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港股晨报摘要（安信国际证券）

2024年4月5日

一、安信国际观点：地缘不确定性推升金价

1. 市场表现：隔夜港股三大指数低开低走，恒生指数收跌122点至167251点，恒生科技指数跌232点至346087点，恒生国企指数跌144点至587499点。全日成交缩至9978亿港元，南向资金净买入51亿港元。
2. 金价看法：地缘局势升温（中国、印度、俄罗斯等央行增持黄金储备）及超大选年不确定性，预计黄金需求持续存在。2023年央行购金创历史第二高。技术指标看好，建议关注SPDR黄金ETF（GLD）。

二、个股点评：昆仑能源（135HK）

业绩概要：2023年实现收入17735亿元，同比增315%；归母净利5682亿元，同比增868%；派发股息每股2.8元，制定三年股息计划。
派息提升：提出年度派息比例逐步提升，2025财年目标达到年度溢利之45%，并考虑中期及末期派息。
业务发展：

• 天然气核心业务：2023年天然气销售收入增66%至1406亿元，销售气量增92%至3031亿立方米（含工业用户155%增长），业务盈利增63%。2024年零售气量指引增10%，看好“气电+新能源”需求增长。
• LNG业务：LNG工厂扭亏为盈（2023年正0.2亿），加工量预计增7%。
• 新增长点：获取新能源指标4302万千瓦，在建25+10（新能源+综合能源）项目，增长业务营收增长21%；海上LNG加注业务扩展中。
• 业务调整：LPG销售、原油业务受价格及项目影响业绩下滑。
  投资建议：
• 核心逻辑：中石油控股的优质城燃龙头，主业突出，盈利稳健，估值合理。
• 增长看点：看好工业领域销气量提升及综合能源转型；三年股息计划提升派息吸引力。
• 评级：未提供具体评级（原文收益评级缺失）。盈利能力强，现金流充裕，维持“买入”/盈利驱动股成绩。
• 风险提示：用气需求、毛差、接驳进度、LNG负荷不及预期等。

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