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信用债市场动态分析（6月29日-7月3日）

核心内容概述

本报告分析了近期信用债市场走势，聚焦于折价幅度靠前的AA城投债、净价跌幅靠前的个券、净价涨幅靠前的个券以及净价涨幅靠前的二永债。通过统计不同债券的估值价格偏离、净价变化、收益率偏离等指标，揭示了市场对各类信用债的偏好与波动情况。

主要观点

1. 折价幅度靠前的AA城投债

• 25自贡城投MTN002：折价幅度最大，估值价格偏离为-0.24%，剩余期限为4.16年，估值净价为103.46元，当日估值收益为2.30%。
• 26聊城02：折价幅度次之，估值价格偏离为-0.19%，剩余期限为4.82年，估值净价为100.05元，当日估值收益为2.86%。
• 25惠临投资MTN001B：估值价格偏离为-0.19%，剩余期限为3.96年，估值净价为102.70元，当日估值收益为2.25%。
• 26随州城建PPN003：估值价格偏离为-0.18%，剩余期限为4.99年，估值净价为99.67元，当日估值收益为2.47%。
• 26兴安01：估值价格偏离为-0.18%，剩余期限为4.92年，估值净价为99.64元，当日估值收益为3.62%。

2. 净价跌幅靠前的50只个券

• 26云投01：净价跌幅最大，估值价格偏离为-0.41%，剩余期限为4.70年，估值净价为100.71元，当日估值收益为2.33%。
• 26津渤海MTN008：估值价格偏离为-0.38%，剩余期限为4.80年，估值净价为100.33元，当日估值收益为2.59%。
• 26津资08：估值价格偏离为-0.37%，剩余期限为4.92年，估值净价为98.84元，当日估值收益为2.72%。
• 26津渤海MTN002：估值价格偏离为-0.37%，剩余期限为4.73年，估值净价为100.98元，当日估值收益为2.58%。
• 26广越08：估值价格偏离为-0.34%，剩余期限为9.96年，估值净价为100.26元，当日估值收益为2.27%。

3. 净价上涨幅度靠前的50只个券

• 26武发02：净价上涨幅度最大，估值价格偏离为0.50%，剩余期限为9.98年，估值净价为100.42元，当日估值收益为3.32%。
• 23常城建MTN003：估值价格偏离为0.31%，剩余期限为1.96年，估值净价为103.70元，当日估值收益为1.48%。
• 26鲁宏桥GN001(科创债)：估值价格偏离为0.26%，剩余期限为4.61年，估值净价为101.62元，当日估值收益为2.32%。
• 25广投资本MTN002(科创债)：估值价格偏离为0.22%，剩余期限为4.49年，估值净价为102.19元，当日估值收益为2.46%。
• 26沭新02：估值价格偏离为0.21%，剩余期限为6.96年，估值净价为100.44元，当日估值收益为2.73%。

4. 净价上涨幅度靠前的二永债

• 25农行二级资本债03B(BC)：净价上涨幅度最大，估值价格偏离为0.14%，剩余期限为9.23年，估值净价为103.21元，当日估值收益为2.11%。
• 25桂林银行永续债02：估值价格偏离为0.13%，剩余期限为3.83年，估值净价为101.95元，当日估值收益为2.26%。
• 25网商银行永续债01：估值价格偏离为0.11%，剩余期限为4.05年，估值净价为102.04元，当日估值收益为1.97%。
• 25建行二级资本债02B(BC)：估值价格偏离为0.10%，剩余期限为9.08年，估值净价为100.16元，当日估值收益为2.11%。
• 25农行二级资本债02B(BC)：估值价格偏离为0.10%，剩余期限为9.07年，估值净价为99.84元，当日估值收益为2.14%。

关键信息总结

• 折价幅度最大：25自贡城投MTN002在AA城投债中折价幅度最大，显示市场对其未来表现的担忧。
• 净价跌幅最大：26云投01在净价跌幅靠前的个券中表现最差，需关注其信用风险。
• 净价涨幅最大：26武发02在净价上涨幅度靠前的个券中涨幅最大，可能因其较高的票面利率或市场对其未来表现的乐观预期。
• 二永债表现：25农行二级资本债03B(BC)在二永债中净价涨幅最大，显示出对大型银行债券的偏好。
• 隐含评级与主体评级：多数债券的隐含评级与主体评级一致，但也有部分债券隐含评级低于主体评级，反映市场对其信用状况的担忧。
• 风险提示：报告提醒投资者注意数据偏差或遗漏的风险，以及高估值个券可能出现的信用风险。

风险提示

1. 数据偏差或遗漏：报告基于CFETS和交易所债券成交数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。未经国金证券书面授权，任何机构和个人不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发或以其他方式使用本报告。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时应结合个人风险承受能力与投资目标。