2022-09-24-CCDC-2021年债券市场分析研究报告_256页_3mb

报告摘要

2021年全球经济面临"滞胀"风险，发达经济体货币政策开始转向紧缩，新兴市场则承受经济下行与输入性通胀压力。中国坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，推动经济稳步复苏，债券市场运行平稳，规模继续位居世界前列。

债券市场整体表现
- 收益率下行：10年期国债收益率全年下行36BP，国债、地方政府债和政策性金融债收益率普遍震荡下行。
- 发行与托管规模：全年发行债券40.1万亿元，托管总量突破120万亿元，境外机构持债占比持续上升。
- 市场流动性：回购成交量同比增长13.94%，现券交易活跃度提升，信用利差收窄反映市场风险偏好变化。
分券种特点
- 国债市场：发行期限缩短至5年以下，柜台发行全面推开；国债收益率曲线成为关键定价基准，中债绿色指标体系建设提升信息披露透明度。
- 地方政府债：专项债发行聚焦交通、能源等重点领域；存续期管理需加强信息披露与绩效评价。
- 政策性金融债：永续债发行创新，资本补充工具扩容；利率债收益率曲线深化应用推动市场化定价。
- 信用债市场：信用利差分化加剧，绿色债券发行规模突破万亿，科技型企业融资渠道待拓展。
- 资产支持证券：信贷ABS成主力品种，信息披露标准化待加强；基础设施REITs试点为市场注入新活力。

推动高质量发展
- 发展创新品种：完善绿色债券标准，丰富知识产权质押融资工具。
- 深化收益率曲线应用：强化国债收益率在货币政策传导中的作用，探索ESG评价体系与价格发现机制。
完善专项债管理体系
- 强化项目质量审核：项目储备与评审标准化，压实第三方机构责任。
- 强化存续期管理：建立穿透式信息披露机制，推动数据共享平台建设。
国际化与风险防控
- 扩大境外投资者参与：稳妥推进人民币债券纳入全球指数，完善担保品跨境互认机制。
- 加强违约处置机制：构建"预防-预警-处置"全流程风控体系。