20220424-艾瑞股份-中国消费金融行业研究报告_80页_4mb

中国消费金融行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析中国消费金融行业的发展现状、模式特征及未来趋势，强调在政策监管与技术驱动下的行业变革与风险控制。

主要观点

• 消费金融定义：消费金融以消费为目的的贷款服务，分为消费贷与现金贷。狭义消费金融不包含住房按揭贷款。
• 行业发展阶段：中国消费金融行业已进入成熟期，线上化渗透率持续上升，2021年狭义消费信贷线上化渗透率达69.4%。
• 行业规模：2021年互联网消费金融放款规模达20.2万亿元，余额规模达5.8万亿元。
• 供给格局：银行为主、非银类金融机构为辅的供给格局逐步形成，消费金融公司将成为第二大供给主体。
• 监管导向：监管层认可互金平台对行业线上化贡献，但强调风险控制，推动助贷模式仅保留展业属性。
• 助贷模式：助贷平台在获客与风控环节有优势，但需与资金方合作，分润模式受利率上限影响。
• 未来趋势：消费金融将向全场景发展，信用卡与互联网信用支付产品融合将加速这一进程；行业集中度将因监管与持牌化而变化。

关键信息

行业现状

• 2021年中国互联网消费金融放款规模达20.2万亿元，余额规模达5.8万亿元。
• 信用卡仍占据狭义消费信贷半壁江山，互金平台成为第二大主体。
• 消费金融公司是互金平台持牌化后的重点发展方向，预计将成为第二大供给主体。

发展方式

• 发展格局：监管鼓励银行主导，非银类金融机构辅助，推动行业风险控制。
• 商业模式：
  • 自营模式：对运营主体能力要求高，风险自担。
  • 助贷模式：主要在获客与风控环节有优势，分润比例受利率上限影响。
• 助贷盈利模式：助贷收入为技术服务费，分润比例受风险承担方式影响。

行业趋势

• 趋势1：个人征信公司介入后，互金平台重要性下降，分润费率降低，风控服务环节可能被征信公司替代。
• 趋势2：互金平台将向技术转型、持牌化、获客向助贷、联名信用卡、小微贷助贷五大方向发展。
• 趋势3：消费金融的终极形态是全场景消费贷，信用卡与互联网信用支付产品的融合将加速这一进程。

未来发展前景

• 双循环背景：消费仍是推动经济的重要动力，消费金融作为支持居民消费的工具，其重要性不减。
• 控杠杆、稳增长：国家有意控制住户部门杠杆率，预计未来消费金融贷款规模增速将与GDP、社会消费品零售总额等宏观指标保持一致。
• 风险控制：监管层强调风险控制，防止金融、经济与社会风险的外溢，推动助贷模式仅保留展业属性。

行业集中度变化

• 互金平台：行业集中度持续上升，头部平台占据主导地位。
• 持牌机构：细分市场集中度呈下降趋势，随着持牌化与业务转型，其市场份额将逐步增加。
• 未来趋势：行业整体集中度将下降，持牌金融机构将成为主要贡献者。

主要供给主体对比

助贷模式分析

• 助贷模式分类：分为纯助贷与联合贷两种，其中联合贷因出资比例低而成为主流。
• 助贷盈利模式：技术服务费为主，分润比例受风险承担方式影响。
• 助贷监管：2020年后监管加强，要求银行业金融机构参与贷后管理，禁止变相兜底。
• 助贷4.0：助贷平台仅保留展业属性，主要承担获客与风控职能，不再承担资金与资产风险。

未来展望

• 技术转型：互金平台将向技术驱动型转型，提供数据风控与技术服务。
• 持牌化趋势：互金平台逐步持牌化，推动行业规范化与可持续发展。
• 生态融合：消费金融与互联网生态深度融合，推动全场景消费贷发展。
• 风险控制：监管加强风险控制，防止金融、经济与社会风险的外溢。

行业挑战与机遇

• 风险挑战：互金平台存在过度借贷、暴力催收等问题，需加强风控与合规。
• 政策机遇：监管推动助贷模式转型，鼓励消费金融持牌化，促进行业健康发展。

结论

中国消费金融行业在政策与技术双重推动下，已进入成熟期并实现高度线上化。未来，行业将向持牌化、技术化与生态化发展，监管层将加强风险控制，助贷模式将逐步转型为仅保留展业属性。消费金融作为支持消费的重要工具，将在双循环背景下持续发展，但需在控杠杆与稳增长之间取得平衡。