20241024-天风证券-科大讯飞-002230.SZ-24Q3利润转正_开启_大模型+具身智能_新曲线_4页_767kb

科大讯飞季度报告分析摘要

根据科大讯飞2024年三季报，现整理如下关键信息及市场研判：

投资评级与目标价

维持“买入”评级，分析师缪欣君预计公司作为中国AI“国家队”后续商业化将加速，调整盈利预测，下调短期收入与利润目标，但看好长期发展。目标价与当前价格持平，24~26年PE分别为：48/36/33倍。

关键财务数据

• 2024前三季度营收1485亿元，增长1773%；净利润亏损34亿元，扣非净亏损468亿元。
• 单Q3营收5525亿元，同比增长1577%；净利润56.96万元，同比增长12087%，净利润持续恢复。

业务进展亮点

• 教育领域：2024Q1~Q3收入同比增长22%，学习机销量增长超100%，智能批阅试点准确率达99.5%。
• 医疗业务：讯飞晓医APP累计下载量超1200万，好评率98.8%，用户推荐率42%。
• 消费者产品：“618”期间多款产品销量增长70%以上。
• 大模型商业化：安卓端星火模型下载量超131亿次，2024年中标38个大模型项目，总金额216亿元，通用大模型厂商中标榜首。

技术与生态

超脑平台出货1万套以上，赋能450家机器人使用国产AI能力。2024年6月升级机器人超脑平台。并将于1024开发者节首发多模态视觉交互与拟人化虚拟人能力。

财务预测与风险提示

• 下调盈利预测：24-25年收入从3042/3816亿降至2286/2670亿，净利润从201/268亿降至57/89亿。
• 风险包含业务进度不及预期、市场竞争、政策落地延迟等。

其他

资产负债率53%，应收账款同比增1729%，现金增加导致经营现金流净额有所提升。

报告指出，尽管公司短期利润承压，但大模型、具身智能与机器人生态协同发展，成长曲线依然明确，上调评级为“买入”，合理估值表现出对平台型AI企业在中长期空间的认可。