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期货与期权策略早餐总结

策略早餐1：铝品种

日内观点

铝价震荡偏强，运行区间：19800-20300元/吨。

中期观点

铝价震荡偏强，运行区间：19000-21000元/吨。

参考策略

回调至19800附近做多。

核心逻辑

1. 政策支持：《2024－2025年节能降碳行动方案》提出提高铝水占比，发展再生金属产业，推动铝水直接合金化比例提升。
2. 生产数据：2024年8月国内电解铝产量3689万吨，铝水比例7306%，意味着交割品减少，支撑铝价。
3. 库存下降：截至9月23日，电解铝社会库存下降0.8万吨，利好铝价。

策略早餐2：黑色及建材板块（螺纹钢、热轧卷板）

日内观点

短期反弹，期货强于现货。

中期观点

钢材需求疲软，现货表现将弱于期货。

参考策略

暂时离场，可部分获利了结。

核心逻辑

1. 短期驱动：多重政策利好（存量房贷减少、降息降准等）提振了市场情绪；房地产预期回暖亦带动黑色商品反弹。
2. 现实基本面：下游资金到位率低，施工缓慢，造成建筑钢材消费压力；螺纹钢消费同比下降显著。
3. 中期预期：地产政策严控增量，不利建筑钢材消费；汽车消费饱和亦拖累钢材需求。
4. 技术面：螺纹钢01合约面临3300-3400元/吨的压力，热卷01合约在3450-3550元/吨。

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报告来源：
广州金控期货有限公司
研究人员：李彬、马琛、薛丽冰、黎俊