20260106-大同证券-建筑装饰行业周报_政策利好催化_行业筑底回升可期_15页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业分析总结

核心内容

2026年1月6日，大同证券研究中心发布行业研究报告，认为建筑装饰行业在政策利好和市场环境改善的背景下，有望实现筑底回升。报告指出，当前权益市场呈现低波上涨态势，A股三大指数涨跌分化，建筑装饰板块跑赢沪深300指数，显示出一定的抗跌能力。同时，行业估值处于偏低水平，PB（LF）和PE（TTM）分位数均位于市场靠后位置，但具有配置价值，尤其在低估值、高股息方向上值得关注。

主要观点

政策利好支撑行业：中央积极财政政策和宽松货币政策为行业提供了良好的发展环境，叠加超长期特别国债、REITs试点等工具，重点工程有望加快落地。
市场表现分化：建筑装饰板块整体微跌，但部分细分领域表现较好，如园林工程和工程咨询服务Ⅱ。个股方面，部分公司涨幅显著，如利柏特、勘设股份，而部分公司则出现较大跌幅。
房地产市场承压：新房与二手房成交均呈下降趋势，但12月新房成交面积处于较高位置，显示房地产市场止跌信号，但库存压力仍然存在。
建材市场分化：水泥发运量有所回升，但价格下行；螺纹钢产量和价格环比上升，但同比仍处低位；石油沥青装置开工率相对处于历史低位，受季节和成本因素影响。

关键信息

行业评级

行业评级：看好
股票评级：强烈推荐、谨慎推荐、中性、回避

市场表现

本周A股呈现低波上涨，三大指数涨跌分化，市场走出十一连阳。
建筑装饰板块周收跌0.44%，跑赢沪深300指数，但跑输上证指数。
建筑装饰子行业中，园林工程和工程咨询服务Ⅱ涨幅居前，房屋建设Ⅱ跌幅居前。

个股表现

涨幅前五：利柏特（19.66%）、勘设股份（16.11%）、国晟科技（15.41%）、*ST正平（15.09%）、*ST花王（13.96%）。
跌幅前五：*ST天龙（-19.82%）、圣晖集成（-17.35%）、中铝国际（-11.83%）、美芝股份（-9.22%）、能辉科技（-8.71%）。

行业数据

建筑业PMI：2025年12月为52.80%，较上月上升3.2个百分点，显示行业景气度微增。
房地产成交：30大中城市商品房成交面积209.40万平方米，环比减少30.64%，同比下降21.49%；二手房成交套数13032套，环比减少42.23%，同比减少40.13%。
发债情况：2025年新增专项债发行总额达45916.68亿元，完成全年计划的104.36%；城投债发行量环比减少，净融资额为负，显示资金整体处于净回笼状态。

高频数据

水泥市场：发运率31.47%，环比下降0.15%，价格承压。
螺纹钢市场：产量环比上升，价格同比下滑，但环比微涨。
石油沥青市场：装置开工率环比下降，需求疲软，部分炼厂减产。

投资建议

低估值高股息方向：在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股。
重点工程与转型升级方向：建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股，如参与国家重点项目、发展新质生产力和数智化转型的公司。

风险提示

基建、地产等投资不及预期；
宏观流动性收紧风险；
地方融资平台违约风险；
关税影响增强的风险。

行业重要事件

象山港跨海大桥合龙：国内首座市域铁路跨海大桥，全长8.276公里，标志着建筑装饰行业在重大基础设施建设中的重要角色。
南北通道工程开工：全长14.55公里，将成为世界最长中心城区地下连续流道路。
平陆运河枢纽工程进展：19座跨运河桥梁建成，15000多名建设者冲刺2026年通航目标。
制造业PMI回升：2025年12月制造业PMI重返扩张区间，显示经济复苏迹象。
公司动态：包括ST美晨的债权债务重组、农尚环境的重大合同签署、中岩大地的对外担保、中化岩土的人事变动、永福股份的股份质押等。

估值情况

PE（TTM）：12.76倍，位于近10年76.03%分位数。
PB（LF）：0.79倍，位于近10年18.49%分位数。
动态股息率：2.43%，略低于沪深300的2.78%。

总结

建筑装饰行业在政策利好和市场环境改善的推动下，整体表现较为稳健，尽管部分个股波动较大，但板块整体具备一定的配置价值。行业估值偏低，适合关注低估值、高股息个股。重点工程和转型升级方向仍是未来发展的主要驱动力，建议投资者关注相关标的。同时，需警惕基建、地产投资不及预期、宏观流动性收紧、地方融资平台违约及关税影响等风险。

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