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金属产业期现日报总结

核心内容概览

本报告涵盖了铜、锌、铝、锡、镍、不锈钢、碳酸锂及光伏产业的期现市场动态，主要从价格走势、基本面数据、供需变化、库存情况及市场观点等方面进行分析。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值86115元/吨，较前值上涨0.13%。
• SMM 广东1#电解铜：现值85990元/吨，上涨0.05%。
• SMM湿法铜：现值85975元/吨，上涨0.11%。
• 精废价差：现值2974元/吨，上涨8.98%。
• LME 0-3：现值-35.33美元/吨，较前值下跌2.71%。
• 进口盈亏：现值-268元/吨，较前值上涨102.27元/吨。
• 沪伦比值：现值8.08，上涨0.06。
• 洋山铜溢价：现值33.00美元/吨，上涨3.13%。

市场观点

• 宏观层面：市场观望情绪浓厚，美联储12月降息预期存在分歧。
• 基本面：铜矿供应紧缺，TC维持低位，副产品价格走弱可能引发市场对减产的担忧。
• 需求端：终端需求存在较强韧性，价格回落时采购订单释放。
• 库存：国内社会库存、保税区库存及SHFE库存均有所下降。
• 中长期趋势：供需矛盾支撑铜价底部重心上移，主力参考85500-87500元/吨。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值22420元/吨，上涨0.45%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值22360元/吨，上涨0.40%。
• 升贴水：广东升贴水为-45元/吨，较前值上涨10元/吨。
• 进口盈亏：现值-4066元/吨，较前值下跌194.37元/吨。
• 沪伦比值：现值7.50，维持不变。
• 月间价差：2512-2601为-15元/吨，2601-2602为-20元/吨，2602-2603为-10元/吨，2603-2604为-40元/吨。

市场观点

• 供应端：国产TC与进口矿TC回落，硫酸价格走低，冶炼利润压缩。
• 需求端：未有超预期表现，三大初级加工行业成品库存连续累库。
• 库存：LME库存开始累库，挤仓风险缓和。
• 出口：10月、11月锌锭出口窗口开启，缓解国内供应压力。
• 宏观影响：美国政府停摆导致12月降息预期边际走弱。
• 短期趋势：沪锌或仍以震荡为主，向上突破需需求端改善，向下突破需精锌累库。
• 主力参考：22200-22800元/吨。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值21550元/吨，上涨0.42%。
• SMM A00铝升贴水：现值-20元/吨，较前值上涨10元/吨。
• 氧化铝价格：山东、河南、山西、广西、贵州地区均价分别为2775元/吨、2865元/吨、2840元/吨、2910元/吨、2935元/吨，均维持稳定。
• 进口盈亏：现值-1629元/吨，较前值下跌31.3元/吨。
• 沪伦比值：现值7.68，维持不变。
• 月间价差：2512-2601为-10元/吨，2601-2602为-10元/吨，2602-2603为-25元/吨，2603-2604为0元/吨。

市场观点

• 宏观层面：中美经贸关系取得进展，市场风险偏好提升。
• 基本面：国内供应稳定，海外供应风险升温，部分冶炼厂面临停产。
• 库存：电解铝社会库存维持在60-65万吨区间，去库不畅。
• 开工率：铝型材、线缆、板带、箔等开工率稳定或小幅提升。
• 中期趋势：供应宽松格局不改，价格维持弱势震荡。
• 主力参考：21450元/吨。

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锡产业

价格及基差

• SMM 1#锡：现值291500元/吨，上涨0.73%。
• SMM 1#锡升贴水：现值600元/吨，维持不变。
• 长江 1#锡：现值292000元/吨，上涨0.72%。
• LME 0-3升贴水：现值-5.01美元/吨，较前值上涨69.99美元/吨。
• 进口盈亏：现值-15049.75元/吨，较前值下跌382.70元/吨。
• 沪伦比值：现值7.92，维持不变。

市场观点

• 供应端：锡矿供应紧张，缅甸进口量小幅回升，但供应改善有限。
• 需求端：华南地区锡焊料企业表现韧性，华东地区需求偏弱。
• 库存：SHFE库存周度增加，社会库存增加，LME库存小幅上升。
• 短期趋势：多单继续持有，关注宏观变化及缅甸供应恢复。
• 主力参考：291500元/吨。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值117600元/吨，上涨0.56%。
• 1#金川镍：现值119600元/吨，上涨0.63%。
• 1#金川镍升贴水：现值4100元/吨，上涨1.23%。
• LME 0-3：现值-200美元/吨，较前值上涨4美元/吨。
• 期货进口盈亏：现值-1905元/吨，较前值上涨65元/吨。
• 沪伦比值：现值7.89，维持不变。
• 8-12%高镍生铁价格：现值897元/镍点，下跌0.28%。

市场观点

• 宏观层面：资金多配情绪提振，镍价承压。
• 基本面：印尼政策限制新增冶炼厂投资，镍矿招标落地矿价偏稳。
• 需求端：镍铁价格承压，部分产线转产冰镍，过剩压力凸显。
• 不锈钢需求：疲软，钢厂联合减产保价，但集中在200系。
• 库存：国内社会库存增加，保税区库存持稳。
• 短期趋势：盘面偏弱震荡，主力参考113000-118000元/吨。
• 后续关注：钢厂减产情况及镍铁价格变化。

