20210531-中国银河-电子行业周报_自动驾驶提升算力需求_SoC芯片是主要增量市场_25页_2mb

电子行业周报总结（2021年05月31日）

核心内容

• 自动驾驶推动算力需求：随着汽车架构由分布式向集中式转变，以及自动驾驶等级的提升，车规级SoC芯片需求大幅增长。2019年车载AI芯片市场规模超过10亿美元，预计2026年将达120亿美元，复合年均增长率超35%。
• 国内芯片厂商崛起：华为、地平线、黑芝麻等国内企业正在加速布局车规级SoC芯片市场，其产品在算力、功耗、制程等方面具备竞争力，有望凭借性价比和本土化服务抢占市场份额。
• 光刻胶供应紧张：由于日本福岛地震影响，信越化学KrF光刻胶产能不足，导致国内多家晶圆厂供应紧张，这可能加速国产光刻胶替代进程。目前彤程新材、晶瑞股份等已实现部分光刻胶量产或研发进展。

主要观点

• SoC芯片是主要增量市场：相比传统MCU，SoC芯片集成度更高，功能更强大，适用于智能座舱与自动驾驶领域。国内企业有望凭借灵活性与成本优势在这一赛道中占据一席之地。
• 电子行业景气度回升：在5G终端与汽车电动化需求推动下，电子行业盈利端有望加速增长，估值提升，2021年维持“推荐”评级。
• 半导体国产替代加速：国内企业在半导体材料、设计、制造等环节不断突破，政策支持下，国产替代逻辑长期存在，建议关注具备核心竞争力的公司如闻泰科技、韦尔股份、澜起科技等。

关键信息

一、最新动态

1. 光刻胶供应紧张：

   • 全球光刻胶市场由日本JSR、TOK、住友化学、信越化学及美国陶氏化学主导，国内国产化率不足5%。
   • 国内企业如彤程新材、晶瑞股份、南大光电等正在加快国产化进程，部分已实现量产。

2. 自动驾驶算力需求提升：

   • L1至L5自动驾驶所需的算力从<1TOPS增长至>1000TOPS，车载AI芯片将成为关键增长点。
   • 华为、地平线、黑芝麻等国内企业已推出多款SoC芯片，满足不同级别自动驾驶需求。

3. 行业热点与公司动态：

   • 韦尔股份、立讯精密、闻泰科技等核心公司表现亮眼，周涨幅分别为13.42%、4.68%、0.85%。
   • 多家公司在本周发布了重要公告，如中京电子的股权激励、依顿电子的财政补贴等。

二、市场行情回顾

• 电子行业表现：本周电子行业指数上涨3.75%，在28个一级行业中排名第9。
• 二级板块涨幅：半导体材料与电子零部件制造板块涨幅居前，分别为9.65%与7.88%。
• 行业涨跌幅：立讯精密、北京君正、派瑞股份等公司涨幅居前；光莆股份、伊戈尔等公司跌幅较大。

三、国内外行业及公司估值情况

• 国内估值高于国际：截至2021年5月28日，电子行业市盈率为38.44倍，高于全部A股的17.59倍，但整体成长性较好。
• 重点公司估值：立讯精密、韦尔股份、闻泰科技等公司估值较高，但具备高成长性；华为、地平线、黑芝麻等在车规级SoC芯片领域具备竞争力。

四、核心组合及行业配置观点

• 核心组合表现：

  • 立讯精密：推荐理由为业务边界拓展，保障业绩持续增长，周涨幅13.42%，市盈率36.41倍。
  • 韦尔股份：CIS图像传感器龙头，业绩增长确定性高，周涨幅0.85%，市盈率75.32倍。
  • 闻泰科技：ODM与功率半导体双龙头，业绩能见度提升，周涨幅4.68%，市盈率44.97倍。

• 行业配置建议：

  • 半导体：关注闻泰科技、韦尔股份、澜起科技等，受益于国产替代与5G发展。
  • 消费电子：建议关注苹果产业链相关企业，如歌尔股份、蓝思科技、立讯精密等。
  • LED：Mini-LED与Micro-LED技术加速商用，建议关注三安光电、利亚德等。
  • 面板：液晶面板价格持续上涨，建议关注京东方A、TCL科技、三利谱等。
  • PCB：下游需求回暖，建议关注鹏鼎控股、生益科技等。

五、一级市场风向

• 重点融资案例：上周共统计9起融资事件，其中半导体企业源卓光电值得关注。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 国内产品导入不及预期。

附录：重点公司投资建议

• 车规级SoC芯片：华为、地平线、黑芝麻。
• 半导体材料：彤程新材、晶瑞股份、南大光电。
• 消费电子：立讯精密、韦尔股份、闻泰科技。
• LED：三安光电、利亚德。
• 面板：京东方A、TCL科技、三利谱。
• PCB：鹏鼎控股、生益科技。
• 机器视觉：海康威视。

行业数据与图表

• 图1：自动驾驶算力需求不断提升。
• 图2：全球车载AI芯片市场规模及预测。
• 图3：各行业板块周涨跌幅。
• 图4：电子二级板块周涨跌幅。
• 图5：电子股估值及溢价分析。
• 图6：各国或地区电子板块PE比较。
• 图7：核心组合2018年以来市场表现。

分析师信息

• 傅楚雄：010-80927623，fuchuxiong@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130515010001。
• 王恺：010-80927688，wangkai_yj@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130520120001。
• 特此鸣谢：张斯莹。