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2025 年 12 月金股推荐总结

报告概述

本报告由华源证券分析师撰写，发布于2023年11月30日，聚焦于2025年12月金股推荐。报告基于当下市场情况，每月度更新金股组合，覆盖多个行业，旨在提供投资建议。每个推荐股票包括其推荐理由、潜在机遇及相应风险提示。

推荐股票列表

本报告覆盖电力设备、医药、电子、计算机、机器人&电子、非银、交运、金属新材料、建材和北交所等多个行业，推荐了10只股票。每个条目简要概述推荐理由和核心风险。

电力设备

• 推荐股票: 许继电气 (000400.SZ)
  • 推荐理由: 二次设备、电表、配网设备降价或见底，主业基本面或反弹；新能源消纳严峻，特高压直流规划开工放量；十五五海风高景气期，柔直送出处打开了直流设备空间。
  • 风险提示: 电网投资力度下滑；特高压核准不及预期；网外业务增长不及预期。

医药

• 推荐股票: 泽璟制药 (688266.SH)
  • 推荐理由: 现有4款上市/后期品种加速放量；III期管线（如DLL3三抗）夯实基本盘，具备出海潜力；中长期PD1/TIGIT管线或高弹性，双抗/多抗平台扩展成长空间。
  • 风险提示: 临床研发失败风险；竞争格局恶化风险；销售不及预期风险。

电子

• 推荐股票: 芯源微 (688037.SH)
  • 推荐理由: AI驱动先进制程需求增长，晶圆厂扩产加速，半导体设备进入高景气周期；公司是国内湿法设备龙头，涂胶显影设备突破，清洗设备产业化顺利，后道封装设备优势巩固；市场国产替代空间大。
  • 风险提示: 下游扩产不及预期；新品产业化不及预期；市场竞争加剧。

计算机

• 推荐股票: 合合信息 (688615.SH)
  • 推荐理由: 25Q3业绩加速，收入同比增长27.5%，利润增长34.9%；AI产品迭代，提供文档解析服务；作为OCR龙头，月活用户达1.89亿，港股上市助力海外市场拓展。
  • 风险提示: 技术升级不及预期；海外业务拓展不及预期；行业竞争加剧。

机器人&电子

• 推荐股票: 长盈精密 (300115.SZ)
  • 推荐理由: 机器人业务供应头部厂商，价值量弹性大；消费电子深度绑定苹果，AI眼镜等项目带来收入增量。
  • 风险提示: 宏观环境变化；汇率波动；客户集中度高。

非银

• 推荐股票: 中国人寿 (601628.SH)
  • 推荐理由: 资产负债匹配好，分红险销售转型领先，偿付能力有提升空间。
  • 风险提示: 长期国债利率下降；权益市场波动；新单保费下降。

交运

• 推荐股票: 申通快递 (002468.SZ)
  • 推荐理由: 快递行业“反内卷”持续强化，2026年价格修复有利；公司盈利弹性大，收购丹鸟提升高端服务能力，估值有望提升。
  • 风险提示: 行业需求降速；提价不及预期；反内卷政策未达预期。

金属新材料

• 推荐股票: 雅化集团 (002497.SZ)
  • 推荐理由: 双主业并行，氢氧化锂绑定特斯拉，锂业务筑底回升；民爆业务稳定，锂矿非洲增量贡献弹性。
  • 风险提示: 需求波动；项目建设不及预期。

建材

• 推荐股票: 环球新材国际 (06616.HK)
  • 推荐理由: 珠光颜料赛道强消费属性，公司收购德国默克后成为龙头，进入高端市场，打开成长空间。
  • 风险提示: 宏观经济波动；跨国业务拓展不及预期。

北交所

• 推荐股票: 海达尔 (920699.BJ)
  • 推荐理由: 服务器滑轨领军者，打破垄断，液冷滑轨量产潜力大；募投项目保障产能，盈利能力提升预期。
  • 风险提示: 竞争加剧；下游需求下滑。

风险提示综述

所有推荐股票均面临市场、运营和行业特定风险，如经济修复不及预期、公司基本面变化、竞争加剧等。投资者需自行评估风险并参考完整报告。