尿素早报总结
核心内容
2025年4月17日尿素早报由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了尿素市场近期的供需状况、价格走势及投资建议。
主要观点
1. 基本面分析
- 供应端：尿素日产及开工率维持高位，库存快速去库。
- 需求端：工业需求中，复合肥开工率下降，库存增加；三聚氰胺开工率回升。农业需求短期变化不大。
- 出口政策：尚未有政策变动，但部分相关产品如硫酸铵、板材出口有所增加。
- 总体判断：基本面整体中性，建议关注低位吸纳机会。
2. 基差情况
- 基差：UR2509合约基差为113，升贴水比例6.0%，偏多。
3. 库存变化
- 综合库存：UR综合库存为95.3万吨，较前一周增加7.9万吨，偏空。
- 库存结构：包括厂家库存和港口库存，其中厂家库存为83.4万吨，港口库存为11.9万吨，均无明显变化。
4. 期货盘面
- 主力合约价格：UR09合约价格为1767，UR01合约价格为1731，UR05合约价格为1789。
- 价格走势：UR主力合约收盘价位于20日均线下，走势中性。
- 主力持仓：净空，翻空，偏空。
5. 预期走势
- 短期走势：尿素主力合约预计今日震荡。
- 主要逻辑：供应端高日产，需求端边际变化，整体呈现供大于求态势。
- 主要风险点：出口政策变化可能对市场造成影响。
关键信息
现货行情
| 地区 |
价格 |
变化 |
| 现货交割品 |
1880 |
-10 |
| 山东现货 |
1880 |
-10 |
| 河南现货 |
1890 |
0 |
| FOB中国 |
1962 |
- |
期货盘面
| 主力合约 |
价格 |
变化 |
| UR09 |
1767 |
0 |
| UR01 |
1731 |
-7 |
| UR05 |
1789 |
-13 |
库存情况
| 类型 |
数量 |
变化 |
| 仓单 |
4508 |
-44 |
| UR综合库存 |
95.3 |
0.0 |
| UR厂家库存 |
83.4 |
0.0 |
| UR港口库存 |
11.9 |
0.0 |
供需平衡表（2018-2024）
| 年份 |
产能 |
产能增速 |
产量 |
净进口量 |
PP进口依赖度 |
表观消费量 |
期末库存 |
实际消费量 |
消费增速 |
| 2018 |
2245.5 |
- |
1956.81 |
448.38 |
18.6% |
2405.19 |
23.66 |
2405.19 |
- |
| 2019 |
2445.5 |
8.9% |
2240 |
487.94 |
17.9% |
2727.94 |
37.86 |
2713.74 |
12.8% |
| 2020 |
2825.5 |
15.5% |
2580.98 |
619.12 |
19.3% |
3200.1 |
37.83 |
3200.13 |
17.9% |
| 2021 |
3148.5 |
11.4% |
2927.99 |
352.41 |
10.7% |
3280.4 |
35.72 |
3282.51 |
2.6% |
| 2022 |
3413.5 |
8.4% |
2965.46 |
335.37 |
10.2% |
3300.83 |
44.62 |
3291.93 |
0.3% |
| 2023 |
3893.5 |
14.1% |
3193.59 |
293.13 |
8.4% |
3486.72 |
44.65 |
3486.69 |
5.9% |
| 2024 |
4418.5 |
13.5% |
3425 |
360 |
9.5% |
3785 |
51.4 |
3778.25 |
8.4% |
| 2025E |
4906 |
11.0% |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
附图说明
- 图1：尿素期现价格及基差
- 图2：尿素综合库存
- 图3：尿素生产现金流
- 图4：尿素出口利润
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