20250819-德邦证券-产业经济周报_三重动能支撑行情延续_国内算力规模高速增长_扩内需政策接力托底_19页_2mb

产业经济周报总结

投资要点

1. 市场走势：A股市场持续上行，成长板块领涨，大盘轮动结构健康。市场具备基本面、资金面及政策面三大慢牛基石，投资者应关注增量资金与市场赚钱效应的正向反馈。
2. 资金结构：股债收益差处于历史低位，存款利率下行推动居民资金进入股市。增量资金来源包括居民财富、外资、险资及公募、私募资金，推动市场行情。
3. 高端制造与硬科技：人工智能技术推动算力产业链快速发展。2023-2028年CAGR达46.2%，2028年市场规模预计突破266.9亿美元。AI相关需求持续性强。
4. 消费领域：7月社零增速放缓，但扩内需政策（如育儿补贴、消费贷贴息）对下半年消费市场有支撑作用。
5. 风险提示：宏观经济波动、市场竞争以及产品创新不及预期等因素可能影响市场表现。

核心看点

• 三大慢牛基石：

  • 资金面：险资入市、ETF资金扩容及外资调仓推动市场流动性充裕。
  • 基本面：高成长板块估值适中，盈利周期低位有望改善。
  • 政策面：“反内卷”政策及中长期资金入市政策巩固市场基础。

• AI与算力：算力基础设施需求激增，智能算力规模年均复合增长率高达46.2%。AIIaaS及智算集成服务成为主要增长驱动力。

• 消费景气度分化：受汽车、家电等“以旧换新”政策影响，消费升级呈现结构性变化，但总体消费动能仍有回升空间。

• 美国关税影响：对半导体等硬科技产业链造成短期压力，需求前高后低。

核心逻辑与建议

• 关注三大主线：

  • 科技与高端制造（AI、数据中心）；
  • 政策红利方向（消费、国企改革）；
  • 周期性板块（资源品等，受益于经济复苏）。

• 投资时关注：

  • 政策落地节奏；
  • 半导体行业的供需变化；
  • 中美关税政策影响。

风险提示

• 宏观经济波动；
• 竞争加剧；
• 技术创新不及预期。

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