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农产品及金属市场总结

油脂市场

核心内容

• 现货价格：张家港东海粮油一级豆油价格为8520元/吨，较上一交易日持平。
• 市场分析：
  • 国际大豆：巴西2024/25年度大豆作物收割率快于上年同期，南美新季大豆或处于丰产格局。当前处于美豆出口与南美生长收割季，需关注美豆出口、南美豆生长收割情况及天气变化。
  • 国内产业层面：短期豆油供应与下游需求维持中性，豆油短期库存维稳。
• 参考观点：豆油2505合约短线或箱体区间运行。

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豆粕市场

核心内容

• 现货价格：43豆粕各地区报价差异较大，张家港3050元/吨（0），天津3130元/吨（-30），日照3100元/吨（+20），东莞3000元/吨（-10）。
• 市场分析：
  • 宏观面：中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受阻。
  • 国际大豆：南美收割窗口期，关注产区天气变化。中美贸易关税问题压制美豆出口需求。
  • 国内豆粕供需面：近期油厂因大豆到厂延迟及停机检修，豆粕供应偏紧，后期南美大豆集中上市或将转为宽松。终端养殖需求一般，下游饲料企业高库存高头寸，主要以滚动补库为主。油厂豆粕库存再度大幅增加。
• 参考观点：豆粕短线或区间震荡。

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玉米市场

核心内容

• 现货价格：东北三省及内蒙新玉米主流收购价2085元/吨，华北黄淮2286元/吨，锦州港2150-2155元/吨，鲅鱼圈2140-2160元/吨。
• 市场分析：
  • 外盘：美国农业部播种意向报告及季度库存数据即将公布，若数据变化较大或对市场产生影响。4月2日美国全面关税事件暂不确定，市场不稳定性冲击市场。
  • 国内：基层农户售粮接近9成，较去年同期偏快，春季售粮压力低于往年。进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，对玉米市场冲击减弱，阶段性供应压力减轻。
  • 下游：生猪产能持续恢复，饲料消费有望提升，整体供需格局趋于改善，但政策粮轮换及小麦对玉米替代等压制因素仍在。
• 参考观点：短期玉米期价震荡偏弱，关注2250元/吨支撑位价格表现。

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金属市场

沪铜市场

• 现货价格：上海1#电解铜价格79860-80030元/吨，跌660元/吨；进口铜矿指数-24.14，跌1.26。
• 市场分析：
  • 全球局势不确定，关税预期扰动市场，美国与非美地区差异明显，体现全球脱钩特征。
  • 美联储维持现状，2025年可能进入降息结束路径。本周需关注关税兑现冲击。
  • 国内政策预期回暖，有利市场情绪。产业角度看，原料冲击仍存在，矿产问题未解决。当前累库因素结束，铜价处于阶段共振状态，现实与预期博弈加剧。
• 参考观点：铜价如期向下测试8万，下一步留意7.9万附近支撑。

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碳酸锂市场

• 现货价格：电池级碳酸锂（99.5%）74150元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）72300元/吨，价差1850元/吨，维持不变。
• 市场分析：
  • 成本端：锂矿价格有所松动，锂辉石CIF精矿价格下调10美元/吨。
  • 供给端：周开工率持续增长，接近历史平均水平，后续维持增长但边际效应减弱。2月智利进口量大幅减少，供给放量但速度减缓。
  • 需求端：3月终端消费环比转好，动力电池保持稳定增长，正极材料排产稳健，需求有所好转，但不足以提供向上驱动。
  • 库存端：周库存持续累库，2月月度库存同比增长24%，环比增长13%。下游库存增加明显，冶炼厂库存下降。
• 参考观点：碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空。

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钢材市场

• 现货信息：上海螺纹3260元/吨，唐山开工率80.58%，社会库存628万吨，螺纹钢厂库225.78万吨。
• 市场分析：
  • 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构减弱。
  • 政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比下降。原料价格震荡偏强，钢材成本中枢动态上行。
  • 社会库存与钢厂库存同步累库，但整体库存水平较低。
  • 短期宏观政策预期主导盘面，基本面好转，供需双强格局显现，关注宏观与基本面切换节奏。
• 参考观点：市场情绪悲观，钢材低位震荡。

