20191209-万联证券-化妆品行业系列深度（二）：飘风云霓现格局，七大趋势绘华彩_24页_2mb

化妆品行业发展趋势总结

核心内容

本报告聚焦中国化妆品行业未来七大发展趋势，指出随着年轻一代成为消费主力、成分派崛起、彩妆与高端市场增长、线上营销创新、男性与婴儿市场崛起、美容仪与轻医美兴起，行业整体呈现出多元化、品质化、年轻化和科技化的发展方向。同时，对A股化妆品公司提出了投资建议，认为行业整体“强于大市”，应关注具备潮流时尚、优质成分、布局彩妆、高端、男性和婴幼儿市场、注重线上营销的企业。

主要观点与关键信息

1. 年轻一代成为消费主力

• 年轻消费群体增长迅速：90后消费金额同比增长73.2%，远超80后（49.5%）和70后（37.2%）。
• 消费结构变化：18-24岁消费者占比11.9%，30-35岁和25-29岁分别占40%和36%，成为主要消费群体。
• 国货品牌崛起：国潮风兴起，如百雀羚、玛丽黛佳、华熙生物等品牌通过融入传统元素和现代设计，成功吸引年轻消费者。

2. 成分派崛起，消费者理性化

• 成分成为核心关注点：72%的消费者希望品牌解释产品成分的功效，60%希望说明成分来源。
• 八大成分派别：包括食材派、水果派、花草派、中草药派、山水泥石派、维生素派、生化派、动物派。
• 国货成分优势：如相宜本草、启初、丸美等品牌通过天然成分和创新技术，提升产品竞争力。

3. 彩妆需求高增长，国货有望突围

• 彩妆市场增长迅速：2018年彩妆市场规模同比增长24.26%，预计未来保持10-20%的增速。
• 彩妆细分品类增长快：口红市场增速高达35.84%，面部彩妆增速为22.19%。
• 国货品牌表现亮眼：完美日记在2019年双十一彩妆榜单中位列第一，花西子也进入前10名。

4. 消费升级，高端市场潜力巨大

• 人均可支配收入提升：2013-2018年平均增速超过8%，恩格尔系数下降，推动非必需消费品增长。
• 高端市场增速快：2018年高端市场同比增长约28%，超高端市场增速高达41.45%。
• 外资占据主导地位：超高端市场中外资占比达91.5%，但内资品牌份额在提升。

5. 营销多元化，社交APP带动新趋势

• 线上市场增长强劲：2013-2018年线上市场规模CAGR达25.44%，线上占比从13.3%提升至27.4%。
• 直播带货成主流：李佳琦等头部主播带动品牌销售，如雅诗兰黛在双十一中实现2亿元成交额。
• 内容营销创新：品牌通过短视频、种草日记、跨界合作等方式提升用户互动与品牌认同。

6. 垂直领域发展可圈可点

• 男性市场潜力大：市场规模从2013年的104.41亿元增长至2018年的144.85亿元，预计2023年突破200亿元。
• 婴儿市场持续扩张：受益于二孩政策和家长重视，市场规模从2016年的151.25亿元增长至2018年的197.07亿元，预计未来增速超14%。
• 品牌布局多样化：如丝芙兰推出男士彩妆，欧莱雅推出五大男士品牌，阿玛尼、爱茉莉等也积极布局男性市场。

7. 美容仪与轻医美风潮兴起

• 美容仪市场爆发增长：2018年市场规模达50.29亿元，同比增长31.65%。
• 轻医美用户激增：2018年用户规模达740万人次，同比增长85%，预计2020年将达1520万人次。
• 消费者接受度提升：轻医美项目价格接受区间在200-1000元，安全、便捷成为主要消费诉求。

投资建议

• 投资评级：维持行业“强于大市”。
• 关注方向：
  • 品牌注重潮流时尚与优质成分；
  • 布局彩妆、高端、男性和婴幼儿垂直领域；
  • 重视线上多元营销策略。

风险提示

1. 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，品牌需持续创新以保持竞争力。
2. 高端化不及预期：国内品牌若无法成功打入高端市场，将影响整体发展。
3. 质量安全风险：部分品牌因使用劣质原料、违规添加剂等问题影响消费者信任。

行业与公司投资评级标准

基准指数

• 沪深300指数：作为行业对比基准。

附注

• 分析师信息：陈雯，执业证书编号：S0270519060001，电话：18665372087，邮箱：chenwen@wlzq.com.cn。
• 相关研究：万联证券研究所20191204_行业专题报告_AAA_化妆品行业系列深度（一）。
• 免责声明：本报告为万联证券研究所撰写，仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。