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节前“挖坑”不恐慌总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券分析师严凯文与董冰华联合发布，旨在为投资者提供节前市场走势分析及投资建议。报告指出，A股在春节前出现调整，但整体来看，调整已接近尾声，最后一周有望出现小反弹，市场将呈现回稳态势。同时，报告从证券、生猪养殖、银行三大主题出发，分析了各板块的市场表现及未来投资机会。

主要观点

1. A股市场走势分析

• 截至1月20日，上交所两融余额为9545.21亿元，较前一交易日减少58.91亿元；深交所两融余额为8412.49亿元，较前一交易日减少48.96亿元；两市合计17957.70亿元，较前一交易日减少107.87亿元。
• 本周四，A股整体弱势震荡，上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.06%，创业板指下跌0.32%，沪深300上涨0.90%，上证50上涨1.46%，中证500下跌0.87%。
• 市场情绪较为谨慎，上涨家数和涨停家数均低于前值，显示投资者信心不足。
• 北向资金净流入125.76亿元，显示外资对A股仍有一定信心。
• 尽管5年期LPR下调幅度低于预期，且10年美债利率上升压制了市场风险偏好，但指数超跌和动量指标背离信号表明市场调整接近尾声，节前最后一周可能迎来反弹。

2. 三大主题投资分析

证券板块

• 央行开展7000亿元MLF操作和1000亿元逆回购操作，强化流动性宽松预期。
• 多层次资本市场建设持续推进，证券行业景气度提升。
• 财富管理业务有望迎来增长，证券板块长期趋势向好。
• 建议关注：华林证券（002945）、长城证券（002939）

生猪养殖板块

• 饲料成本虽有小幅回落，但整体仍处于高位，生猪供给短期预增。
• 猪价持续低迷，能繁母猪进入加速去化阶段，预计年中猪肉行情有望反弹。
• 业绩改善预期增强，板块配置确定性较高。
• 建议关注：傲农生物（603363）、得利斯（002330）

银行板块

• 受美联储加息预期影响，资金向低估值、业绩稳健的板块转移。
• 银行板块估值处于历史低位，股息率持续提升。
• 宽信用和跨周期政策有望推动经济增长，增强市场信心。
• 建议关注：兰州银行（001227）、平安银行（000001）

关键信息

• 市场情绪：投资者情绪仍偏谨慎，市场出现弱势调整。
• 流动性预期：央行降息操作强化流动性宽松预期，证券板块受益。
• 行业政策：多层次资本市场建设与财富管理业务发展为证券行业带来新增量。
• 猪肉行情：预计2022年上半年猪价仍处下行周期，但年中或有反弹。
• 银行股表现：银行股估值低位、股息率高，具备防御性投资价值。
• 风险提示：疫情控制、宏观经济下滑、流动性紧缩、行业政策低于预期。

投资策略建议

• 节前市场调整接近尾声，最后一周或有反弹，建议关注市场情绪变化。
• 证券板块受政策利好支撑，长期趋势向好，短期可关注相关个股。
• 生猪养殖板块具备业绩改善预期，符合当前避险市场风格。
• 银行板块估值低位，股息率高，可作为防御性配置选择。

附注

• 报告数据来源：Wind，华鑫证券研发部。
• 投资建议基于6个月内个股或行业相对沪深300指数的涨跌幅。
• 投资者应结合自身情况独立评估，必要时咨询专业顾问意见。