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贵金属期货周报—2024-6-1观点分析总结

一、黄金市场概览

• 全球黄金价格走势及驱动因素
  本期金价波动较大，技术性调整后又一次突破前期高点，创出历史新高。黄金与海外市场联动紧密，尤其受美元走势和美联储货币政策预期主导。黄金ETF持仓量稳定，机构参与度高。
  美元黄金行情已转变为交易美联储“鸽派拐点”的预期，利多黄金。但在国内，人民币持续升值对国内黄金价格形成一定压制，需要注意国内外价格走势分化。
  短期内黄金处于强势调整阶段，建议中周期逢低布局多单，历史高点可试探性做空。

二、白银市场概览

• 白银价格走势与基本面
  白银受工业需求、对冲需求和投机需求共同影响。库存处于可支撑价格的水平，空头持仓力量减弱。白银与黄金联动性较强，但受套保利润等因素影响，波动相对独立。

三、主要驱动因素分析

• 美元指数
  美元指数维持偏弱格局，主要因美联储利率预期和欧美利差变化未达一致使然，不利于美元。美元走弱有助于提升黄金的多头力量。
• 实际利率
  美国10年期实际利率处于历史低位，甚至倒挂，说明市场对经济前景担忧加重，资金避险倾向增加，黄金的避险属性增强。
• 通胀预期
  通胀数据依然是影响美联储政策的关键指标。当前数据仍在下行，但底部仍需观察，预期美联储将在下半年考虑降息。
• 中美利差
  中国与美国的利差保持高位，导致部分避险资金继续流入美元资产，对黄金有一定压制。

四、操作建议

• 黄金：建议中周期逢低做多，保守者可在历史高点谨慎空单布局，结合技术位。
• 白银：受黄金影响较大，建议跟随联动操作。

五、风险提示

• 经济下行不及预期、通胀超预期反弹、地缘冲突加剧、美联储加快货币政策转向等都可能改变脆弱的趋势结构。

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