td>-0.6%</td><td>-1%</td></tr><tr><td rowspan="5">价差</td><td>现货-2603</td><td>-27</td><td>-23.5</td><td>-25</td><td>-34</td><td>-52</td><td>14.9%</td><td>-48%</td></tr><tr><td>现货-2605</td><td>-37.5</td><td>-39.5</td><td>-35.5</td><td>-38</td><td>-47.5</td><td>-5.1%</td><td>-21%</td></tr><tr><td>2603-2605</td><td>-10.5</td><td>-16</td><td>-10.5</td><td>-4</td><td>4.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2603-2607</td><td>-20</td><td>-22</td><td>-20</td><td>-12</td><td>0.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-9.5</td><td>-6</td><td>-9.5</td><td>-8</td><td>-4</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="22">原木现货市场 价 (元/立方米)</td><td>3.9米30+辐射松:山东市场</td><td>750</td><td>750</td><td>750</td><td>750</td><td>750</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:山东市场</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:山东市场</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:山东市场</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>820</td><td>820</td><td>820</td><td>820</td><td>820</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:山东市场</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:山东市场</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>720</td><td>710</td><td>0.0%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>780</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:山东市场</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:江苏市场</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米K材:山东市场</td><td>690</td><td>690</td><td>690</td><td>690</td><td>690</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米K材:江苏市场</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):山东市场</td><td>630</td><td>630</td><td>630</td><td>630</td><td>630</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):江苏市场</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P30(无节材):山东市场</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P30(无节材):江苏市场</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P40(无节材):山东市场</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P40(无节材):江苏市场</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td rowspan="10">木方现货市场 价:中位数 (元/立方米)</td><td>3米辐射松木方:日照</td><td>1270</td><td>1270</td><td>1270</td><td>1270</td><td>1270</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米辐射松木方:重庆</td><td>1410</td><td>1410</td><td>1410</td><td>1410</td><td>1410</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米辐射松木方:镇江</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:日照</td><td>1240</td><td>1240</td><td>1240</td><td>1240</td><td>1240</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:重庆</td><td>1420</td><td>1420</td><td>1420</td><td>1420</td><td>1420</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:镇江</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>1290</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米白松木方:日照</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米白松木方:镇江</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米白松木方:日照</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>1730</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米白松木方:镇江</td><td>1710</td><td>1710</td><td>1710</td><td>1710</td><td>1710</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr></table> 资料来源：木联数据，Mysteel，东财Choice，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 （1）1月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨 $0.2\%$ ，同比上涨 $0.2\%$ ，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨 $0.8\%$ 。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 $0.4\%$ ，同比下降 $1.4\%$ 。（国家统计局） (2) 中国1月RatingDog制造业PMI50.3，预期50.3，前值50.1。(金十数据APP) # 【趋势强度】 原木趋势强度：θ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年02月12日 # 对二甲苯：单边震荡市，节前注意仓位控制 PTA：区间震荡市，节前注意仓位控制 MEG：区间操作，节前注意仓位控制 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709