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煤炭市场

• 现货信息：
  • 主焦煤：精煤蒙5 1270元/吨
  • 日照港：冶金焦准一级1370元/吨
  • 进口炼焦煤港口库存386.23万吨，焦炭港口库存200.13万吨
• 市场分析：
  • 供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行。蒙煤进口尽管存在扰动信息，但整体维持高位。
  • 需求端：钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷。
  • 库存端：独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库。
  • 利润端：吨焦平均利润平稳运行，逐渐接近盈亏平衡线。
• 参考观点：供应宽松，双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限。

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铁矿市场

• 现货信息：铁矿普氏指数103.85，青岛PB粉780元/吨，澳洲粉矿62%Fe 783元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端：OPEC+发布减产政策，敦促七国进一步减产，以弥补之前超产。全球港口库存攀升至1.45亿吨，创2023年以来新高。
  • 需求端：中国钢厂复产节奏放缓，3月传统旺季来临但下游地产及基建项目资金到位率偏低，日均铁水产量维持低位，钢厂补库意愿谨慎，港口疏港量连续三周下滑。
  • 海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度降低。
  • 政策面：中国工信部提出“2025年钢铁行业碳达峰行动细化方案”，市场担忧长流程炼钢需求收缩。
  • 宏观面：美联储释放降息信号，美元指数走弱支撑大宗商品价格。
  • 技术面：铁矿石主力合约在110美元关口存在较强支撑。
• 参考观点：铁矿2505短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险。

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原油市场

• 市场分析：
  • 中东局势不稳定，美国与胡塞武装冲突加剧，推动原油近期反弹。
  • OPEC+发布减产政策，敦促七国进一步减产，以弥补之前超产。减产数量大于4月增产数量。
  • 俄乌冲突或接近尾声，俄罗斯产能或有所恢复。
  • 基本面：二季度需求逐步恢复，但贸易战影响需求增速。
• 参考观点：近期原油价格关注市场博弈，WTI主力背靠65美元/桶位置开启反弹。

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橡胶市场

• 现货信息：国产全乳胶16600元/吨，泰烟三片21600元/吨，越南3L标胶17750元/吨，20号胶16350元/吨；合艾原料价格烟片72.59泰铢/公斤，胶水67.5泰铢/公斤，杯胶60.95泰铢/公斤，生胶68.99泰铢/公斤。
• 市场分析：
  • 国内全乳胶逐步开割，东南亚产区停割，原料价格上涨。
  • 国内需求端：下游轮胎开工节后恢复良好，全钢胎开工回到60%附近，半钢胎达到80%左右。
  • 全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税或抑制全球橡胶需求。
• 参考观点：关注沪胶下游复工情况，橡胶震荡偏弱为主，关注主力前低附近支撑。

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PVC市场

• 现货信息：华东5型PVC现货主流价格4890元/吨，环比降低30元/吨；乙烯法PVC主流价格5150元/吨，环比持平；乙电价差260元/吨，环比增长30元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端：PVC生产企业开工率79.81%，环比下降0.02%，同比下降0.71%。电石法开工率81.89%，环比下降0.73%，同比增加0.30%；乙烯法开工率74.35%，环比增加1.84%，同比下降3.03%。
  • 需求端：国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主。
  • 库存端：PVC社会库存环比减少3.42%，至80.53万吨；华东地区库存74.21万吨，环比减少3.7%；华南地区库存6.32万吨，环比减少0.05%。
• 参考观点：短期缺乏基本面利好驱动，期价或低位震荡运行。

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纯碱市场

• 现货信息：全国重碱主流价1504.06元/吨，华东1550元/吨，华北1600元/吨，华中1525元/吨，均环比持平。
• 市场分析：
  • 供应端：上周纯碱整体开工率82.38%，环比+4.53%；产量69.02万吨，环比+3.79万吨，涨幅5.81%。
  • 库存端：厂家库存163万吨，环比-5.78万吨，跌幅3.42%；社会库存下降，总量维持42+万吨。
  • 需求端：中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。
• 参考观点：纯碱市场新增驱动有限，预计盘面短期宽幅震荡，关注库存变动、装置检修及下游需求变化。

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