20231229-中财期货-2024年烧碱投资策略年报_烧碱供应过剩_需求预期偏弱_11页_1mb

烧碱市场分析总结

行情展望

2024年烧碱价格预计低位震荡，全年指数运行区间在2200-2800元/吨。

主要逻辑与风险

供应过剩

• 产能扩张：2024年新增产能309万吨，加剧供过于求；2023年新增产能已投产331万吨。
• 政策约束：高耗能行业产能受限，电解铝产能天花板维持在4500万吨，烧碱供给难以减少。

需求疲软

• 氧化铝需求：氧化铝产能过剩达2050万吨，产量受铝土矿紧缺限制，需求对高价烧碱接受度低。
• 终端需求：粘胶短纤需求稳定，技术优化减少单位产量烧碱消耗，对价格波动影响有限。

成本端

• 原盐与动力煤：原盐价格V型走势，成本端波动有限；动力煤价格震荡，对生产成本构成有影响。

风险因素

1. 烧碱投产不及预期。
2. 氧化铝产量受限或需求下降。
3. 能源政策变动及国际市场事件影响价格。

投资策略

• 关注烧碱价格是否接近成本线，适时做多。
• 紧盯烧碱与氧化铝价差，寻找套利机会。

2023年回顾

• 烧碱期货于2023年9月上市，价格波动剧烈，现货市场低迷。
• 出口受欧洲能源危机缓和影响，进口略有增长。

总结展望

2024年烧碱市场供需矛盾持续，产能过剩难缓解，结合氧化铝和终端需求变化，价格低位震荡为主。