> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新能源与电力设备组行业分析总结 ## 核心内容 新能源与电力设备板块在近期因中东停战预期走强而出现整体回调，但基本面驱动新一轮行情正逐步展开。当前风光锂成本处于历史低位，为各国能源自主政策的实施提供了现实基础，进而推动企业订单和政策落地。基于不同商业模式和订单周期，受益时间顺序分为短期和中长期。 ### 短期受益板块 - **户用光储、新能源车、锂电及锂电材料**：需求与订单共振，受益于成本承受力较强及市场景气度提升。 - **储能系统**：国内储能中标价格在0.6225-0.66元/Wh区间，广西、甘肃等省份规模领先。 ### 中长期受益板块 - **海上风电**：欧洲海风项目启动，尤其是法国10GW海风拍卖，有望推动装机规模提升。 - **电网设备**：国网/南网Q1固定资产投资同比+37%/+50%，特高压建设提速，投资预期上修。 - **绿氢氨醇**：海外大单频发，国内项目进入投产、确收阶段，具备高弹性。 --- ## 主要观点 1. **风电行业**： - Q1陆风中标均价维持较好水平，短期成本扰动不改整机环节长期量利齐升趋势。 - 法国10GW海风拍卖启动，验证欧洲海风装机天花板打开趋势，漂浮式商业化进展值得关注。 - 推荐整机企业：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等；关注海缆及基础环节企业：大金重工、东方电缆、海力风电等。 2. **锂电与储能行业**： - 类比2020H2-2022H1光伏行业，当前锂电材料价格持续上涨，通过涨价挤出成本承受力较弱的边际需求。 - 重点关注储能/锂电材料机会，推荐阳光电源、德业股份、海博思创、固德威等。 - 海外大单频发，如比亚迪与西班牙Greenergy合作，中创新航与日本十么トル合作。 3. **光伏行业**： - 星舰V3推迟至4-6周后进行，与SpaceX上市节点临近，带来潜在催化。 - NASA验证激光通讯终端对地传输能力，推动太空算力与光伏设备结合。 - BC+无银/少银产品2026年有望加速放量，推荐爱旭股份、隆基绿能等。 4. **电网设备行业**： - 国家电网与南方电网Q1固定资产投资超预期，特高压建设全面提速。 - SST（固态变压器）作为AIDC800V供电方案趋势明确，预计2026年迎来样机验证及商业化爆发。 - 推荐：思源电气、金盘科技、伊戈尔、四方股份、中国西电、特变电工等。 5. **氢能与燃料电池**： - 海外大单需求显现，国内项目进入投产、确收阶段。 - 推荐绿醇、电解槽、燃料电池等方向，重点推荐金风科技、电投绿能、中集安瑞科等。 6. **AIDC液冷**： - 维谛宣布扩产液冷系统产能，科创新源收购兆科进展明确，国内企业有望在全球液冷市场地位提升。 - 推荐：申菱环境、科创新源、英维克、飞龙股份、创世纪等。 --- ## 关键信息 ### 重要事件 - **风电**：法国启动10GW海风拍卖，大金重工H股发行过会。 - **锂电**：海亮股份扩建6.75万吨铜箔生产线，比亚迪获海外储能大单。 - **电网**：国网/南网Q1固定资产投资同比+37%、+50%，特高压项目全面提速。 - **氢能**：东北首个绿氢掺混天然气项目签约，新疆360万吨绿色甲醇项目启动，甘肃“新能源+绿氢走廊”计划。 - **AIDC液冷**：维谛扩建液冷产能，科创新源收购兆科推进，预计2026年液冷行业进入超高增速阶段。 ### 价格与业绩 - **硅料、硅片、电池片价格下降**，组件价格持稳，但欧洲组件价格继续上涨。 - **阳光电源**2025年营收891.84亿元，净利润134.61亿元，Q4毛利率承压，但储能系统发货量增长。 - **储能系统**2026年3月国内开标规模达2.14GW/6.49GWh，广西、甘肃等省份领先。 - **锂电材料**价格维持上涨趋势，尤其在6F、溶剂、隔膜、铜箔及铁锂环节，具备短期和长期涨价弹性。 --- ## 投资建议 ### 推荐标的 - **风电**：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆等。 - **光伏**：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、爱旭股份、隆基绿能等。 - **储能**：阳光电源、德业股份、海博思创、固德威、南都电源等。 - **电力设备与工控**：思源电气、三星医疗、伊戈尔、四方股份、汇川技术、宏发股份等。 - **氢能**：金风科技、电投绿能、中集安瑞科、中国天楹、佛燃能源等。 - **锂电**：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能等。 - **AIDC液冷**：申菱环境、科创新源、英维克、飞龙股份、创世纪等。 --- ## 风险提示 - **政策调整**：若政策执行效果低于预期，可能影响行业景气度。 - **价格竞争激烈**：新能源行业产能扩张加速，可能引发部分环节竞争加剧，盈利能力承压。 --- ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。 - **中性**：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%。 - **减持**：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。