20181109-招银国际-Global_Economy_Monthly_Update_A_Divided_America_Facing_a_Global_Slowdown_8页_1mb

文档总结：全球经济展望与美国政治格局变化

核心内容概述

本文档提供了2018年11月全球主要经济体的经济动态分析，重点讨论了美国政治分裂、全球经济放缓、欧元区意大利预算争议、英国脱欧进展、日本货币政策及香港经济面临的挑战。同时，文档还列出了全球经济增长与通胀预测，并附有免责声明和分析师认证信息。

主要观点

1. 全球经济放缓

• IMF下调增长预期：全球经济增长放缓，IMF降低了对全球经济增速的预测。
• 贸易紧张局势影响：中美贸易争端、英国脱欧及欧盟内部矛盾加剧了全球经济不确定性。
• 增长结构变化：部分国家的经济增长依赖消费和库存投资，但出口和投资增速出现疲软迹象。

2. 美国政治格局变化

• 国会分裂：民主党控制众议院，共和党控制参议院，导致政治僵局。
• 调查威胁：民主党可能对特朗普政府发起多项调查，包括与俄罗斯的关联及政策透明度问题。
• 财政政策受限：税改2.0计划难以推进，未来两年财政刺激政策可能趋于保守。
• 美元承压：政治分裂将削弱美元指数，降低美联储加息速度。
• 贸易政策维持：尽管国会分裂，但两党在对华强硬贸易政策上仍存在共识。

3. 美国经济表现

• 经济增长放缓：2018年第三季度美国GDP同比增长3.5%，低于第二季度的4.2%，但仍高于市场预期。
• 消费与库存支撑增长：消费支出和库存投资是GDP增长的主要驱动力。
• 出口疲软：出口下降拖累经济增长，显示贸易政策对经济的影响逐步显现。
• 劳动力市场紧缩：失业率降至49年最低，工资增长加快，但核心通胀尚未明显上升。
• 企业盈利承压：企业面临更高的工资成本和关税压力，未来盈利前景堪忧。

4. 欧元区经济挑战

• 意大利预算争议：意大利政府与欧盟之间的财政冲突可能升级，引发金融市场动荡。
• 经济增长放缓：欧元区2018年第三季度GDP仅增长0.2%，远低于预期。
• PMI数据下滑：综合PMI和制造业PMI均出现下滑，显示经济扩张动能减弱。
• 政策不确定性：欧元区经济前景不明朗，可能面临进一步下行风险。

5. 英国脱欧进展

• 无协议脱欧风险：英国与欧盟仍未达成协议，但希望仍在。
• 经济降温：英国经济在夏季后有所降温，制造业和服务业PMI均下滑。
• 汇率波动：英镑面临大幅波动风险，若无协议脱欧，可能引发经济衰退。
• 央行政策调整：若达成协议，英国央行可能在2019年2月开始加息。

6. 日本经济与货币政策

• 经济复苏：日本在10月因自然灾害后经济有所反弹。
• 通胀压力不足：日本央行仍未达到2%的通胀目标，可能维持宽松货币政策。
• 贸易摩擦影响：全球贸易紧张局势可能对日本经济造成更大压力，迫使央行延长超低利率政策。

7. 香港经济压力加剧

• 零售销售疲软：9月零售销售增长放缓，仅为2.4%，低于8月的9.4%。
• 贸易萎缩：外部贸易显著收缩，主要受中美贸易摩擦影响。
• 房价下跌：房价持续下滑，市场活力减弱，抵押贷款利率上升加剧了购房压力。
• 通胀预期上升：9月CPI同比上涨2.7%，但整体通胀水平仍较低，受政府补贴影响。

关键信息

经济增长预测（% YoY）

通胀预测（% YoY）

重要日期（英国脱欧）

投资建议评级

免责声明

• 本报告仅用于提供信息，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估投资决策，咨询专业顾问。
• CMBIS不对报告内容的准确性、完整性或正确性作出保证。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行承担风险。