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宝城期货豆类油脂早报总结（2025年12月29日）

核心内容概述

本报告对豆粕、豆油和棕榈油三个主要油脂类品种的短期、中期及日内走势进行了分析，整体市场情绪偏弱，价格呈现震荡偏弱态势。分析基于市场基本面、政策变化、供需关系及情绪影响等因素，为投资者提供参考。

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主要品种观点分析

豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 国内库存高企，油厂开工率回升加剧了库存压力。
• 贸易商滚动补库、饲料厂按需采购，但整体成交清淡。
• 需求端表现疲软，终端追涨情绪有限，市场观望氛围浓厚。
• 大豆到港及通关政策的传闻成为市场关注焦点。
• 尽管市场情绪推动下豆粕期价出现止跌反弹，但反弹持续性不强。
• 短期豆粕期价延续近强远弱格局，期现价差分化，整体维持低位震荡。

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豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 国内豆油市场受到美豆成本支撑的影响，但整体表现偏弱。
• 美国生物燃料政策及豆油库存变化对市场产生一定影响。
• 国内大豆成本支撑有限，供应节奏和油厂库存压力成为制约因素。
• 市场情绪波动较大，豆油走势跟随整个油脂板块波动。
• 由于缺乏独立上涨动力，豆油价格在短期内仍将维持震荡偏弱格局。

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棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 马来西亚棕榈油进入季节性减产周期，12月1-20日产量环比下降7.44%，为价格提供一定支撑。
• 马棕出口改善，对价格形成正向影响。
• 印尼2026年生物柴油配额基本持平，未能满足市场对B50增量的预期，限制了棕榈油的生柴需求增长空间。
• 国内棕榈油市场基本面疲软，港口库存处于高位。
• 棕榈油走势更多受外盘马棕油及国内油脂板块情绪影响，缺乏明确的去库信号，短期内仍以低位宽幅震荡为主。

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关键信息汇总

市场情绪

• 整体市场情绪偏弱，投资者情绪谨慎，市场缺乏明确上涨动力。

供应与库存

• 国内豆粕、豆油、棕榈油库存均处于高位，供应端压力较大。
• 马棕进入减产周期，但印尼生柴政策未达预期，限制了棕榈油的上涨空间。

政策与成本支撑

• 大豆进口成本、通关政策及国内大豆成本支撑对豆粕和豆油价格有影响。
• 美国生物燃料政策及豆油库存变化影响豆油市场。
• 印尼生柴配额政策影响棕榈油的替代需求。

走势判断

• 三个品种均呈现震荡偏弱的日内走势，短期和中期均以震荡为主。
• 价格走势主要受市场情绪、库存压力及政策变化影响，缺乏独立上涨动力。

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总结

本报告指出，豆类油脂市场在2025年12月29日整体呈现震荡偏弱格局，主要受国内库存高企、供应节奏放缓、市场情绪谨慎及政策预期未达等因素影响。豆粕、豆油和棕榈油均缺乏强劲上涨动力，价格走势更多跟随市场情绪及外盘联动，短期内仍以低位震荡为主。投资者需密切关注大豆进口政策、油厂开工情况、库存变化及生物燃料需求等关键因素，以把握市场动向。