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全球商品研究·农产品油脂日度报告总结

2024年4月3日 星期三

内容提要

现货价格回顾

张家港棕榈油现货价维持8470元/吨，广东地区现货价为8440元/吨（较上期微跌40元）。豆油方面，张家港价格为8150元/吨，广州地区8250元/吨。整体显示棕榈油库存偏低、价格高位震荡运行；豆油维持震荡争夺局面，但受需求支撑影响，未现大幅调整。

市场观点

1. 棕榈油市况

   • 短期内，棕榈油维持高位震荡运行，继续受到斋月及库存偏低支撑，价格维持偏强格局。
   • 印度进口利润回升为盘面提供了支撑，但4月起棕榈油进入增产阶段，供应端或将逐步宽松，报价松动产生可能。
   • 中国内地库存降幅有所放缓，供需收紧推高去库速度，基本面支撑依然存在。

2. 豆油市况

   • 豆油维持高位震荡运行，对部分棕榈油形成价格替代效应。
   • 随着4月大豆到港量预期增加，豆油供应趋松，可能对其他植物油价格形成拖累。
   • 美农产品报告对豆油指引有限，预计维持震荡走势。

风险因素提示

• 天气影响：巴西/阿根廷降水情况可能影响大豆、豆油及衍生油品供应。
• 棕榈油继续超预期减产或将加强市场看涨情绪；反之，若增产速度超过预期，则价格易下破震荡区下沿。
• 需求端中期仍需关注国内经济复苏情况对食用油脂消费的影响。

关联产品分析

• 豆棕价差、5-9价差结构显示，棕榈油与豆油间价格维持结构性支撑，但当中短期产量若同比改善，价格之间的协调性可能增强。

结论

当前棕榈油库存偏低、豆油回归震荡运行，但在需求面未有明显改善之前，市场维持震荡格局。请投资者对天气变化和库存数据保持跟踪，以应对可能的价格波动。