20241009-大越期货-玻璃早报_21页

玻璃期货市场简要分析

概述

2024年10月9日，玻璃期货继续震荡调整，受需、现实分化和宏观政策影响，主力合约再度测试心理关口。市场对冷修、补库预期博弈明显，短线情绪欠缺坚实基础，基本面承压依旧。

一、每日观点

中性态度：宏观利好情绪消退，基本面未能共振改善，期货价格在关键位置遭空头减持，单边下行空间有限。短期不排除在震荡区间内维持运行。

二、基本面分析

1. 现状：数据显示浮法玻璃价格对此阶段行情韧性不足，二是生产利润全线下挫，冷修加速预期存在；三是需求杨键缓慢改善仍有障碍。
2. 价格与基差：沙河区域现货价格虽止住持续下滑趋势，但现货贴水于期货，买卖双方仍保有议价空间。
3. 供应端：产能利用率仍处于历史偏低区间，冷修将进一步压缩供给，市场“供给收缩、库存未动”的结构性问题仍偏现。
4. 库存：总体库存处于相对高基数水平，出库速度赶不上累库进度，偏压力。

三、核心利多因素

1. 产能收缩：通过冷修、检修缩减玻璃产量。
2. 成本下移：天然气+油价走低，生产端头部企业成本支撑增强。
3. 政策暖风：宏观政策密集支持，情绪层面仍然起到提振。
4. 补库存预期：随着现货反弹，下游或在早前回落仓位基础上进行小范围补货。

四、核心利空因素

• 需求持续累压：深加工行业订单量同比下降38-45%，仍处偏低区间，补库意愿不强。
• 库存高企：全国浮法玻璃库存压力不减。
• 鲜明反差：地产表现疲软，唯一支撑预期是冷修兑现，但判断冷修节奏不及预期，恐拖累市场信心。

五、主要逻辑与风险

1. 主要逻辑：供需双弱，存在技术性回调可能。
2. 主要风险：
   • 市场预期扭转：若政策持续临门，入场资金加大。
   • 供给不及预期：停复产调整幅度冲突市场逻辑。
   • 库存加速去化：若下游产能释放不足，去库或仍为慢预期。
   • 基差超跌：现实走势决定期货方向，理论上价格底部仍在博弈。

总结：短期波动性强化，排除流动性杀风险后，建议保持观望，如钻多空平衡策略可考虑，谨慎参与周期悲观反弹行情。