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玻璃期货2024年回顾与2025年展望

行情回顾

2024年玻璃市场表现为波动剧烈，价格大幅波动主要受需求和供应驱动。年初至3月，房地产竣工面积急剧下降，导致需求快速下滑，库存飙升至6700万重箱，沙河现货价格从1700元/吨跌至1460元/吨，期货主力合约价格亦跌至1440元/吨。4月至5月，地产政策出台和宏观氛围转暖扭转了需求悲观情绪，库存小幅去化，沙河现货反弹至1500元/吨以上，期货价格快速拉升至1760元/吨。6月至9月，供应维持高位而需求复苏缓慢，库存再次大幅累积，沙河现货价格从1500元/吨跌至1000元/吨，期货价格跌破1000元/吨。9月底至9月，"924新政"和供应亏损冷修增加使宏观预期主导市场，库存去化至中性水平，沙河现货上涨至1250元/吨，期货价格快速反弹后震荡。

基本面分析

2024年玻璃供应前高后低，产能利用率维持在76%-80%，预计2025年同比下降略。库存显著增加，年末达450万吨，预计2025年变化不大。需求方面，2024年房屋竣工面积同比下降262%，显示需求韧性不足，订单天数减少；预计2025年需求降幅放缓，主要受地产周期下行影响，但高成本产线出清缓慢。

市场展望

2025年玻璃价格可能重心下移，全年供需两弱，波动区间收缩。重点关注上半年产量恢复慢时，政策预期引发的投机性补库机会，但需防范需求持续偏弱导致的终端走软风险，上涨空间有限。