20231028-国金证券-益方生物-688382.SH-KRAS数据优异_BD与多项研发推进并举_4页_944kb

益方生物2023年报告总结

公司业绩

• 2023年前三季度营收达127亿元，主要来自技术许可和合作收入。
• 归母净利润亏损241亿元，扣非净利润亏损248亿元。
• 2023年第三季度营收47亿元，归母净利润亏损74亿元，扣非净利润亏损75亿元。
• 整体业绩符合市场预期。

产品与研发进展

• 贝福替尼商业化贡献收入，已完成一线和二线非小细胞肺癌注册临床试验，2023年5月获NMPA批准上市，并申请拓展用于早期EGFR敏感突变NSCLC。
• KRASG12C抑制剂Garsorasib在晚期胰腺癌患者中ORR达35.7%，DCR达85.7%，中位PFS为8.54个月。
• 其他在研管线包括2D0502 SERD、CDK4/6抑制剂和TYK2抑制剂，进展符合预期。

合作与授权

• 与正大天晴签署Garsorasib合作协议，授予其在中国独家开发、注册和商业化权利，正大天晴最高支付55亿元首付款及里程碑款。
• 此合作有助于改善公司现金流。

财务预测与评级

• 维持2023-2025年营收预测为132/177/239亿元，归母净利润亏损527/461/438亿元。
• 盈利预测保持一致，维持“买入”评级。
• 风险包括医疗政策变化、市场竞争加剧和研发进度延迟。

风险提示

• 医疗政策风险：可能影响公司业务。
• 市场竞争风险：面对新药上市竞争。
• 品牌推进风险：新产品研发和商业化不及预期。