20170317-辉立证券-Upbeat_growth_outlook_for_FY17_driven_by_consolidation_and_synergy_benefits_from_SEL_12页_918kb

Wice Logistics 总结

核心内容

Wice Logistics（WICE）是一家国际物流服务提供商，业务涵盖海运、空运、陆运及物流管理服务。公司通过并购和业务扩展，显著提升了其财务表现和市场地位。2016财年，公司净利润同比增长27.4%，达到7.7亿泰铢，主要得益于对新加坡Sun Express Logistics（SEL）的并购及业务整合。2017财年，公司预计将继续受益于行业复苏、业务扩张及与SEL的协同效应，实现净利润同比增长65.9%至12.8亿泰铢。

主要观点

• 业务增长：2016年，WICE的总收入增长达50%，其中海运、空运和物流管理服务分别增长27.2%、92.8%和69.0%。
• 协同效应：通过整合SEL，WICE实现了显著的协同效应，提升了收入和利润。
• 市场扩张：公司正在拓展新的市场，包括CLMV地区，并与新客户建立了合作关系。
• 长期计划：WICE计划在2018财年建设一座新的9,000-10,000平方米的仓库，并继续寻求在亚洲市场的并购和合资机会。
• 政策支持：泰国政府对EEC项目的推动，将有助于WICE的海运业务发展。

关键信息

财务表现

• 2016财年：净利润为7.7亿泰铢，同比增长27.4%；总收入为102.2亿泰铢，同比增长50%。
• 2017财年预期：净利润预计增长至12.8亿泰铢，同比增长65.9%；总收入预计增长至137.6亿泰铢，同比增长34.6%。
• 每股收益（EPS）：从0.10泰铢增长至0.20泰铢。
• 市盈率（P/E）：从30.0下降至18.0。
• 市净率（P/B）：从2.7下降至2.5。
• 股息收益率（Dividend Yield）：从2.2%上升至3.9%。
• 净资产收益率（ROE）：从9.23%上升至12.67%。

估值与投资建议

• 目标价：2017财年目标价为4.80泰铢，较当前收盘价3.60泰铢上涨37.22%。
• 估值方法：采用PEG指标（0.6倍），相当于P/E倍数为24倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为其增长前景良好，存在上行潜力。

公司信息

• 总部地址：WICE PLACE Building No.88/8, Nonsi Road, Chong Nonsi, Yan Nawa, Bangkok 10120。
• 联系电话：66 2 681 6181。
• 市场与行业：属于交通运输行业。

风险因素

• 全球经济放缓。
• 行业竞争激烈。
• 监管风险。

重要发展

• 2016年：收购新加坡Sun Express Logistics并将其纳入财务报表。
• 2015年：在SET上市。
• 2014年：通过发行新股筹集19.7亿泰铢以满足营运资金需求。
• 2013年：收购Sun Express（泰国）99.99%的股权。

企业治理

• WICE参与了泰国私营部门反腐败集体行动联盟（CAC）项目，显示其在反腐败方面的承诺。
• 企业治理评估基于泰国证券交易所上市公司的信息，并由证券公司进行披露。

行业分类

• 农业与食品工业：包括农业和食品饮料。
• 消费品：包括时尚、办公用品和个人护理产品。
• 金融行业：包括银行、金融与证券、保险。
• 工业：包括汽车、工业设备等。

总结

Wice Logistics 通过并购和业务扩张实现了显著的财务增长，特别是在2016财年。公司预计在2017财年将继续受益于行业复苏和业务扩展，同时受益于与SEL的协同效应。公司计划在未来几年继续扩大其在亚洲市场的影响力，并利用EEC项目的政策支持推动海运业务发展。尽管面临一定的风险，但其增长前景良好，估值合理，因此维持“买入”评级。