20250518-开源证券-北交所策略专题报告_北交所服务创新型中小企业主阵地与改革深化下的2025Q1掘金指南_14页_2mb

北交所2025年第一季度季报显示，266家上市公司营收同比大幅增长530%，达40358亿元，但归母净利润同比下滑903%，为2612亿元。分行业来看，高端制造、化工新材料、消费服务和医药生物营收保持增长，信息技术营收略有下降。利润端仅高端制造与医药生物同比增长，其余行业利润均出现显著下滑，其中消费服务利润同比下跌2764%。从估值与成长性角度看，截至2025年5月16日，有10家企业市盈率TTM低于40倍，且营收连续增长，包括三祥科技、禾昌聚合、开发科技等；11家企业盈利增速超10%，市盈率较低，如同力股份、开发科技等。北证50指数本周上涨31.3%，报142243点，但整体市盈率升至5069倍，部分企业估值过高，需关注风险。

2025年5月12日至16日，北交所IPO审核进展包括酉立智能过会，昆仑联通等10家企业更新为已问询状态，瑞尔竞达新受理。2024年1月1日至2025年5月16日，北交所新增27家上市公司，首日平均涨幅23.046%，其中天工股份涨幅达41.193%。2025年至今上市的4家企业中，天工股份首日涨幅最高。当前北交所估值结构中，PETTM超45倍的企业占比达53.79%，部分行业市盈率居高不下，如信息技术91.64倍、消费服务58.97倍。

报告指出北交所改革加速，服务创新型中小企业主阵地建设。但需警惕政策落地不及预期、数据统计误差及宏观环境变化风险。整体流动性改善，北证A股市值约34864亿元，日均换手率升至9.04%。同时，冷门行业如高端制造、化工新材料等估值分化显著，部分企业盈利能力与估值水平不匹配。建议关注业绩稳定、估值合理或具备稀缺性的标的，以规避高估值企业可能带来的风险。