20251113-东海证券-快克智能-603203.SH-公司简评报告_把握精密焊接及AOI多元需求_半导体封装设备渐成系列_4页_327kb

公司研究简评报告—快克智能（603203）

报告日期： 2025年11月13日 【买入（维持）】

投资要点

• 业绩表现： 2025年前三季度实现营业收入8.08亿元，同比增长18.30%；归母净利润1.98亿元，同比增长21.83%。第三季度单季营收3.04亿元，同比增长30.82%；归母净利润0.66亿元，同比增长48.77%。业绩符合预期。

• 下游需求与产品布局：

  • 消费电子： 公司震镜激光焊设备已应用于Meta智能眼镜；凭借激光热压焊、激光锡环焊及AOI等技术优势，进入小米、OPPO、vivo等供应链，并进入富士康、立讯供应链。
  • AI与服务器： AI服务器市场带动高速连接器需求。公司为莫仕、安费诺提供精密组件和AOI检测设备；AOI设备在光模块领域用于检测激光器芯片偏移、金线键合，已小批量应用。
  • 汽车电子： 与禾赛科技深化合作，交付激光焊接及检测线体；选择性波峰焊设备应用于博世、比亚迪；佛吉亚、伯特利等客户亦有订单。
  • 半导体封装： 取得汇川、中车、比亚迪订单；碳化硅微纳银烧结设备点火，高速高精固晶机获批量订单。热压键合（TCB）设备研发顺利，面向HBM/CoWoS封装，价值高。

• 盈利与财务： 2025前三季度毛利率49.45%，同比提升1.14pct；净利率24.48%，同比提升0.89pct。期间费用率同比下降1.90pct。资产结构稳健，资产负债率31.12%；现金流大幅改善，经营净现金流同比增长102%至2.30亿元。

• 投资建议与目标价： 调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润2.56亿、3.13亿、3.82亿元，对应PE分别为31X、25X、21X。目标价区间34.95元/19.27元，维持“买入”评级。

• 风险因素： 需求不及预期、竞争加剧、新业务拓展风险。