20230219-华创证券-传媒行业周观察_微软整合ChatGPT推出新版Bing_大厂加速探索AI+场景_23页_4mb

传媒行业周观察（20230213-20230217）总结

核心内容

市场表现

• 上周传媒（申万）指数下跌 0.47%，跑赢沪深300指数 1.28%，位列所有板块第9位。
• 传媒板块市盈率为 35.26，低于历史均值 42.13；当前估值溢价率为 201.59%，低于历史均值 219.23%。
• 沪深300指数同期下跌 1.75%。

行业动态

• 微软整合ChatGPT推出新版Bing，引入“问答搜索”功能和AI聊天模式。
• 腾讯解散部分XR业务团队，300余名员工获得两个月缓冲期。
• 飞书首次披露商业化指标，2022年订阅收入达 1亿美元。
• 百度官宣推出“文心一言”，升级“检索+生成”双系统。
• 网易宣布《逆水寒》手游将推出国内“首个游戏GPT”。

主要观点

投资建议

1. 监管边际放松：建议关注游戏、电影、视频板块，文娱供给有望修复。
2. 疫后复苏：推荐关注广告、线下娱乐、本地生活领域，尤其是分众传媒、美团等。
3. AI新技术：关注AI相关新技术带来的新商业模式机会，短期有望提升板块估值。

重点推荐

• 游戏：看好头部公司恢复周期，推荐吉比特、神州泰岳，弹性推荐三七互娱。
• 电影：行业基本面好转，建议关注中国电影（《流浪地球2》主投主发行）、光线传媒、博纳影业。
• 院线与在线票务：推荐万达电影、猫眼娱乐。
• 互联网内容平台：推荐腾讯控股、芒果超媒，关注快手。
• 本地生活：推荐美团、阿里巴巴、京东、拼多多。
• 教育：高教板块估值被低估，推荐中教控股、民生教育。

关键信息

游戏市场

• iOS畅销榜：王者荣耀、和平精英、原神稳居前三，腾讯系游戏占据主导地位。
• 安卓市场：QQ飞车手游、蛋仔派对、和平精英等表现突出。
• 上市公司表现：三七互娱、吉比特、完美世界等公司游戏表现良好，部分公司如分众传媒、美团等也表现亮眼。

电影市场

• 票房表现：2023年第7周票房总额为 43011万元，观影人次达 1096万人，平均票价为 39元。
• 热门影片：《流浪地球2》、《满江红》、《不能流泪的悲伤》、《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》、《深海》位列本周票房前五。
• 院线与影投：万达院线、中影数字院线、上海联合院线占据市场份额前三，万达电影、横店院线、CGV影城投资公司为影投前三。

风险提示

• 疫情反复可能影响传媒行业复苏。
• 政策监管趋严可能对行业造成不利影响。
• 部分公司业绩不及预期。
• 用户消费能力复苏不及预期。

重点公司估值

• A股传媒公司：分众传媒、芒果超媒、三七互娱、吉比特等公司估值表现较为稳健。
• 港股互联网公司：推荐腾讯控股、网易，关注其在AI和游戏领域的布局。

相关研究报告

• 《传媒行业周观察（20230116-20230129）：2023年春节档票房破67亿元，出版署发布1月国产网络游戏审批信息》
• 《疫后复苏之电影：全产业复苏有望和春天一起到来》
• 《复盘春节娱乐复苏：春节档票房进入历史第二位，大DAU游戏王者归来》

图表目录

• 图表1：申万各行业相对沪深300指数超额收益
• 图表2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
• 图表3：恒生科技板块涨跌幅前十名
• 图表4：传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值
• 图表5：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司
• 图表6：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司
• 图表7：2019年来电影行业周票房及同比变化
• 图表8：2019年来电影行业周人次及同比变化
• 图表9：上周艺恩AppTOP5影片票房排名
• 图表10：TOP10院线票房数据
• 图表11：TOP10影投票房及市占率对比
• 图表12：上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜
• 图表13：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行
• 图表14：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜
• 图表15：2020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表16：2021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表17：2021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表18：2021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表19：2021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表20：A股传媒公司估值情况
• 图表21：港股互联网公司估值情况

结论

传媒行业在AI技术的推动下，展现出新的增长机遇，尤其是在游戏、电影和互联网内容平台等领域。尽管市场整体下跌，但板块表现优于沪深300指数，显示出一定的抗跌能力。建议投资者关注AI技术带来的创新机会，以及疫后复苏和监管放松带来的市场修复潜力。