> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 巴斯夫 BASF (BAS.DF) 总结 ## 核心内容概览 巴斯夫是全球领先的化工企业，致力于通过本地化生产服务本地市场。2025年，其在中国湛江的新一代世界级一体化基地逐步投产，标志着公司在华战略的重要进展。湛江基地占地约4平方公里，拥有两千多名员工，生产多种基础化学品、中间体及特性化学品，覆盖交通运输、消费品、电子、家居护理及个人护理等行业。此外，巴斯夫还在美国路易斯安那州盖斯马尔推进一项10亿美元的MDI扩建项目，并在路德维希港投资建设新工厂，以满足欧洲市场对高纯化学品的需求。 ## 主要观点 1. **湛江一体化基地** - 2025年，湛江基地新增装置陆续投产，一体化体系产出首批产品； - 蒸汽裂解装置于2025年12月底启动调试； - 2026年3月，湛江基地实现全面投产，成为巴斯夫在中国的重要增长引擎。 2. **全球布局与业务拓展** - 巴斯夫在全球93个国家拥有10.83万名员工，运营234个生产基地； - 除路德维希港外，公司还运营七大一体化基地，包括比利时安特卫普、美国得克萨斯州弗里波特、马来西亚关丹、中国南京等； - 一体化理念是其核心竞争优势，实现资源高效利用、二氧化碳优化及可靠的生产管理。 3. **农业解决方案板块** - 计划于2027年前完成IPO准备工作，以少数股权形式在法兰克福证券交易所上市； - 当前法律分拆及ERP系统实施进展顺利，为未来独立发展奠定基础。 4. **新兴市场布局** - 公司计划在印度及东盟五国（印尼、马来西亚、新加坡、泰国、越南）扩大业务； - 预计到2035年，这七个国家将贡献全球约80%的化工行业增长。 ## 关键信息 - **湛江基地**：2026年3月全面投产，是巴斯夫在中国增长化工市场的重要投资。 - **MDI扩建项目**：美国盖斯马尔投资10亿美元，持续推进中。 - **欧洲业务**：路德维希港基地投资建设新工厂，聚焦半导体制造用高纯化学品。 - **农业解决方案**：预计2027年前完成IPO，目标为法兰克福证券交易所。 - **市场增长预期**：印度及东盟五国将在2035年前成为全球化工增长的主要来源。 ## 风险提示 - 产品价格波动风险 - 市场竞争加剧风险 - 地缘政治不确定性 - 企业战略转型的挑战 ## 分析师信息 - **姓名**：庄怀超 - **教育背景**：北京航空航天大学本科，香港大学金融学硕士 - **工作经历**： - 2022-2024年任职于海通国际研究部 - 2025年加入环球富盛理财有限公司 - **覆盖领域**：能源化工、材料行业 - **联系方式**： - 微信：zhuangcharles - 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk - 电话：(852) 97487114; (86) 18801353537 ## 额外说明 - 该报告不构成任何证券购买或订阅的邀请； - 报告内容可能与公司销售人员、交易员或其他专业执行人员的观点或投资策略存在差异； - 报告内容可能与公司资产管理及投资银行部门的投资决策存在分歧； - 报告所含信息及数据基于公司公开资料整理，不保证其准确性与完整性。 ```