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川财证券研究报告概要

研报概要

川财证券分析表明，尽管上证指数昨日有所回落，但创业板指表现强劲。出于对原油需求增长预期下调以及地缘政治因素缓解的考量，原油价格出现持续下跌。尽管预计中国8月份出口增长强劲，但整体货物贸易进出口的正增长并非主要推动力。

制造业PMI继续处于荣枯线下并略有下降，主要由于高温多雨天气和生产淡季的影响。政策层面，7月政治局会议的部署为制造业景气度回升提供了期待，气温转凉可能促进政策效果显现。

消费数据方面，社会消费品零售总额同比增速出现回升，表明消费活力增强，部分归因于去年低基数效应以及近期消费品以旧换新政策的支持。

同时，该报告也关注到绿色能源发展动态，包括可再生能源绿证与自愿减排市场的衔接工作，旨在防止重复获益，并提出相关标的值得关注。

对于宏观经济未来走势，报告分析了CPI数据变化，指出核心通胀同样保持温和水平。此外，国家能源政策提出在2027年前推动能源重点领域设备更新和技术改造，以实现设备投资显著增长。

综合来看，川財证券建议关注电子、汽车、医药生物等投资方向，并提示了国际原油价格超预期波动与极端天气等风险因素。

宏观数据

• PMI：8月份制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气水平持续回落，主要受到高温多雨及生产淡季影响。
• CPI：7月份CPI同比上涨0.5%，环比由降转升，其变化受食品价格波动影响显著。

观点策略

• 建议关注电子、汽车、医药生物等方向，特别是新技术产业与消费升级相关的领域。
• 需要警惕国际原油价格波动与极端天气带来的负面冲击。

报告建议关注

• 储能与芯片产业链：前期报告指出，随着AI、量子运算等的技术进步，半导体制造原料氦气需求预计快速增长，中国需加强上游氦气资源的战略安全。
• 绿色发展与可再生能源市场：绿色电力证书与自愿减排市场的机制调整可能催化绿色能源需求。
• 大制造市场：特别是在汽车、半导体、电力、化工等细分产业的动态与投资机会。

风险提示

• 国际原油价格超预期波动。
• 极端天气频发影响制造业活动。
• 宏观经济下滑、信用事件、政策不及预期等多重风险。

重要声明

数据来源：iFinD，川财股份研究所整理。评级体系以预测期内行业相对市场基准指数的收益为依据分为买入、增持、中性、减持四个等级。报告仅供参考，不构成实质性投资建议，投资者应自行进行充分尽职调查与判断。