20240310-浙商证券-策略研究报告_重估红利的本质_决胜供给_18页_1mb

报告内容总结：

市场自2022年以来进入新产业周期，建议关注红利资产和人工智能两大主线。证券研究报告强调，红利资产的重估本质源于供给侧出清，导致供需平衡，性ROE和分红提升。此前大消费行情（2016-2021年）显示，供给侧优化是关键因素，煤炭等行业ROE和分红改善支撑了这一趋势。当前筛选红利资产应关注供给侧指标（如资本开支分位值）和高股息率行业，潜在受益领域包括煤炭、油气、铁路等。风险包括经济复苏不及预期、产业进展缓慢以及历史规律弱化。报告还指出轮AI行情中算力为主线之一，结合AI上游和景气扩散机会。

总结要点：

• 产业周期推动投资机会：当前周期类似于历史消费和工业转型期，红利资产与AI并行。
• 供给侧优化为核心：出清出造成能格局平衡，提高ROE和分红，支撑Asset重估。
• 筛选标准：关注高股息率和低资本开支分位值，行业如煤炭、油气、股工业金属等。
• 风险提示：经济修复、产业进展、历史规律不适用。
• 浪观点：从超跌修复转向把握主线，AI算力是重要方向。