20211114-国盛证券-北交所_三条线索掘金中小创_主阵地__15页_1mb

报告摘要

北京证券交易所（以下简称“北交所”）于2021年11月15日正式开市，其设立旨在支持创新型中小企业发展，完善多层次资本市场结构，形成直接融资的上升通道。北交所定位为“主阵地”，服务对象为中小创新企业，重点支持“科技+制造”领域，同时与新三板创新层、基础层实现错位发展，提升市场包容性与精准性。

功能定位
- 北交所聚焦创新型中小企业，致力于打造科技创新融资的“主阵地”。
- 与沪深交易所错位发展，填补百亿以下市值企业融资缺口，形成多层次资本市场互补。
- 北交所将促进“专精特新”企业的发展，推动其进入二级市场。
制度建设
- 采用注册制框架，但结合新三板特点，设置差异化上市标准，强调研发投入。
- 审核流程快速，首批10家公司平均审核时间不足10日，IPO节奏有望加快。
- 交易制度灵活，涨跌幅限制放宽至30%，降低个人投资者门槛至50万元。
- 退市制度严格，但保留重启机制，保障市场流动性与企业成长性。
基本面分析
- 北交所企业整体盈利水平较好，但业绩增速与研发投入仍低于科创板与创业板。
- 当前估值处于相对低位，具备拔估值空间，但PEG性价比尚不明显。
- 随着北交所扩容，IPO审核与新增标的有望改善，投资应着眼于未来。