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报告摘要

2025-09-30原油早报总结
分析师：金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557
机构：大越期货投资咨询部 业务资格：证监许可【2012】1091号

基本面与预期
- OPEC+增产预期：OPEC+可能于10月5日会议批准13.7万桶/日的原油增产计划，但主要产油国（除沙特外）产能接近极限，实际增产规模或低于预期。市场担心增产将加剧供应过剩风险，压制油价。
- 中东局势：美国总统特朗普提出的“20点计划”获以色列暂时同意，或缓解加沙冲突带来的油价支撑。但中东局势仍存不确定性，战争溢价未完全消除。
库存数据
- API库存：截至9月19日，美国API原油库存减少382.1万桶，库欣地区库存增至45044.4万桶，显示短期供应压力减轻。
- EIA库存：截至9月19日，EIA库存减少60.7万桶，但预期为增加23.5万桶，表明市场对库存变化存在分歧。上海原油期货库存维持540.1万桶，未变。
价格与技术分析
- 现货与期货基差：9月29日，阿曼原油现货价69.48元/桶，卡塔尔海洋原油现货价68.54元/桶，基差24.46元/桶，现货升水期货，显示市场对现货需求的预期增强。
- 盘面趋势：布伦特、WTI及SC原油价格均小幅上涨，20日均线偏平，价格在均线上方运行，短期趋势中性，但需关注OPEC+增产与地缘风险变化。
主力持仓
- 截至9月16日，布伦特与WTI原油主力持仓多单均有所增加，机构对多头信心增强，但需注意增产可能带来的空头压力。
风险因素
- 利多：美国对俄能源出口实施二级制裁，中东局势可能恶化，短期内推升油价。
- 利空：欧盟未就俄罗斯石油禁令达成统一意见，美国政府关门风险上升，OPEC+增产预期可能增加供应压力。
行情驱动
- 短期地缘政治风险回升（如中东战事、俄乌冲突），中长期面临OPEC+增产与全球能源需求增长的博弈。
关键数据回顾
- API库存走势：9月19日库存降至44445.3万桶，连续两周减少，但季节性波动可能影响实际趋势。
- EIA库存：9月19日库存为41475.4万桶，较前值减少60.7万桶，显示需求或短期回升。
- 净多持仓：WTI和布伦特原油净多持仓波动明显，9月23日净多持仓维持在10万桶左右，显示市场持仓趋于稳定。
供需缺口与产量
- OPEC+10月原油产量预计小幅增加，但供需缺口（2023年为44万桶/日，2024年Q1-Q4缺口逐步扩大）可能在2025年进一步显现。
操作建议
- 短线建议关注475-485元/桶区间，长线可轻仓持有多单。需警惕OPEC+内部增产分歧及战争风险升级对油价的冲击。