20230906-国泰期货-国债期货_预期有所分歧_震荡延续_3页_596kb

国债期货市场总结（2023年09月06日）

一、核心内容概述

2023年9月6日，国债期货市场整体呈现震荡态势，各期限合约表现分化。30年期主力合约下跌0.09%，而10年期、5年期合约分别上涨0.02%和0.03%，2年期合约收平。国债期货指数为0.66，市场情绪整体偏弱。策略近20日、60日、120日及240日的累计收益率分别为0.13%、0.58%、0.94%和2.08%，显示中长期表现相对稳定。

二、市场表现

1. 国债期货主力合约表现

2. 货币市场表现

• 隔夜SHIBOR：1.3900%，下跌13.80个基点
• 7天SHIBOR：1.7330%，上涨0.50个基点
• 14天SHIBOR：1.7890%，上涨2.30个基点
• 1月SHIBOR：1.9110%，持平
• 3月SHIBOR：2.0460%，上涨0.20个基点

3. 现券市场走势

• 国债收益率曲线：涨跌不一，5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行0.06BP、0.26BP和0.55BP至2.47%、2.62%和2.97%；2Y期收益率下移0.54BP至2.19%。
• 信用债收益率曲线：涨跌不一，AAA评级的中短期票据6M和5Y期收益率分别下移0.79BP和0.42BP至2.27%和2.98%；1Y和3Y期收益率上行1.65BP和2.37BP至2.46%和2.78%。

三、宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：9月5日，央行进行140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与前一交易日持平。当日有3850亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3710亿元。
• 财新服务业PMI：8月财新服务业PMI录得51.8，较7月下降2.3个百分点，为年内最低，但仍高于荣枯线。
• 财新制造业PMI：8月财新制造业PMI上升1.8个百分点，部分抵消了服务业PMI回落的影响。
• 综合PMI：8月财新综合PMI微降0.2个百分点至51.7，为2月以来最低。

四、趋势强度分析

• 国债期货趋势强度：1（中性偏强）
• 趋势强度分类：-2（最看空）至2（最看多）

五、分析师观点与建议

1. 市场走势：国债期货经历昨日大幅回调，今日小幅回升修复，但整体仍处于震荡状态。
2. 预期分歧：上周五会员席位持仓一致性预期指数看空强度较大，今日债市回归震荡，预期分歧显现。
3. TL合约表现：TL合约昨日偏投机盘，今日反弹力度有限，多头力量可能进一步了结离场，价格下方支撑较弱。
4. 利率中枢：当前利率中枢预计围绕现有水平震荡，期债价格或进一步修复回升。
5. 投资建议：
   • 跨期价差：建议关注价差走阔的套利机会，择机止盈离场。
   • IRR配置：期债价格强度尚可，现券多头持有方建议维持正向配置组合，规避市场波动风险。
   • 跨品种配置：当前利率中枢或已回升见顶，预计将重启走陡下行走势，中长期和短期均推荐做陡（1.8TF-T）曲线配置组合。
   • 多因子模型信号：今日多因子模型信号维持看多，但债市整体走势偏震荡，可能影响信号有效性，建议谨慎观望。

六、免责声明与版权信息

• 本内容仅供专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不作为投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担投资风险。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。