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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年07月07日

核心内容概述

本报告分析了2022年7月7日能源化工类商品的市场走势，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等品种。整体来看，市场受到成本坍塌、宏观经济衰退预期、供需格局变化等因素影响，多数品种呈现偏弱或震荡态势。

主要观点与策略

PTA

• 观点：PTA估值快速下行，成本端PX价格走弱，但主流贸易商挺价，基差走强，月差小幅回落。
• 策略：建议多PF空PTA，关注9-1反套机会，做扩短纤利润。

MEG

• 观点：供需预期略有改善，供应端煤化工装置有减产预期，进口量增量有限，港口累库预期缓解。
• 策略：短期震荡市，建议9-1正套操作。

橡胶

• 观点：市场悲观气氛主导，基本面扰动因素不多，泰国原料价格坚挺，但20号胶交割品偏少问题持续。
• 策略：短期宽幅震荡，建议关注现货与期货价差变化。

沥青

• 观点：终端需求疲软，供应端低开工率，库存压力可控，成本端下挫。
• 策略：短期震荡下行，建议反套策略；中期关注基本面修复空间。

LLDPE

• 观点：短期偏弱，中期震荡市，下游需求疲软，贸易端库存压力大。
• 策略：建议关注基差变化，短期下方支撑8100，上方压力8900。

PP

• 观点：短期偏弱，不宜追空，贸易端库存压力缓解，下游需求未明显好转。
• 策略：短期下方支撑7500，上方压力8300。

纸浆

• 观点：现货价格震荡整理，进口木浆市场观望，国内需求疲软。
• 策略：短期不追空，中期仍偏弱。

甲醇

• 观点：短期不追空，中期仍偏弱，港口库存压力大，成本支撑减弱。
• 策略：关注低位反复震荡，建议短期观望。

尿素

• 观点：需求渐弱，期现共振式下跌，基差高位回落。
• 策略：短期不追空，中期关注玻璃现货成交情况，7月中旬交割前后或有反弹。

苯乙烯

• 观点：顶部已现，市场进入下跌通道。
• 策略：建议逢高做空，跨期策略以做扩短纤利润为主。

纯碱

• 观点：短期不追空，中期仍偏弱，玻璃需求疲软影响价格走势。
• 策略：关注玻璃现货价格企稳，短期下方支撑2600，上方压力2800-2900。

LPG

• 观点：成本坍塌，短期弱势，7月CP下调但支撑有限。
• 策略：短期偏弱，建议关注进口成本支撑。

短纤

• 观点：市场进入下跌通道，成本端支撑不足。
• 策略：建议做扩短纤利润，逢高做空短纤。

PVC

• 观点：价格处于底部震荡，行业开工率高但库存压力大。
• 策略：关注行业开工情况，全行业降负前价格可能继续承压。

燃料油

• 观点：受原油价格下跌影响，承压大跌，裂解价差接近历史最低。
• 策略：短期弱势，建议关注裂解价差做多机会。

低硫燃料油

• 观点：短线超跌，估值过高。
• 策略：建议逢高做空LU-FU价差并止盈。

关键信息汇总

市场整体环境

• 原油价格下跌，成本坍塌，导致能源化工类商品普遍承压。
• 宏观经济衰退预期增强，市场情绪偏空。
• 人民币汇率走强，美元兑人民币升至6.7246。

重要供应与需求变化

• PTA：PX价格走弱，但现货市场总体偏紧。
• MEG：煤化工装置有减产预期，进口量有限。
• 沥青：炼厂开工率维持低位，终端需求疲软。
• LLDPE/PP：供应端宽松，需求端未明显好转，贸易端库存压力大。
• 尿素：农业和工业需求同步进入淡季，期现共振下跌。
• LPG：7月CP下调，进口成本支撑犹存。
• 燃料油：亚太供应过剩，裂解价差走低，LU跌幅远大于FU。

价格与价差

• 多数品种出现较大跌幅，如PTA、MEG、沥青、LPG等。
• 价差方面，部分品种如PTA与PF价差走弱，MEG与EG价差走强，LU与FU价差扩大。

总结

整体来看，2022年7月7日能源化工类商品市场受成本坍塌和宏观衰退预期影响，多数品种呈现偏弱或震荡走势。建议投资者关注成本端变化、供需格局及基差走势，把握反套、正套及跨品种策略机会，同时警惕市场进一步走弱风险。