> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指行情与波动率分析总结 ## 核心内容概述 本文档总结了上证50、沪深300和中证1000三大股指在近期的行情回顾及波动率分析，涵盖了指数收盘价、涨跌幅、成交量与成交额、股指期权的成交量与持仓量、成交PCR与持仓PCR，以及历史波动率锥与波动率微笑曲线等关键数据。 --- ## 行情回顾 ### 指数表现 | 指数 | 收盘价 | 涨跌幅 (%) | 成交额 (亿元) | 成交量 (亿) | |------------|-------------|------------|--------------|------------| | 上证50 | 2996.573 | -1.66 | 2151.91 | 63.25 | | 沪深300 | 4914.5971 | -1.68 | 8574.46 | 280.70 | | 中证1000 | 8778.7088 | -1.97 | 7309.70 | 356.34 | - 三大股指均出现下跌，其中**中证1000**跌幅最大（-1.97%）。 - 成交额和成交量方面，**中证1000**最高，其次是**沪深300**，**上证50**最低。 --- ## 股指期权成交情况 ### 期权成交量与持仓量 | 指数 | 期权成交量 (万张) | 认购期权成交量 | 认沽期权成交量 | 成交PCR | 期权持仓量 (万张) | 认购期权持仓量 | 认沽期权持仓量 | 持仓PCR | |------------|------------------|----------------|----------------|--------|------------------|----------------|----------------|--------| | 上证50 | 6.04 | 3.90 | 2.15 | 0.55 | 8.22 | 4.81 | 3.41 | 0.71 | | 沪深300 | 20.65 | 11.59 | 9.06 | 0.78 | 19.38 | 10.33 | 9.04 | 0.87 | | 中证1000 | 55.23 | 31.10 | 24.13 | 0.78 | 38.99 | 19.44 | 19.55 | 1.01 | - **中证1000**期权成交量最大，**沪深300**持仓PCR最高（0.87），**上证50**的成交PCR最低（0.55）。 - 三大指数的认购期权成交量均高于认沽期权，说明市场更倾向于看涨。 --- ## 成交PCR与持仓PCR趋势 ### 成交PCR趋势（2025-05-26至2026-04-26） | 日期 | 成交PCR | |------------|--------| | 2025-05-26 | 0.7 | | 2025-06-26 | 0.6 | | 2025-07-26 | 0.7 | | 2025-08-26 | 0.6 | | 2025-09-26 | 0.7 | | 2025-10-26 | 0.8 | | 2025-11-26 | 0.7 | | 2025-12-26 | 0.6 | | 2026-01-26 | 0.7 | | 2026-02-26 | 0.8 | | 2026-03-26 | 0.7 | | 2026-04-26 | 0.7 | - 成交PCR整体呈波动状态，但多数时间集中在0.6至0.8之间。 - **沪深300**和**中证1000**的成交PCR略高于**上证50**。 ### 持仓PCR趋势（2015-09-24至2026-04-24） | 日期 | 持仓PCR | |------------|--------| | 2015-09-24 | 1.0 | | 2015-10-24 | 1.0 | | 2015-11-24 | 0.9 | | 2015-12-24 | 0.8 | | 2026-01-24 | 1.3 | | 2026-02-24 | 0.9 | | 2026-03-24 | 0.8 | | 2026-04-24 | 1.0 | - 持仓PCR整体呈波动趋势，但**沪深300**和**中证1000**的持仓PCR略高，且在2026年1月达到峰值（1.3）。 - 说明投资者对**沪深300**和**中证1000**的看涨情绪在某些时间段较为强烈。 --- ## 波动率分析 ### 上证50波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|--------|---------|---------| | 2025-12-19 | 0.12 | 0.10 | 0.11 | | 2026-01-19 | 0.20 | 0.12 | 0.11 | | 2026-02-19 | 0.15 | 0.13 | 0.11 | | 2026-03-19 | 0.27 | 0.15 | 0.13 | | 2026-04-19 | 0.15 | 0.14 | 0.14 | - 上证50的短期波动率（HV5）波动较大，近期有所回落。 - 中长期波动率（HV20、HV60）相对稳定，均在0.12至0.15之间。 ### 沪深300波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|--------|---------|---------| | 2025-12-19 | 0.17 | 0.13 | 0.15 | | 2026-01-19 | 0.18 | 0.14 | 0.14 | | 2026-02-19 | 0.15 | 0.13 | 0.13 | | 2026-08-19 | 0.29 | 0.18 | 0.14 | | 2026-04-19 | 0.17 | 0.16 | 0.16 | - 沪深300的波动率整体呈下降趋势，但2026年8月出现明显上升（HV5达到0.29）。 - 中长期波动率（HV20、HV60）相对稳定，但近期有所波动。 ### 中证1000波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|--------|---------|---------| | 2025-12-19 | 0.18 | 0.15 | 0.18 | | 2026-01-19 | 0.25 | 0.18 | 0.19 | | 2026-02-19 | 0.32 | 0.22 | 0.20 | | 2026-03-19 | 0.45 | 0.30 | 0.25 | | 2026-04-19 | 0.35 | 0.35 | 0.27 | - 中证1000波动率呈上升趋势，近期HV5达到0.45，为最高值。 - 中长期波动率（HV20、HV60）也有明显上升，显示市场不确定性增加。 --- ## 历史波动率锥 ### 上证50历史波动率锥 | 时间 | 最小值 (%) | 最大值 (%) | 10%分位值 (%) | 30%分位值 (%) | 60%分位值 (%) | 当前值 (%) | |------|------------|------------|---------------|----------------|----------------|------------| | 5日 | 5 | 75 | 5 | 10 | 10 | 18 | | 20日 | 8 | 45 | 8 | 12 | 12 | 18 | | 40日 | 10 | 35 | 10 | 15 | 15 | 18 | | 60日 | 12 | 30 | 12 | 15 | 15 | 18 | | 120日| 15 | 25 | 15 | 18 | 18 | 22 | - 上证50的波动率锥显示当前值与60%分位值接近，波动率处于中等水平。 - 5日波动率最大，显示短期波动性较强。 ### 沪深300历史波动率锥 | 时间 | 最小值 (%) | 最大值 (%) | 10%分位值 (%) | 30%分位值 (%) | 60%分位值 (%) | 当前值 (点) | |------|------------|------------|---------------|----------------|----------------|-------------| | 5日 | 2 | 90 | 8 | 7 | 13 | 18 | | 20日 | 5 | 53 | 10 | 11 | 14 | 13 | | 40日 | 7 | 42 | 11 | 12 | 15 | 18 | | 60日 | 9 | 36 | 12 | 13 | 16 | 17 | | 120日| 12 | 27 | 14 | 15 | 15 | 15 | - 沪深300的波动率锥显示当前值与60%分位值接近，波动率处于中等偏上水平。 - 5日波动率最高，显示市场短期波动较大。 ### 中证1000历史波动率锥 | 时间 | 最小值 (%) | 最大值 (%) | 10%分位值 (%) | 30%分位值 (%) | 60%分位值 (%) | 当前值 (%) | |------|------------|------------|---------------|----------------|----------------|-------------| | 5日 | 2 | 115 | 8 | 10 | 18 | 20 | | 20日 | 8 | 65 | 10 | 12 | 19 | 18 | | 40日 | 10 | 52 | 12 | 14 | 27 | 28 | | 60日 | 12 | 45 | 14 | 16 | 25 | 25 | | 120日| 13 | 35 | 15 | 17 | 26 | 23 | - 中证1000波动率锥显示当前值（23%）接近60%分位值（25%），波动率处于中等偏上水平。 - 最大值（115%）显著高于其他时间，显示近期波动性加剧。 --- ## 波动率微笑曲线 ### 上证50波动率微笑曲线 | 波长 (s) | 2605 | 2606 | |----------|------|------| | 2300 | 0.45 | 0.25 | | 2375 | 0.18 | 0.20 | | 2450 | 0.45 | 0.17 | - 2300点附近波动率较高，显示市场对低点的波动风险预期较大。 - 2605和2606点附近波动率较低，表明市场对高点的波动风险预期较小。 ### 中证1000波动率微笑曲线 | 波长 (s) | 2605 | 2606 | |----------|------|------| | 3450 | 0.0 | 0.4 | | 3600 | 0.0 | 0.3 | | 3750 | 0.0 | 0.3 | | 3900 | 0.9 | 0.25 | | 4050 | 0.8 | 0.2 | - 3900点附近波动率较高，表明市场对该点位的波动风险预期较强。 - 4050点附近波动率下降，显示市场对高点的波动风险预期较低。 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开资料整理，国贸期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 本报告不构成投资建议，投资者需根据自身情况自行判断。 - 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容。 - 期市有风险，入市需谨慎。 --- ## 机构信息 - **国贸期货**：世界500强投资企业，致力于成为一流的衍生品综合服务商。