20241021-华安证券-信用策略宝典（一）_探寻信用债投资的_舒适圈__11页_545kb

信用债投资的“舒适圈”分析报告总结。近年来，信用债票息收益持续下挫，机构为获取较高收益被动提升风险和久期偏好，导致脱离舒适圈，增加了回调风险。舒适圈边界主要基于隐含评级（AA+约5bp、AA约10bp、AA(2)约15bp）和期限（5年期以下），反映最低风险补偿要求。经纪商数据表明，市场偏好中高等级短久期债券，例如AA(2)及以上评级债券占比超95%。一旦边界被突破，信用债多头情绪回落，避险需求上升，可能引发估值踩踏。当前市场显示城投债利差压缩，性价比提升，但短期债市震荡使估值波动风险较高。建议投资者短期以中高等级短久期品种为主，保持流动性。

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