20220112-IMF-Seychelles_First_Review_under_the_Extended_Fund_Facility_Arrangement-Press_Release_Staff_Report_and_Statement_by_the_Executive_Director_for_the_Seychelles_79页_1mb

总结：塞舌尔第一轮扩展融资计划审查

核心内容概述

本报告是国际货币基金组织（IMF）对塞舌尔在**扩展融资计划（EFF）**框架下的第一轮审查结果。审查于2021年12月17日完成，标志着塞舌尔在应对新冠疫情后经济复苏和财政调整方面取得了显著进展。IMF肯定了塞舌尔政府在财政、货币政策、债务管理和治理改革方面的努力，并鼓励进一步的结构性改革以促进经济可持续发展。

主要观点

1. 经济复苏与展望

• 塞舌尔经济在新冠疫情后表现出强劲的复苏，主要得益于旅游业的迅速反弹。
• 旅游业的恢复使实际GDP增长率达到6.1%（2021年），接近预期目标。
• 塞舌尔在疫苗接种方面处于领先地位，其主要旅游市场（如欧洲）的疫苗覆盖率也较高，有助于旅游业的恢复。
• 尽管经济前景积极，但全球疫情演变（尤其是奥密克戎变种）仍存在不确定性。

2. 财政表现与政策

• 塞舌尔政府在2021年实现了强劲的财政调整，实际初级赤字比原计划目标减少了约30%。
• 2021年预算设定为实现初级赤字减少至6.6%的GDP，远低于原EFF批准时的9.1%。
• 2022年预算目标是实现初级赤字为0.8%的GDP，反映政府长期减少债务风险的计划。
• 政府通过取消多项新冠疫情相关支出措施（如工资补贴、失业救济等）和削减资本支出，有效减少了财政赤字。
• 2021年税收收入比原计划提高了1%的GDP，但政府补贴减少导致总财政收入下降0.4%的GDP。

3. 债务管理与风险缓解

• 塞舌尔成功实施了债务管理操作（LMO），将短期债务的平均期限延长了数年，从而显著降低了再融资风险。
• 公共债务占GDP比例从2020年末的92.2%下降至2021年末的约81%，预计到2026年将降至54%。
• 由于投资者信心改善和货币政策宽松，政府证券收益率显著下降，1年期国库券收益率下降超过450个基点。
• 债务可持续性风险已显著缓解，特别是因Air Seychelles进入清算程序而减少的或有负债风险。

4. 货币与汇率政策

• 塞舌尔中央银行（CBS）保持适度宽松的货币政策，以支持经济复苏。
• 由于本币升值和电力价格下降，通胀压力在2022年初开始缓解。
• CBS计划通过更新的货币框架和加强政策传导机制来提高货币政策效率。
• 保持市场决定的汇率政策是关键，同时央行将通过回购协议等手段管理流动性。

5. 金融稳定与结构性改革

• 银行业保持良好资本状况，但不良贷款率有所上升，需加强风险管理。
• 政府正在推进金融稳定措施，包括加强反洗钱/反恐融资（AML/CFT）框架。
• 塞舌尔正在实施中长期财政框架（MTFF），以提高财政透明度和支出效率。
• 政府计划进行公共投资管理评估（PIMA），以提升公共投资效率。

6. 政策讨论与建议

• IMF鼓励政府继续推进结构性改革，以促进私营部门发展、经济多元化和增强对气候变化的适应能力。
• 政府需进一步提高财政透明度和治理水平，特别是在政策文件的审核和执行方面。
• 需加强货币政策传导机制，以应对银行风险偏好下降和贷款利率僵化的问题。
• 金融部门需加强对本币外币负债的风险管理，特别是针对银行的外币存款敞口。

关键信息

• IMF审查结果：第一轮审查于2021年12月17日完成，允许塞舌尔提取约3360万美元（SDR 2400万）的贷款。
• 债务管理操作（LMO）：2021年7月实施，将短期国债转换为长期债券，显著降低了再融资风险。
• 财政调整：2021年实现初级赤字为6.6%的GDP，2022年目标为0.8%的GDP。
• 经济复苏：旅游业恢复迅速，2021年游客人数预计达到2019年的70%，实际GDP增长6.1%。
• 外部融资减少：2021年外部融资减少约7900万美元，但政府通过国内融资和政策调整弥补了这一缺口。
• 金融稳定：银行业资本充足，但需关注不良贷款率上升和外汇敞口问题。
• 汇率政策：央行保持市场决定的汇率政策，同时干预以维持市场秩序和外部缓冲。
• 结构性改革：包括税收改革、财政透明度提升、社会保护体系改革等。

结论

IMF对塞舌尔在扩展融资计划下的表现表示认可，认为其财政调整和债务管理措施有效，经济复苏态势良好。同时，IMF建议继续推进结构性改革，加强金融部门的稳定性和透明度，以确保经济的可持续增长和债务可持续性。