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不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：现值12700元/吨，维持不变。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：现值12650元/吨，维持不变。
• 期现价差：现值535元/吨，上涨5.94%。
• 原料价格：菲律宾红土镍矿均价57美元/湿吨，下跌1.72%。
• 镍铁价格：现值897元/镍点，下跌0.28%。
• 铬铁价格：现值8000元/50基吨，下跌1.23%。
• 废不锈钢：现值9050元/吨，维持不变。

市场观点

• 基本面：不锈钢产量维持高位，需求疲软，终端基建、制造业投资增速回落。
• 库存：社会库存增加，仓单数量趋势性回落。
• 宏观驱动：不足，国内政策预期减弱。
• 短期趋势：盘面偏弱震荡，主力参考12300-12600元/吨。
• 后续关注：钢厂减产情况及镍铁价格。

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碳酸锂产业

价格及基差

• SMM电池级碳酸锂均价：现值88900元/吨，上涨1.72%。
• SMM工业级碳酸锂均价：现值86500元/吨，上涨1.70%。
• SMM电池级氢氧化锂均价：现值79080元/吨，上涨1.28%。
• SMM工业级氢氧化锂均价：现值73630元/吨，上涨1.24%。
• 电碳-工碳价差：现值2400元/吨，上涨2.13%。
• 基差：现值88900元/吨，上涨1.72%。
• 锂辉石精矿CIF平均价：现值1086美元/吨，上涨2.84%。
• 锂云母国内现货均价：现值2575元/吨，上涨4.46%。
• 锂辉石国内现货均价：现值8350元/吨，上涨4.70%。

月间价差

• 2512-2601：现值-240元/吨，下跌140元/吨。
• 2601-2602：现值-80元/吨，下跌60元/吨。
• 2601-2603：现值0元/吨，下跌80元/吨。

基本面数据

• 碳酸锂产量：10月产量92260吨，月环比上涨5.73%。
• 电池级碳酸锂产量：10月产量68360吨，月环比上涨1.67%。
• 工业级碳酸锂产量：10月产量23900吨，月环比上涨19.38%。
• 碳酸锂总库存：10月库存84234吨，月环比下降10.90%。
• 下游库存：10月库存53291吨，月环比下降13.50%。
• 冶炼厂库存：10月库存30943吨，月环比下降6.03%。

市场观点

• 价格走势：碳酸锂盘面强势向上突破，主力合约LC2601上涨4.97%。
• 基本面：锂矿价格跟涨较快，矿商放货意愿增强，11月锂矿发运预计增加。
• 需求端：材料环节订单饱满，社会库存维持去化。
• 短期趋势：市场情绪亢奋，盘面维持偏强态势。
• 主力参考：99300元/吨，后续可能宽幅震荡调整。

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光伏产业

现货价格与基差

• N型复投料：现值52300元/千克，维持不变。
• N型颗粒硅：现值50500元/千克，维持不变。
• N型料基差：现值-2325元/吨，较前值下跌2415元/吨。
• N型硅片-210mm：现值1.60元/片，维持不变。
• N型硅片-210R：现值1.27元/片，下跌0.78%。
• 单晶Topcon电池片-210R：现值0.2780元/瓦，维持不变。
• Topcon组件-210mm（分布式）：现值0.6840元/瓦，维持不变。
• N型210mm组件-集中式项目：现值0.6860元/瓦，上涨0.15%。

期货价格与月间价差

• 主力合约：现值54625元/吨，上涨4.63%。
• 当月-连一：现值2160元/吨，上涨2415元/吨。

市场观点

• 现货市场：N型复投料及颗粒硅价格维持不变。
• 期货市场：主力合约价格上涨，资金增仓。
• 库存：社会库存维持去化，但需关注11月后需求改善的持续性。
• 短期趋势：光伏产业表现偏强，需关注政策及市场需求变化。

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总结

主要观点

1. 铜：市场观望情绪浓厚，铜价震荡运行，供应紧缺格局持续，中长期支撑铜价底部重心上移。
2. 锌：基本面变化有限，供应宽松逻辑兑现，需求端未有超预期表现，沪锌震荡为主。
3. 铝：供需宽松格局未改，铝价短期偏弱，关注下游开工变化及海外政策动向。
4. 锡：供应紧张，需求呈现区域分化，华南表现较强，华东偏弱。
5. 镍：基本面改善有限，宏观施压，主力参考113000-118000元/吨。
6. 不锈钢：需求疲软，库存增加，主力参考12300-12600元/吨。
7. 碳酸锂：价格强势上涨，需求乐观，市场情绪亢奋，主力参考99300元/吨。
8. 光伏：现货价格稳定，期货市场表现偏强，关注政策及市场需求变化。

关键信息

• 价格波动：多数品种价格小幅上涨，但市场情绪和基本面影响较大。
• 供需格局：铜、铝、锌等品种供应偏紧，而镍、不锈钢等供应宽松。
• 库存变化：多数品种库存下降，但不锈钢、碳酸锂库存增加。
• 宏观影响：美国政府停摆及美联储降息预期影响市场情绪，国内政策驱动减弱。
• 市场趋势：整体呈现震荡格局，部分品种如碳酸锂表现偏强。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所
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