20140311-安信国际-港股晨报_17页_2mb

安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告涵盖港股、A股及全球主要股市的表现与估值分析，包括重点个股表现、行业动态、财经要闻和公司新闻等内容。整体显示港股及A股市场在2014年3月10日出现下跌趋势，市场情绪受国内经济数据不佳及地缘政治局势影响。同时，部分新经济板块及个股表现突出，值得关注。

主要观点

1. 股市表现与估值

• 港股：恒生指数收报22,265点，下跌1.7%；国企指数下跌1.8%。主板成交额为680亿港元，整体市场表现疲软。
• A股：上海综合指数收报1,999点，下跌2.9%；深圳成份股指数下跌2.9%；沪深300指数下跌3.3%。
• 全球市场：俄罗斯RTS指数微涨0.1%，巴西IBOV指数下跌1.5%，印度Sensex指数微涨0.1%。欧美股市表现分化，道指下跌0.2%，标普500及纳斯达克指数微跌或持平，英国富时100指数下跌0.3%，德国DAX指数下跌0.9%，法国CAC 40指数微涨0.1%。
• 市盈率与市净率：港股整体市盈率较低，部分板块如金融、房地产、能源等市盈率有所波动。A股市盈率普遍高于港股，部分行业如医疗保健、资讯科技等市盈率较高。
• 沽空情况：港股整体沽空额占成交额的10.4%，部分个股如腾讯、中国移动、中国石油等沽空比例较高，显示市场对相关股票存在较大抛压。

2. 新经济板块成为焦点

• 百富环球（0327）：2013年业绩符合预期，海外市场进入收成期，预计海外收入将快速增长，上调目标价至6.20港元，重申“买入”评级。
• 亿胜生物科技（1061）：眼科及外科业务表现稳定，贝复新产品持续增长，销售费用率及管理费率下降，净利率提升。预计14/15/16年基本EPS分别为14.9/20.5/28.8港仙，目标价上调至3.79港元，对应2014年25倍PE。
• 腾讯（700）：宣布16.8亿入股京东，计划进一步扩展电商业务，推动其在金融及地产等领域的布局。

3. 行业动态

• 航运港口：BDI指数周涨22.7%，主要受中国铁矿石进口需求高涨影响。沿海煤炭运价周涨12.1%，但集运市场因运力过剩和货量恢复不及预期，运价承压下行。
• 能源、金属、资源：能源板块整体表现疲软，部分个股如中石化、中国石油等沽空比例较高，市场对其前景存在担忧。
• 金融与地产：金融板块整体下跌，部分银行股如建设银行、中国平安等表现不佳，地产板块受政策影响，部分公司如新鸿基、恒隆地产等出现下跌。

4. 财经要闻

• 周小川谈金融危机教训：强调政府应避免乱花钱和乱印票子，防止通胀和资产泡沫。
• 小产权房清理：28个省份已出台处置方案，重点整治在建在售的小产权房问题。
• 信贷数据不佳：2月新增人民币贷款低于预期，表外融资收缩，显示银行风险意识增强。

5. 公司新闻

• 东方海外（316）：去年盈利大幅下降，大幅削减派息，对行业前景保持审慎。
• 方兴地产（817）：考虑分拆8间酒店独立上市，释放资产价值。
• 腾讯（700）：入股京东，进一步布局电商业务，增强市场竞争力。

关键信息

• 港股表现：受国内经济数据不佳和地缘政治局势影响，整体下跌。
• A股表现：同样受经济数据及市场情绪影响，部分板块如金融、能源表现疲软。
• 新经济板块：百富环球、亿胜生物科技及腾讯等公司表现优于传统经济板块，成为市场关注焦点。
• 航运行业：BDI指数大幅上涨，沿海煤炭运价上扬，但集运市场运价承压。
• 政策与市场风险：国内经济数据不佳、小产权房清理、信贷收缩等政策因素对市场产生负面影响。
• 投资建议：重点推荐新经济板块，关注受益于运价上涨的航运股，如中海发展（1138）、中国远洋（1919）。

总结

本报告指出港股及A股市场整体表现疲软，受经济数据和地缘政治因素影响，传统经济板块难见突破，新经济板块成为市场焦点。重点推荐百富环球、亿胜生物科技及腾讯等公司，认为其具备增长潜力。同时，航运行业因运价上涨表现抢眼，但需关注运力过剩和油价上涨等风险。整体来看，市场对改革及政策动向期待较高，建议投资者关注相关板块及个股的未来表现。